由于上周四晚公布印花税等三大利好,周五大盘跳空高开,一步到位,最终以涨停收盘!那么此轮行情是反转还是反弹呢?

一、首先来分析一下三大利好
1、第一条利好:证券交易印花税只向出让方征收千分之一。此次印花税下降比之4.24印花税下调幅度少，4.24印花税下调66.7%,而此次印花税下调50%。再看4.24行情，维持了6个交易日反弹之后，一路回落直至再创新低，反弹幅度为24.8% 。中国A股回落，难道原因是印花税太高吗？非也，中国A股的供求关系和宏观经济才是股灾的最主要原因，印花税下调只能提高投资者的信心，而没有实质性的意义，从这点上来说，救市并非对症下药！


2、第二条利好：国资委支持央企增持或回购上市公司股份。此条利好，是有名无实，支持央企增持或回购上市公司，只是支持，并没有规定一定要买，买多少？买什么？全都没有说明。故此利好，不能视之为实质性利好。


3、第三条利好：汇金公司将在二级市场自主购入工、中、建三行股票，此条利好的问题，同第2条一样，其关键在“自主购入”这四个字上，买100股也是自主购入，因此，此也同样不能视之为实质性利好。


从对以上3条利好的分析中可以得出结论，管理层救市并未对症下药，导致股市下跌的真正矛盾并未得到解决！周五三大利好导致股指的集体涨停，就好比医生给病重的病人打了一针强心剂而已，病人的病根并未得到根治，因此，此时谈股市反转，实为无稽之谈！


二、宏观经济运行状况
受美国次贷危机、美元下跌、原油价格下跌等影响，上周全球股市暴挫。美国五大投行已倒下三个，只剩下摩根士丹利和高盛苟延残喘！雷曼兄弟的倒闭及美林的被收购，对全球来说，都是一个重大打击，美国经济已步入严重的衰退期！同样中国A股上周也未逃出厄运，中国8月CPI略有回落，而PPI再创新高，CPI与PPI的剪刀叉将导致企业的利润进一步下降，CPI和PPI最终会向一个方向运行，如果CPI会同PPI的运行方向一致，继续增长，那么，将引发新一轮的通胀！今年上半年已有6.7万家企业倒闭，上海与北京的房地产交易量减少70%，以宝钢为首的钢铁行业8月大幅降价，钢材产量严重递减，这都是宏观经济层面不利的因素，中国宏观经济并不乐观！


三、股市供求关系状况
目前随着大小非解禁，两市共有14万亿的解禁股要流通，中国A股的供求关系已严重失衡！这个矛盾不解决，中国股市就不可能会摆脱股灾的命运！


四、从技术层面来看，此波暴跌上证综指从2952点跌至1802点，50个交易日跌幅达38.9%,因此,既使没有利好刺激,从技术上看也有超跌反弹。从上周五的盘面来看，所有的股票以及权证全部集体涨停。股票的无量涨停主要原因由以下几个方面，一是由于股指超跌，机构投资者和个人投资者严重惜售，等着更高的价位抛售，二是9月已到最后一周，同时也是三季度最后一周，基金在拉高做市值，抢排名而已，权证集体涨停主要是基金急功近利的做市值的表现而已！


从股指的月K线来看，MACD继续绿柱放大，显示中长线依然是空头排列。从周K线来看，股指依然是空头排烈，因此无论从长期还是中期来看，股指尚未走好，此时喊反转，是业余水平的表现！从日K线来看，单针探底，无量涨停，显示短线有继续冲高的要求！
从股市的一些基本数据看,大盘目前离底部也还有一段距离。根据统计,按照中报每股收益以及9月18日收盘价,全部A股整体市盈率(PE)在16.175倍,市净率(PB)在2.24倍。而千点时,PE为15.9倍、PB为1.63倍。目前两市市盈率、市净率还高于千点的水平。沪深两市平均股价为6.33元,也较千点时的4.43元有四成多的溢价空间。这些数据还是在未来上市公司业绩不出现下滑的情况下的结论。如果未来的上市公司业绩因为宏观经济增速放缓而下滑,那么,结论或许会更悲观一些。


五、从心理层面来看，大多数机构和个人认为反转或中级反弹已经来临，股市实际走势是与大多数人的意愿相反的，真理往往掌握在少数人手里！由于宏观经济及中国股市供求关系失衡的原因，投资者已成惊弓之鸟，后市一旦有风吹草动，再度大幅杀跌的可能性很大！并且，投资者暂时的惜售仅仅是为了等待股票的冲高，卖一个稍高的价钱，减少点损失而已。目前基金等机构们追涨杀跌的本领比之中小散户，有过之而无不及！


六、世界历次股灾状况
上证指数从6124点跌至1802点，最大跌幅为70.57%！俄罗斯股灾一年之内跌去93%，美国股灾，跌90%，香港恒指股灾跌91%，台湾股灾跌80%，因此，不要以为中国股指已经跌到位，参考世界各国股灾的经验，我们在心理上要做好跌80%至90%的准备。相应上证综指的点位为612点至1224点，当然这只是一个初步主观判断数据，笔者在此描述不过是让投资者有一个心理准备，并不是上证综指一定会跌至这个点位！主观判断仅能供参考，实战之中，要根据交易系统来进行操作！


