谢谢大家的建议,我会尽快行动起来,提高百路发的服务!

600010包钢股份 600249两面针 600177雅戈尔 600191华资实业 600851海欣股份

继续持有

4月23日 关注 山鹰纸业（600567）

山鹰纸业（600567）06年度业绩：收入16.28亿元，净利润1.08亿元，分别同比增长10%和70%；最终实现每股收益0.25元，高于市场的预期。计划每股派发现金红利0.07元（含税），现金分红比例28%。06年业绩增长较高程度依赖于补贴收入及购买国产设备所得税减免，但高额的非经常性损益难以延续。
  公司06年补贴收入及所得税返还合计3900万，占全部利润36%；补贴收入中的废纸补贴约700万06年底到期，07年可能将不再享受，不在账面反应的直接抵免的购买国产设备所得税抵减一部分在06年底到期，一部分将在08年底到期，这些都将导致现有补贴收入的下降和所得税的上升；产品结构中，箱板纸仍是主导，瓦楞原纸占比进一步下降，纸箱的占比略有提升。由于成本上升以及市场竞争激烈，箱纸板毛利率下降1.5百分点，但纸箱毛利率大幅提升了4.6个百分点，公司总体毛利率水平提高1.8的百分点。公司06年资本开支5.48亿元，同时截至06年底主要的CAPEX项目尚未完工；06年新增借款1.8亿，尽管资产负债率并未提升，但借款结构过于依赖短期借款7亿元，流动比率仅为0.7，短期偿债压力较高。
  中金公司分析师吴丰树认为，虽公司箱纸板和纸箱的产能未来两年仍将进一步放大（箱板纸07年底增加30万吨，纸箱新增1.1亿平方米），但综合考虑未来两年下降的补贴收入及税收优惠的贡献度，未来两年业绩将增速缓慢。预计07、08年每股收益分别为0.23、0.26元，鉴于目前估值并无突出吸引力，维持"中性"评级。【出处】今日投资 【作者】唐彬


　　我国印刷、包装业以年均18%以上的速度递增，包装纸已经成为造纸行业增长最快的子行业之一；"十一五"期间，随着消费升级以及出口的拉动，国内包装纸行业前景一片光明。
　　公司近年业绩稳定增长，缘于：纸箱产能释放；8万吨牛皮箱纸板项目技改扩产到20万吨逐渐收效；垃圾发电供热节约成本；天福和扬州子公司作为福利企业补贴收入增加；产品价格探底回升，毛利率反弹。
　　历次融资后公司原纸产能45万吨和纸箱3.4亿M2的规模确保公司长三角第3；第2次发行可转债4.7亿元投资主业进一步提升实力，两个项目将带来1亿元利润总额。
　　公司邻近消费地，融入长三角经济圈，充分享受到地区经济增长的喜悦，提升了产品在长三角地区的市场占有率，区域优势明显。
　　原材料配套模式经营生产、总部造纸和子公司纸板纸箱上下游配套、能源配套和物流配套等特色经营成就循环经济模式。
　　未来2～3年，公司业绩增长动力明显。30万吨纸板项目将于07年下半年投产；扬州山鹰07年上半年将增加瓦楞纸板纸箱产能1.1亿M2；可转债两项目分别于08和09年投产。我们预计摊薄EPS分别为0.262、0.361和0.416元，作为包装纸公司我们给予23倍PE，未来合理价值中值约为7.78元，维持"推荐"评级。
【出处】平安证券 【作者】区志航

沙发轮流坐,今天到我家,耶!

支持亮兄，谢谢为大家谋福利！

沙发.哈哈

sa fa

沙发啊

haha 支持受费

搂住辛苦

支持，顶!