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达文西c2

沈從川

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投资策略周刊本周重点个股点评(研报)

　　对于目前的市场，5000 点的意义在于市场又站在了一个新的起点上，就像当时突破4000 点以后一样。从长期的角度，A 股的牛市周期依旧在延续。除非宏观经济或者国内外因素的影响，导致GDP 出现大幅回落，那么经济对股市的支持就会发生变化，或者发生重大的事件导致大家对股市的预期发生改变。国际市场的经验是，恶性的财务造假或者股价操纵都会影响到投资者对市场预期的改变，从而导致牛市周期的终结。目前来看国内还没有出现这些因素。因此，我们还是谨慎乐观的看待后市。

　　在大的牛市周期中，往往一个整数关口需要进行多次和多个交易日的进一步调整和整固。短期来看5000 点确实是高风险区域，因为从3563 点累积到5000，风险在不断增长。至少对泡沫的担忧越来越高，投资者本身也会用谨慎的心态对待这个市场。

　　高估值需要通过成长来消化，而成长是需要时间来实现的，等5000 点确定受到基本面的支持后，下一步才可能会拓展出新的空间，所以5000 点还需要整固。

　　从另外一个角度，A 股中报的超预期增长成为本轮行情的驱动因素之一，截至8月23 日，已披露中报的公司中具有可比性的915 家公司，净利润较去年同期增长86.10%。但随着中报披露即将结束，市场将需要寻找下一个驱动力，在这过程中，市场的趋势可能会变得不那么明显，从而出现一定的波动。

　　在投资机会上，在市场估值较高的情况下，基金投资需求仍然是基本面较好的股票，蓝筹就成为投资的首选，对蓝筹需求的增加必然会推动蓝筹股价格的上涨，估值水平的提高是供求关系合理的结果。我们认为好的股票应该享受远高于市场的市盈率，未来蓝筹股会在高成长中消化高估值问题。在这种背景下，我们提出的中国的“漂亮50”组合仍然应该继续的贪婪持有。

　　下载文件: 投资策略周刊87.pdf

有水平没脾气圣人也,有水平有脾气贤人也, 没水平没脾气庸人也,没水平有脾气混人也.

Posted: 2007-08-28 00:04 | [楼主]

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