七、操盘策略
在投资活动中最大的敌人其实就是你自己，投资者只有战胜自己，才有可能在市场上永久、稳定地获利。有不少投资者又在炫耀其在周四抄了底，其实，反过来想一下，如果没有利好的公布，盲目进行抄底，恐怕结果是凶多吉少。在股市中要想长久地生存，就要和趋势作朋友，不要老想着抄底，近几次的反弹，每次反弹，都消灭了一大批业内高手。可以讲，在周四抄底的投资者（除非是提前得到有利好的消息）都是业余选手的表现。在趋势没有走好之前，盲目入场，将完全处于被动的地位！笔者能在05年1086点抄底，在08年1月5150点清仓，依靠的就是趋势的力量！
后市应紧密关注政策面是否有实质性重磅利好公布，如无后续利好出台,股市极有可能将再创新低。本周初会有冲高的过程，如果股指（包括个股）放量滞涨，或成交量不能温和放大，投资者以逢高减磅为主！


　　　　　　　　　　　　　　　转贴－－上兵谋伐

解套就出,，但是套的太牢了，怎么出？

中新网9月22日电监管层利好连颁，获得A股接连暴涨的回应。沪深两市今日继续高开高走，上证综指全天大涨7.77%，收复2200点。金融股全线涨停。两市成交量超过1600亿元，大大超过此前交易日。

　　上证综指全天收于2236.41点，上涨161.32点，涨幅7.77%，成交金额1136.92亿元。深证成指全天收于7469.07点，上涨315.07点，涨幅4.40%，成交金额465.49亿元。

　　乳制品股方面，光明和三元涨停，伊利上涨1.38%。

　　消息面上，美股周五大幅上场，美政府拟动用7000亿美元救市；周一早盘亚洲股市上涨；证监会放松上市公司回购股票管制，取消行政许可；国务院总理温家宝表示要保持金融和证券市场的稳定。

解套就出,好想这样啊~

前阵子还在热议的外资欲借内地楼市低迷之际抄底的趋势似乎正在被不少海外投资机构展开的自保行动取代。近日几大外资在楼市急于“出货”的消息引人注目，业内人士指出，面对“后院起火”及预期转变，外资抄底的兴趣显然没有先为自己解围的目标来得强烈。





　　虽然雷曼兄弟称破产的仅是母公司，但旗下机构受影响在所难免。在上海，记者近日就听闻雷曼兄弟上海办事处将撤，设于中信泰富广场的办公室似乎要提前退租。在楼市领域，市场更是对雷曼兄弟投资的几大项目感到担忧。

　　“我们的项目没有受到影响，香港资本策略是项目的大股东并负责项目营运，雷曼兄弟则为项目的少数股权投资者，目前盛邦国际大厦正按既定时间表进行相关工程。”香港上市公司资本策略的发言人在电话中向上海证券报表示。她所提到的盛邦国际大厦位于上海的四川北路，原为烂尾十年的福海商厦，去年被资本策略联手雷曼兄弟以4亿多元的价格拍下后已身价攀升，并已重新装修改造及更名后对外招商。

　　原顺驰大股东孙宏斌创立的天津融创集团也贴出“安民告示”，公司高管已对外表示“融创并没有受到这一事件的影响”，并强调破产的是雷曼兄弟的母公司，而与融创合作的是雷曼兄弟在亚洲的子公司。此前融创与雷曼兄弟方面达成私募协议并图谋香港上市，曾被称作雷曼兄弟在中国房地产业最大一笔投资。

　　但是项目未受波及并不代表雷曼兄弟会继续积极面对在中国房地产市场的投资。事实上，雷曼兄弟在7月下旬就发布报告称，中国房地产市场显现出普遍的降温迹象，并预计房地产价格将进一步下跌。

　　更重要的是，眼下看空中国房地产市场的海外投资机构不仅限于身陷囹圄的雷曼兄弟。

　　如近日大摩大举抛售中国物业的消息备受关注。“我不清楚摩根士丹利对其他城市或其他类型投资项目的态度，但目前其的确是意出售手中的一些上海物业。”有市场人士向记者透露。这些物业应包括锦麟天地、陆家嘴中央公寓和华山夏都苑的住宅，大摩在2003年至2006年间收购了这些楼盘的不少房源改造为酒店式公寓对外出租。

　　其他一些已投身中国房地产市场的外资似乎也在筹备收缩战线。据称，全球最大的服务式公寓营运商新加坡雅诗阁集团正打算出售一些此前收购的项目，意欲从业主“转型”为物业管理者以“避险”；还有澳大利亚麦格理集团等也有意出售其在上海的一些住宅项目。

　　外资此举还造成了个人投资者的不安情绪。有境外个人投资者就向记者表示，其正在准备将去年购入的陆家嘴中央公寓的一套公寓转让，“大摩也要把这里的物业出售了，我的物业存在贬值的可能。”

　　对于眼下外资态度转变的原因，大部分业内人士认为，主要还是欧美金融危机削弱了国际大投行的实力，同时加上对中国房地产市场前景不甚乐观，由此急于寻求套现机会。“为了缓解资金困境，大摩们总归要先自保的。当然，不可否认，外资对中国房地产市场的预期开始变得消极起来。”有不愿具名的与外资有业务往来的业内人士表示。

“降两率”利好有限 地产业继续“蛰伏”2008年09月22日06:49 [字号：大 中 小] 来源：中国证券报 进入股市论坛，和大家一起讨论

　　　□本报记者 韩晓东

　　央行日前下调了贷款利率和部分机构存款准备金率，此举被看作货币政策有所松动的信号。

　　业内人士认为，此举虽然有利于刺激经济需求，但对地产业影响较为有限，楼市在未来一段时间内仍将维持低迷。




　　开发商“翘首以盼”

