| 达文西c2 |
2007-09-18 10:28 |
我们尝试从2007半年报披露的十大流通股东信息，来追踪目前市场，除证券投资基金以外的四大参与机构：社保基金、保险公司、证券公司和QFII持股的一些特征，希望对市场参与者有所启示。
首先，从四大机构持股的行业分布来看，金融服务、交通运输、机械设备、化工、房地产五大行业的持仓市值较大，金融服务的市值占比达到31%，其中保险公司由于大比例（23%）持有中信证券，其证券、银行业的持仓比重高达59.4%；QFII最看好家用电器、机械设备，公用事业、化工行业则受到券商青睐，社保基金重仓交通运输、交运设备。
进一步，从二季度机构持有股票的流通股占比的变动情况来看（图1），投资风格最为保守的社保基金减仓、增仓股票占比最高，新增股票占比最低，显示了其相对严谨的选股原则；与之相反，投资激进的证券公司重仓流通股中，新增持股占比56%，高出社保19个百分点，减仓、增仓股票占比都是四类机构的最低者。
比较有趣的是，在持平股票占比上，QFII最高、保险公司最低，同时QFII的其余三个指标均接近平均水平，而保险公司的增仓占比（11%）仅次于社保基金，可见二季度投资稳健的QFII和保险公司在具体操作上略显差异，保险公司倾向于持有并增仓，QFII则按兵不动静观其变。震荡行情中的二季度四类机构的投资风格依然鲜明。
从个股层面来看，我们整理了二季度四大机构增仓前五位的股票名单（表2），四类机构的增仓个股无一重复，其中保险公司增仓了现有两家保险上市公司中国平安和中国人寿，寿险公司出于对资产收益率的长远考虑对自身熟悉的股票坚定看好；券商增仓首位是风险较大的ST股，凸显其追求短期绝对收益的投资目标；QFII、社保的增仓偏好接近，细分行业的二线蓝筹如平煤天安、江钻股份、华夏银行、荣信股份均有不错的收益。
二季度四大机构重仓股（持有市值前五位，表3）中，QFII与保险公司均对深发展、万科、宝钢情有独钟，券商、社保则分别重仓首创股份、华夏银行，并在二季度有所增仓。
07半年报披露结束后，市场对业绩的关注趋弱，但我们认为上市公司的成长性（净利润增幅）应该成为市场的基调之一，牛市中更需要对好公司的"坚持到底"。据此，我们从四类机构二季度末持股占比10%以上的个股中按以下3个条件筛选出5只股票（表4）：1、07年报预测净利润增幅在50%以上（市场预测净利润中值）；2、08年报预测净利润增幅在35%以上（市场预测净利润中值）；3、7/1-9/5涨幅弱于沪深300同期涨幅（42.5%）。
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