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沈從川

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装备制造业：上市公司投资要点

　　◇在强化政策支持下，“十一五”期间的装备制造业乃至整个机械行业将会淡化宏观调控的影响，而持续保持高景气状态。强化政策支持就意味着我国装备制造业有了市场扶植、资金投入和税收优惠等，行业内企业的盈利能力将大幅提升。

　　◇行业的成长空间是替代进口加拓展出口，行业成长逻辑的核心是自主创新。在政策引导下，企业开始加大研发投入，研发实力的增强使得企业有能力通过自主创新生产出具有竞争力的产品来替代进口。结合我国劳动力等成本优势，企业通过自主创新研发出来的具有竞争力的产品就具有了国际化价格优势，凭借此优势，企业又可以拓展国际市场，树立国际化品牌，形成国际化竞争优势，进一步拓展其成长空间。

　　◇行业竞争逻辑的核心是国际化优势。行业中只有同时具备劳动密集型、相对技术密集型和资金密集型特征的子行业和企业，才能够实现替代进口和拓展出口，进而具备国际化核心竞争力。只有具备国际化核心竞争力的企业才能长期获得远高于资本成本的超额利润，业绩才能保持长期持续稳定高增长，市场才能给予溢价，市场给予溢价的企业才是我们的投资标的。

　　◇高增长的行业成长的故事多。数控机床：大型化和精密化替代进口空间已经打开；铁路装备：投资拉动沿产业链传导，正在提升业绩；造船装备：产业转移是机会，产能决定行业周期；航空装备：军工资产的注入赋予想象空间；物流装备：出口拓展空间，决定增长潜力；机械基础件：投资价值源于自主创新和国际化优势。

　　机床行业上市公司比照分析

证券简称 06EPS E07EPS E08EPS E09EPS 06PE E07PE E08PE

秦川发展 0.17 0.34 0.52 0.74 86.93 44.91 29.28

昆明机床 0.32 0.42 0.57 0.74 58.37 43.90 32.66

青海华鼎 0.07 0.15 0.28 0.35 154.55 72.53 38.86

沈阳机床 0.39 0.57 0.74 0.89 54.71 37.23 29.09

　　铁路装备行业上市公司比照分析

证券简称 06EPS E07EPS E08EPS E09EPS 06PE E07PE E08PE

晋西车轴 0.49 0.56 0.78 0.92 52.78 46.18 33.15

北方创业 0.08 0.19 0.41 0.50 174.37 69.47 32.20

*ST汇通 (0.32) 0.05 0.12 0.25 (30.69) 196.40 81.83

　　造船行业上市公司比照分析

证券简称 06EPS E07EPS E08EPS E09EPS 06PE E07PE E08PE

广船国际 0.59 1.16 1.48 1.57 53.36 27.14 21.27

中国船舶 1.02 2.18 3.45 3.82 90.78 42.43 26.81

江南重工 0.04 0.08 0.20 0.38 487.30 225.38 90.15

　　航空装备相关上市公司比照分析

证券简称 06EPS E07EPS E08EPS E09EPS 06PE E07PE E08PE

西飞国际 0.10 0.26 0.48 0.59 274.40 106.38 57.63

力源液压 0.12 0.16 0.42 0.51 291.72 211.50 80.57

贵航股份 0.09 0.14 0.29 0.35 207.22 133.21 64.31

中航精机 0.24 0.36 0.45 0.58 70.76 46.78 37.42

成发科技 0.30 0.34 0.49 0.61 72.63 64.09 44.47

洪都航空 0.28 0.48 0.65 1.33 113.57 66.25 48.92

哈飞股份 0.28 0.43 0.51 0.65 80.49 51.53 43.45

航天动力 0.11 0.27 0.42 0.6 165.05 64.19 41.26

海特高新 0.27 0.42 0.51 0.65 59.63 38.33 31.57

　　物流装备行业上市公司比照分析

证券简称 06EPS E07EPS E08EPS E09EPS 06PE E07PE E08PE

中集集团 1.25 1.41 1.67 2.00 21.06 18.69 15.80

安徽合力 0.69 0.86 1.15 1.53 37.36 29.90 22.45

振华港机 0.52 0.59 0.71 0.89 35.21 30.78 25.90

　　机械基础件行业主要上市公司比照分析

证券简称 06EPS E07EPS E08EPS E09EPS 06PE E07PE E08PE

龙溪股份 0.53 0.61 0.72 0.95 31.95 27.66 23.43

轴研科技 0.40 0.48 0.55 0.62 48.63 40.52 35.36

西北轴承 0.05 0.11 0.13 0.18 250.42 109.27 92.46

滨州活塞 0.12 0.55 0.68 0.82 139.42 29.58 23.93

洪城股份 0.08 0.13 0.17 0.21 122.00 78.92 60.35

百利电气 0.10 0.18 0.25 0.32 97.51 54.44 39.20

中核科技 0.08 0.15 0.38 0.56 315.65 162.67 64.21

有水平没脾气圣人也,有水平有脾气贤人也, 没水平没脾气庸人也,没水平有脾气混人也.

Posted: 2007-08-22 10:03 | [楼主]

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