　　“这是开发商翘首以盼的政策。”武汉天下置业集团公司董事长陈潜锋认为，“降两率”无疑对地产业是个利好，意味着宏观部门意识到前期调控过紧，对货币政策适当放松。但从市场反馈来看，调整后的感觉还并不明显。本次存款准备金率下调主要针对中小金融机构，而房地产开发贷款主要是几大国有商业银行来做，对地产商的资金影响并不是很大。

　　对于央行调低“两率”，地产界普遍认为这是利好。不少开发商更直言“不过瘾”，有的已经开始盘算，未来宏观部门会不会放松土地供应，或者给二套房贷政策松绑？

　　对此，一个很明显的现实是，本次央行银根放松是针对中小企业和制造业，而不是针对房地产业。本次贷款利率下调遵循短期多调、长期少调的原则，据测算，降息后首套房贷月供下降不到1%，这能在多大程度上刺激成交惨淡的楼市，还是未知数。

　　有专家认为，中国宏观经济已经进入下行调整周期，这个周期很可能要持续两年，而房地产业先于宏观经济回暖的可能性很小。

　　中国社科院城市发展与环境研究中心主任牛凤瑞认为，“降两率”对地产业总体是利好，但这只是一个信号，实际影响不宜估计过高。目前市场买卖双方仍保持僵持，市场对政策反应有时滞性，房地产行业的好转还需要时间和条件。

　　资金缺口严重

　　中信证券地产业分析师王德勇认为，目前宏观部门还没有针对地产业放松调控的迹象。倒是地方政府有一些刺激措施，但难以改变楼市整体成交趋势。值得注意的是，尽管信贷额度稍松，但目前银行正在高度关注房地产贷款风险，信贷能不能到达开发商手里还是一个问题。

　　北京师范大学金融研究中心和焦点房地产网联合发布的研究报告认为，2008年我国房地产行业资金支出与收入之差将达到6730亿元。上半年房地产业整体仍有少量资金盈余，下半年资金链形势继续恶化。预计2009年，房地产行业有深度调整和短暂调整两种可能，而深度调整的可能性更大。如果遭遇深度调整，资金缺口将达到9290亿元。如果遭遇短暂调整，即房地产市场在2009年末明显复苏，资金缺口将达到4925亿元。

　　房地产研究机构高通智库董事长张宏认为，房地产业资金链紧张有三方面原因，首先是信贷紧张；其次是今年资本市场融资困难；最后是成交缩量，楼市观望情绪浓重。

　　此外还应看到，资金链紧张也与去年疯狂“拍地”有关。截至2007年底，国内开发商通过规范渠道圈地达8亿平方米，规范和非规范圈地规模总计达10亿平方米。房地产业沉淀在土地上的资金成本巨大，使得房地产企业的总体财务状况稳健性迅速下降。

　　楼市调整可能继续

　　内蒙古某开发商用“病去如抽丝”来形容房地产市场的好转。她认为，“降两率”虽然是宏观调控松动的开始，但今明两年的房地产市场仍将继续维持调整。她认为这种趋势难以在短期内改变，不少公司目前正在“死扛”，加快项目销售速度，尽量拖延施工速度和开盘时间，争取形势好转再进行销售。

　　陈潜锋则认为，本次房地产行业的调整也有积极意义，开发商对于市场的看法将更为理性。未来即使资金环境有所改善，开发商也不会再像去年那样高价拍地和疯狂助推房价，避免行业大起大落。

　　上文提到的研究报告认为，房地产业调整的主要压力在于需求下滑，其次才是资金紧缺，因此单纯注资“救市”难以收到效果。目前消费预期已经发生变化，无论是自住型还是投资型购房者，都在将自己的购买欲望往后推。从另一个角度看，有多少购房者能够在当前的房价下买得起房，是当前需求打开的关键。

　　牛凤瑞认为，前两年房价过快上涨，导致房价与居民实际收入水平发生偏差，居民改善住房需求受到遏制，这也是目前楼市低迷的主要原因。但从长期来看，我国房地产市场的供需基本面并未改变，这是地产行业保持稳定健康发展的基础。

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“金融海啸”冲击全球 两大根源值得反思2008年09月22日06:19 [字号：大 中 小] 来源：中国新闻网 进入股市论坛，和大家一起讨论

　　编者按：美国雷曼兄弟公司申请破产保护、美林证券被美国银行收购、美国政府被迫出手挽救美国保险业巨头美国国际集团等——这场发端于华尔街的金融危机如“海啸”一般冲击着全世界的神经，其广度和深度前所未有。



事实证明，美国次贷危机非但远未到头，而且已经进入新的发展阶段。为此，各国政府以及银行纷纷采取一系列措施，以避免国际金融秩序陷入混乱。那么，“金融海啸”对各国经济产生多大影响？这场危机还将如何发展？各国又该怎样应对？就此，本报编辑与几位驻外记者进行了对话。

　　美国

　　金融巨擘相继倒下

　　两大根源值得反思

　　编辑：美国舆论如何评价这场金融风暴？是否担心其演变成全面的经济危机？

　　本报驻美国记者马小宁：美国次贷危机已持续14个月。其间，美国政府采取了大幅降息、巨额注资、增加市场流动性等多种方式救市，但均未扑灭华尔街熊熊燃烧的金融大火。贝尔斯登、雷曼兄弟公司、美林、房利美、房地美、美国国际集团……昔日华尔街一个个叱咤风云的角色相继“沦陷”，或卖身求存、或被政府接管、或走上破产之路。美国媒体惊呼：华尔街正陷入上世纪30年代大萧条以来最严重的金融危机中。

　　尽管华尔街形势惊心动魄，但美国经济学家并未就美国经济已陷入衰退达成共识。总体而言，无论官方还是媒体，基本还是将这一危机界定为金融危机，而非更广泛意义上的经济危机。最新数据显示，美国整体经济仍在扩张，而这一数据是在年初油价和其他大宗商品价格飞涨的情况下取得的。尽管未来具有不确定性，但目前油价及大宗商品价格的降低可能会为经济增长提供支撑。

　　目前，美国许多重量级经济学家，包括前财长萨默斯、美联储前主席沃克等在《华尔街日报》上撰文，认为目前华尔街的动荡显示次贷风暴还远未见底，如果政府继续采取目前一事一议的做法，只能“按下葫芦起了瓢”。他们主张政府应系统性地介入，借鉴20世纪80年代末、90年代初美国储贷危机时的做法，建立类似清算信托公司的临时机构，专门接收和出售倒闭储蓄银行的资产。他们认为，政府事实上已在向这一方向前进。无论是提供290亿美元资助摩根大通收购贝尔斯登，还是接管“两房”，明确支持两公司拥有或担保的5.3万亿美元的抵押贷款，还同意在公开市场上购买“两房”担保的有价证券，最终只能是由华尔街的一家公司来为政府管理和出售这些证券。

　　编辑：在反思次贷危机的过程中，美国认为导致这场旷日持久金融危机的根源究竟是什么？

　　马小宁：美国舆论将美国如今的金融体系比喻为“一位处于重症监护的病人”，“病情”已超越了市场自我治疗的程度，而“病因”则是多方面的：一是举债过度。现在很多人把股市、房地产泡沫归咎到美联储前主席格林斯潘长期维持低利率政策，导致借款价格过低，变相鼓励个人、家庭或企业去借贷，去搞房地产。2002—2006年间，美国家庭贷款以每年11%的速度增长，远远超过了整体经济的增速。金融机构的贷款年增速为10%。如今，由于房价暴跌，很多贷款人无力还款。二是美国金融监管结构没有跟上金融发展的脚步。过去10年里，金融业创新频繁，各种令人眼花缭乱的衍生品将全球金融机构盘根错节地联系在一起，这是此轮金融危机不同于历史上任何一次金融危机之处。更糟糕的是，在经济扩张期内，美国金融监管体系存在结构性漏洞，如负责整体经济稳定的美联储只负责监督商业银行，而无权监管投行。投行的监管方证券交易委员会也只是在2004年经过艰难谈判后才获得监管权的。而像美国国际集团这样涉猎广泛的巨型公司，根本就处于无人监管的灰色地带。在放松监管的整体气氛下，金融机构在贪婪驱使下迅速膨胀。在所谓金融创新所导致的越来越复杂的操作下，无论是监管机构，还是金融机构本身的高层管理者，都不清楚自身业务所存在的巨大风险。

　　德国

　　股市经历重大震荡

　　自由经济受到怀疑

　　编辑：德国受此次危机波及的程度如何，是否发生了金融恐慌？德国的实体经济有无受损？

　　本报驻德国记者刘华新：美国这一轮金融危机爆发后，总部在德国的欧洲央行行长特里谢立即表示，欧洲保持“高度警惕”，将竭力保证金融市场正常运转。但是，欧洲股市还是经历了重大震荡，特别是法兰克福DAX指数很快跌至6000点以下，市场恐慌情绪不断蔓延。截至19日，欧洲央行和欧洲有关国家央行联手，已进行4次注资救市，仅第四次就达900亿美元，以增强市场信心，并鼓励金融机构间的拆借活动。整体看，欧洲反应较为迅速。德国“联邦金融服务监管局”下令雷曼兄弟在德国的分行暂停支付业务，以免产生更大损失；19日，该局下令从20日零时起，雷曼在德国分行不得从事“空头买卖”，即不得将德意志银行等大公司的股票“暂借”过来立即出售，等行情一跌即购回，从而牟取暴利。

　　德国

　　受到的影响仍是巨大的：一是直接影响，如属于联邦政府的德国复兴信贷银行在美国雷曼兄弟公司申请破产当天，还因外汇交换协议而自动向其转账3.5亿欧元，加上其他与雷曼的业务，总共可能损失5.36亿欧元。据德国媒体透露，德国各金融机构因与雷曼兄弟的业务造成的损失共计可能高达10亿欧元。二是对现有金融体系的信心造成巨大冲击，尤其对美国自由市场经济模式产生严重怀疑。

　　德国

　　工业联合会主席于尔根·图曼认为，金融危机的高潮可能还未到来，目前德国各投资银行的高额借贷业务已不像以前那样顺畅。欧洲央行首席经济学家于尔根·施塔克认为，欧元区国家会因为此次危机而增加财政负担。但一般认为，欧元区经济还不会因此步入衰退。

　　英国

　　多方出手应对危机

　　未来挑战仍然严峻

　　编辑：伦敦作为全球主要的金融中心之一，受美国影响如何？

　　本报驻英国记者王如君：雷曼兄弟申请破产的消息传到英国后，迅速在英国引起轩然大波。英国股市以及一系列金融公司也是顿觉地动山摇。15日至19日英国股市发生了“过山车式”的翻滚，伦敦金融城知名金融巨子摇摇欲坠，整个英国金融业险象环生，尤其是英国规模最大的房贷银行哈利法克斯银行股价狂泻，颇有大厦将倾之势。

　　编辑：英国政府采取了什么救市措施，效果如何？

　　在危急关头，英国政府、英格兰银行以及金融服务监管局紧急行动。英格兰银行15日向市场提供3日期的50亿英镑贷款，16日又宣布注资200亿英镑。与此同时，英国政府采取迅速行动参与救市。在首相布朗的积极促动之下，经过3天紧张激烈的斡旋与谈判，劳埃德莱斯银行18日以122亿英镑并购了哈利法克斯银行。此外，18日英格兰银行参与全球六大央行的联手注资行动。这一系列行动产生了效果，和全球股市一样，伦敦股市19日出现了强烈反弹。具有风向标作用的《金融时报》100种股票平均价格指数猛升8.8%，创下了该指数24年历史的最大单日涨幅。英国政府及英格兰银行多方出手，沉着应对，基本上取得了初期胜利。

　　分析人士认为，对于这场全球性的金融危机，英国方面吸取了去年处理北岩银行危机时行动迟缓的教训，此次应对措施比较适当。但是，未来挑战仍然严峻。尽管金融风暴目前有所减缓，但英国经济总体形势并不乐观，金融市场仍有再度出现动荡的可能。目前，英国通货膨胀率上升到了4.7%,失业率5.5%，房市已是长期不振，个人消费也是有气无力。多项报告最近预测，英国经济今年下半年至明年初将陷入衰退。再加上国际大环境不佳，伦敦金融城只能在战战兢兢中过日子。

　　俄罗斯

　　政府及时“补给燃料”

　　石油股票仍被看好

　　编辑：当地宏观经济管理部门、金融监管当局采取了什么应对之策？

　　本报驻俄罗斯记者张光政：世界金融市场动荡在俄罗斯引起了恐慌。雷曼兄弟公司15日宣布申请破产保护后，俄罗斯各大证券交易所指数急剧下跌，创下自1998年8月俄金融危机以来的最大跌幅。17日和18日，为避免继续下滑，俄两家证交所被迫暂停交易，19日复盘。

　　俄罗斯

　　副总理茹科夫在19日开幕的索契国际经济论坛上表示，尽管金融市场不稳，俄国内生产总值、工业生产和投资仍将保持高速增长势头。他预测今年俄国内生产总值的增幅约为8%。俄总统梅德韦杰夫18日在克里姆林宫召开的经济问题紧急会议上建议政府划拨5000亿卢布稳定证券市场，其中2500亿卢布直接从联邦预算中拨付。他特别强调，“这需要立即行动”。此外，俄罗斯央行决定降低贷款利率，俄财政部打算拨款600亿卢布用于住房抵押贷款。俄还准备实施减税计划。俄财政部长库德林表示，从今年10月1日起，原油和石油产品的出口关税将从每吨485.8美元降到每吨372美元。他说，这可以使石油公司和石油加工公司保留55亿美元的资金。分析人士认为，石油股票作为俄证券市场上的“火车头”，得到了政府及时的“燃料补给”，将继续被市场看好。

　　巴西

　　外汇市场风向骤转

　　股票行情直线下滑

　　编辑：巴西金融部门的情况怎样？巴西股市动荡的原因主要有哪些？

　　本报驻巴西记者吴志华：受美国金融危机的影响，巴西圣保罗股市剧烈动荡。9月15日，圣保罗股市迎来“黑色星期一”，股指猛跌7.59%，成为“9·11”事件以来跌幅最惨的一天。16日，受美国政府出资挽救美国国际集团影响，圣保罗股市回升1.68%。不过，这种景气仅维持了一天。17日股市刚开张就跌，当日股指跌到了2007年4月以来最低点。18日下午，股市“多云转晴”，股指回升，最后以48422点收盘。19日，美国政府出台应对信贷危机的一揽子计划后，圣保罗股市再次受到鼓舞，股指一天内上涨了9.57%，成为“9·11”事件后单日升幅最大的一天。

　　巴西

　　股市两起两落，外汇市场风向骤转，已成为巴西街谈巷议的热门话题，当地媒体对此也是评论纷纷，报道连篇累牍。但是，迄今为止，美国金融危机还没有波及到巴西其他金融部门。银行业、保险业和房地产以及其他经济部门都泰然处之，平静应对，尚未传出有金融机构受牵连而面临倒闭破产的消息。

　　巴西

　　外贸协会副会长若泽·阿古斯特估计，巴西外贸连续8年顺差的“蜜月期”可能结束，明年将迎来外贸逆差。

　　为了应付市场动荡、稳定投资人信心，巴西政府再三强调国内经济是稳定的，并表示要增加政府信贷资金和适时干预外汇市场。近日，巴西总统卢拉多次讲话强调，巴西有2000多亿美元外汇储备，国内经济在市场需求拉动下继续增长，巴西出口市场多元化，并不依赖于美国。他还表示，巴西政府将为那些受到美国金融危机影响的企业提供信贷支持。巴西经济社会开发银行随后也表示，准备动用大量资金为受困企业提供信贷支持，以帮助它们渡过难关。

　　泰国

　　风险意识大大增强

　　雷曼破产影响有限

　　编辑：经历了1997年的金融危机，泰国银行体系的稳定性如何？

　　本报驻泰国记者任建民：泰国中央银行表示，雷曼兄弟申请破产保护对泰国金融机构的影响有限，原因是雷曼在泰国没有设立分行，泰国商业银行与雷曼的业务量也不大。泰国14家商业银行提交的资料显示，商业银行共持有雷曼兄弟信贷和债券43亿铢，约计1.24亿美元，占泰国商业银行在海外投资总额1020亿铢的1.3%，处在较低水平，不会动摇泰国银行体系的稳定性。受影响最大的是泰国最大的商业银行——盘谷银行，持有雷曼兄弟35亿铢的债券，折合1.02亿美元。雷曼在泰国为两三家不动产上市公司放贷，投资开发的项目尚未竣工。雷曼破产可能导致这些项目暂缓，其中一家受影响的上市房地产公司股票下跌30%。

　　泰国

　　中央银行行长表示，总体而言，美国金融风暴不会对泰国金融机构带来直接影响。泰国国内金融机构的资金流动性仍处于良好水平，央行无需额外注入资金，但将密切追踪事态发展，在必要时将注入资金。泰国经历1997年金融危机之后，风险意识大大增强。经过金融机构内部调整，泰国商业银行的金融基础更加巩固。

　　目前泰国出现的问题是资金外流。美国投资者正在拋售其在亚洲的资产，收回资金以帮助母公司。今年以来，外资已从泰国股市抽走1200亿铢的资金，股市整体下跌31%，居东盟之首。新总理颂猜已与财政部、央行及证交所商讨，准备建立特别基金稳定股市。

　　印度

　　市场开放程度较低

　　没有造成太大麻烦

　　编辑：此次危机对印度金融系统和实体经济影响多大？

　　本报驻印度记者王磊：全球金融恐慌蔓延，印度也未能幸免。和其他国家一样，首先表现出这种恐慌情绪的就是股市。印度孟买股市敏感30指数15日遭受重挫，当日跌幅高达3.35%，后又连续下挫，直至19日才开始反弹。由于近几周来外资的大批撤离，印度汇市震荡加剧，印度货币卢比持续大幅贬值，两个月来的贬值幅度就已超过10%，卢比对美元比价创出两年来新低。

　　印度

　　尼赫鲁大学教授谢钢表示，从短期看，此次金融危机将导致一定数量受雇于外资公司的员工失业，外资大面积撤离以及投资的减缓；从长期看，将影响印度的经济增长速度。印度的出口外包业务也将受到一定的负面影响。印度有许多信息技术公司都与西方金融巨头签有合同，这些公司的盈利能力将迅速下降，失业人数增加，工资薪酬会随之降低，悲观情绪也将进一步在业内蔓延。印度房地产业界人士表示，印度房地产市场也将受到冲击。为遏制通胀，印度央行不断加息的政策已迫使许多房地产商寻求外资支持，恰遇此次金融危机和外资撤离，印度房地产业界已面临重重困难，危机将逐步显现。在印度普通民众中，也有相当部分人认为，外资银行并不可靠，甚至有人已经开始从外资银行向本土银行转账。

　　亚洲开发银行公布的亚洲发展展望报告显示，亚行已调低了对印度经济增速的预期。报告称印度2008至2009财年的经济增长速度将降低至7.4%，下一个财年还将继续降低到7%。

　　连日来，印度媒体也在不断呼吁政府出台措施，拯救股市和汇市。印度储备银行已经出台积极举措，向汇市注资近3000亿卢比，以期增加流动性，力挺不断贬值的卢比。印度央行的举措收到了一定的成效，孟买股市19日反弹达5.46%。

　　印度

　　孟买天使证券研究部负责人希腾斯·阿格雷瓦尔表示，此次危机是投资银行的投资行为造成的危机，而并非是整个银行系统运作机制的危机。印度中央政府计划委员会副主席蒙特克·辛格·阿卢瓦利亚也表示，此次危机将不会对印度的金融系统造成重大冲击。

　　谢钢教授认为，印度的经济将在此次华尔街地震中受到一些影响，但由于印度国内市场对外开放度较低，对外依存度较小，因此受美国金融危机波及范围十分有限，不会有大的麻烦。印度目前受到通货膨胀的困扰，但经济整体上是健康的，就像是一个身体强健的人，虽然被狠狠一击，会感到一些疼痛，但很快就可以恢复过来。

　　(本报编辑 吕 鸿 吴成良 本报驻外记者 马小宁 刘华新 王如君 张光政 吴志华 任建民 王 磊) (来源：人民日报) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。

7000亿美元“平坏账” 美政府呼吁全球协同救市2008年09月22日03:48 [字号：大 中 小] 来源：中国证券网.上海证券报 进入股市论坛，和大家一起讨论





　　19日，在美国华盛顿白宫，美国总统布什（右）发表经济方面的讲话，旁边的是美联储主席伯南克 新华社/法新 图

　　布什辩称：救市风险远小于经济衰退的危害

　　美国政府20日向国会提交了一项总额达7000亿美元的金融救援计划，要求国会赋予政府广泛权力购买金融机构不良资产，以阻止金融危机加深。

　　据悉，美国政府目前正向日本、德国、英国等国政府施压，要求他们分别对自己国家的金融机构实施同美国一样的更大手笔的救市措施。



专家认为，目前美国政府意识到，要解决全球性的金融危机，仅是美国的单独行动还不够。一旦这些国家响应，也推出同样计划的话，这将是有史以来最大规模的一次全球性救市行动。

　　⊙本报记者 朱贤佳

　　布什为金融救援辩护

　　布什20日在白宫发表讲话透露，刚开始的时候他并不愿意动用纳税人的金钱来实施大规模金融救援，他当时第一个直觉是希望借美国金融市场的自我运行机制来慢慢弥合。但连续几天和专家商谈时听到专家的报告，使他意识到问题的严重性，他因此决定采取大胆的行动。

　　布什认为，如果不采取主动措施，美国的金融市场将继续承受巨大的风险，只会造成大量就业者失业，养老金贬值，楼价贬值，新批的房贷、车贷和大学学费借贷资源干涸。

　　据悉，救市计划授权美国财政部从国内金融机构购买高达7000亿美元的与抵押贷款相关的金融资产；其次，计划要求将美国国债最高法定限额从现有的10．6万亿美元提高到11．3万亿美元，以便为政府实施救援计划留下资金空间。此外，给予美国财政部特别授权以购买、持有和出售住宅和商业抵押贷款以及相关贷款支持证券，从而帮助金融机构剥离不良资产。特别授权期限为两年，但政府可以在两年后继续持有所购买的资产，直至财政部认为没有必要继续持有为止。

　　美国财政部曾经考虑是否让一些美国市场内十分活跃及有积极业务的外资公司，加入刚公布的救市计划，但财政部最后还是决定，要求其它国家自行推出类似的计划，挽救本身的问题公司和金融机构。

　　美国一名官员证实白宫一直有和其他国家接触，敦促它们采取必需的措施，确保本身的金融市场稳定。英国央行一名不愿公开姓名的职员称，该银行一直与美国政府和相关部门及机构保持联络，希望促使全球各国对这个全球性的问题作出响应。不过，欧洲央行拒绝作出响应。

　　各方质疑救市效果

　　美国国会议员则对该计划反应不一。在国会占多数的民主党希望在救援计划中增加帮助购房者保住住房、扩大失业救济、为金融机构高管收入设立新的限制等内容。

　　众议院议长佩洛西虽然表示，民主党会与布什政府一道，对此次金融风暴作出快速反应，但同时强调需要加强该计划。她说，也应该保护中低收入的美国人，尽量减少金融危机对他们的影响，方式是制订一个能创造就业和促进经济发展的一揽子经济复苏计划。

　　但布什要求国会避免附加任何有争议的条款，称这样做会推迟救援行动的实施。

　　除附加条款外，一些议员还对救援计划的代价和效果心存疑虑。参议院银行委员会主席克里斯托弗·多德说：“这是个简短的法案，但涉及金额巨大。我们明白干预市场的重要性，但我们也知道，我们现在的行为将对未来的几十年产生影响。”

　　一些经济分析人士也认为，美国政府的这一救援计划可能仍无法帮助一些银行摆脱困境。

　　目前，美国政府和国会正继续就该金融救援计划进行磋商。美国国会联合经济委员会主席查尔斯·舒默说，尽管该计划存在缺陷，但速度至关重要，目标是在26日前将国会批准后的法案呈交总统签署。

　　也有专家则指出，7000亿美元的救援计划实效还需视政府买入不良资产的价格而定。根据该计划，美国财政部可以在几乎不受国会干预的情况下购买、出售、持有住宅和商业抵押贷款以及相关贷款支持证券，从而帮助金融机构剥离不良资产。根据美国财政部长保尔森的建议，金融机构将对持有的抵押贷款支持证券（ＭＢＳ）等资产各自提出报价，政府从中选择最低报价进行收购。在这种情况下，如果政府收购价格过低，意味着银行不得不以较大折扣出售不良资产，并在其资产负债表上记入巨额损失，这可能导致银行本已脆弱的财务状况进一步恶化。

　　市场提前反应

　　在出台具体救市方案前，美国政府19日已经出台了一系列措施，并暗示正在酝酿更大规模援救金融系统的计划，旨在恢复投资者的信心。受此影响，19日纽约股市三大股指连续第二天大幅飙升。道琼斯指数从前一个交易日的低点暴涨了近1000点，标准普尔指数两天的涨幅创1987年美国股市崩盘以来之最。

　　在美国政府一系列行动的刺激下，纽约股市一开盘三大股指即大幅攀升了3％以上。金融股是当天市场最大的亮点。美国证券监管委员会19日清晨发布了一份紧急命令，暂时禁止对799家金融机构的股票做空。美国五大投行中仅存的两家独立券商高盛和摩根士丹利的涨幅均超过了20％。就在两天前，卖空行为曾导致这两家公司的股价遭遇了史上最大单日跌幅。

　　到纽约股市收盘时，道琼斯30种工业股票平均价格指数比前一个交易日涨368．75点，收于11388．44点，涨幅为3．35％。标准普尔500种股票指数涨48．57点，收于1255．08点，涨幅为4．03％。纳斯达克综合指数涨74．80点，收于2273．90点，涨幅为3．40％。

　　欧洲主要股市19日也纷纷上涨。伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数涨8．84％，收于5311．3点。法兰克福股市ＤＡＸ指数涨5．56％，收于6189．53点。巴黎股市ＣＡＣ40指数涨9．27％，收于4324．87点。

　　此外，美国政府旨在解决银行业危机的措施也令投资者重返期货市场，纽约原油期货价格19日上涨近7美元，至一周以来的最高水平。雪佛龙带领标普500能源板块的39支股票整体上扬。 (来源：上海证券报) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。

吴敬琏：危机都有其根源2008年09月22日15:38 [字号：大 中 小] 来源：第一财经日报 作者：郭茹 进入股市论坛，和大家一起讨论

　　“冰冻三尺非一日之寒”，经济学家吴敬琏这样形容目前的全球金融动荡及中国经济面临的问题。

　　吴敬琏在“动荡时代的金融创新与金融稳定”学术沙龙上指出，美国次贷危机的爆发及中国经济现在面临的问题都有其根源。




　　他指出，世界金融体系的根本性的问题在于，美国在自身过低的储蓄率下，利用美元作为国际储备货币的地位大量发行美元，这保证了其自身的投资和消费、支撑了其自身繁荣，却造成了全世界流动性的泛滥。而在美国资本市场低迷时，美联储又采用了扩张性的货币政策，其对于金融创新的纵容又造成了信用扩张，这样就把美国金融市场的泡沫越吹越大。

　　“高处不胜寒，这个泡沫总有一天要破灭，泡沫越大，破起来的冲击力就越大。”吴敬琏说。

　　外部出现危机的同时，中国经济也面临一系列的问题：股市、房市低迷，通胀压力加大，全球经济的放缓使中国经济增长面临减速风险，中小企业生存困难……中国经济也处于失衡边缘。

　　“现在内外部失衡碰头了，一起爆发出来。”吴敬琏说，与其他一些亚洲国家一样，在成功实行了出口导向政策若干年后，中国面临着外汇储备的大量积累、本币升值压力增加及贸易摩擦加大等问题。

　　他说，央行从市场大量购进外汇的结果是基础货币的投放，造成流动性泛滥。而流动性泛滥的结果不外乎三种情况：一是资产价格上升，泡沫形成；二是CPI上升，通货膨胀；第三种则是上述二者兼而有之。

　　而中国显然正处于第三种情形下——一方面目前股市巨大的泡沫已经破裂，而房市泡沫也处于破裂边缘；另一方面，CPI居高不下，并与PPI形成倒挂，通胀压力仍然较大。

　　吴敬琏表示对付这一疑难杂症需要标本兼治。对短期问题，需要运用货币政策、财政政策来“治标”，通过货币、财政政策的灵活运用，稳住市场，使它避免崩盘，同时保证中小企业的生存;而要“治本”，还是要转变经济增长方式。而要真正做到转变经济增长方式，则要推进改革、消除制度性障碍。

中国经济周刊：救市不可重蹈机会主义覆辙2008年09月22日10:47 [字号：大 中 小] 来源：中国经济周刊 进入股市论坛，和大家一起讨论

　《中国经济周刊》评论员

　　印花税单边征收、汇金入市、国资委鼓励央企回购增持上市公司股票，9月18日，政府出台了三项针对资本市场的重大举措。市场人士认为，政府一口气打出三记组合重拳，彰显了政府支持资本市场稳定健康发展的决心，受政策利好的刺激，股市有望摆脱持续已久的下跌走势，迎来强劲反弹。



这是继9月15日央行一改持续紧缩策略，同时下调人民币贷款基准利率和中小金融机构人民币存款准备金率之后的更大“维稳”举措。

　　我们认为，政府的救市之举，及时而有力。市场人士都不会忘记，9月16日上午9点48分，上证综指在连续重挫之后，终告失守2000点关口。而按当日收盘1986.64点计算，短短11个月内大盘缩水已近七成。

　　A股市场雪崩式坍塌固然可以找出许多技术性原因，如次贷危机蔓延、限售股份解禁，等等，但这些原本合乎市场法则的原因一旦用以解释不成熟、不理性的A股市场，其偏狭之处亦很明显。

　　首先，次贷危机危害之大的确远超初期预计，9月15日、16日两天，受累于雷曼兄弟宣布申请破产保护，全球各地股市纷纷出现创记录跌幅。但即便如此，成熟市场今年以来累计跌幅仍远远小于A股市场，更不用说，A股市场因资本管制与本币不可自由兑换而实际处于封闭之中，次贷危机对其影响本该小于其他市场。

　　其次，限售股份虽然占到上市公司股份总量的60%，如若全部抛售将会造成非常严重的供过于求，但是这种假设毕竟只是纸面上的铺排。实际情况是，今年6至8月，“大小非”单月合计减持股数分别为4.51亿股、5.56亿股和3.87亿股，不足当月日均交易量的1%；此外，截至8月底，沪深两市总共减持的263亿股“大小非”中“小非”占到了70%，而在全部“大小非”中“小非”实际仅占一成半左右。据此可以看出，“大小非”减持的压力并不如想象中那么大且主要集中在“小非”，数量上占到绝对多数的“大非”减持至少在现有国资管理体制内不太可能大规模发生。

　　A股暴跌其实是对前期暴涨的报复。去年10月16日之前为时两年的暴涨以及之后为期一年的暴跌并无区别地揭示了A股市场依然缺乏稳固的根基，如：足够壮大的理性投资群体、可资信赖的上市公司质地，以及大致完备的法律制度框架，等等，认识到了这一点，当下各界期盼的“维稳”方才不致重蹈机会主义覆辙。

　　我们不反对政府在市场失灵时施以援手，多数现代政府实际也是这样做的，如次贷危机急剧恶化后，美国政府十天之内连续接管“两房”和国际集团，欧洲央行则在9月15日、16日两天内注入市场1000亿欧元。很难想象，如果没有这些应急必需之举，全球金融市场将会陷于何等惊悚之中。

　　A股市场暴跌至此不可不救：其一，目前上市公司动态市盈率14.5倍已然接近两年前998.23点时的水平，A股市场正在又一次背离中国经济“晴雨表”的角色；其二，次贷危机势必导致外部需求进一步减弱，中国国内已经出现的地产价格下跌则极可能拉低投资增速，这种内外交困的情况下，近半数股民投资亏损逾七成的情况显然不利于拉动内需之既定国策。

　　A股市场不可不救但不可乱救，其维稳重任能否完成有赖于三个先决条件：其一，彻底告别类似征收“大小非”减持暴利税等反市场化思维；其二，将“优化资本市场结构，多渠道提高直接融资比重”和“创造条件让更多群众拥有财产性收入”纳为宏观调控一体考虑的目标之一；其三，拨开股改带出的虚假繁荣迷雾，从头迈步真切夯实股市的根基。

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