| 达文西c2 |
2007-09-14 10:24 |
延续前日的反弹走势，周四市场再度强劲走高，两市股指一扫前期暴跌的阴霾，在钢铁、煤炭两大核心板块整体上扬的推动下一路扬升，其中沪指重新回到了5200点上方，而深圳成分指数表现更为突出，一举收复了“9.11”暴跌的失地。两市涨停个股仍然超过了40家，钢铁、煤炭板块表现最为强劲，安阳钢铁、马钢股份、酒钢宏兴、开滦股份、国阳新能等集体报收涨停，对市场人气有明显的提振作用。 行业景气凸现投资机会
作为同时具备业绩超预期增长和估值相对偏低的特征，钢铁、煤炭板块近期逐渐成为A股市场的投资热点。而与之相对应的则是两大行业的景气度持续升温。2007年上半年我国宏观经济加速增长催生了钢材市场的全面回暖。上半年国内钢材市场各主要品种价格出现全面回升，与去年年底相比，涨幅最大的是中厚板，达到了12.75%；其次是普线和螺纹钢，涨幅都超过了10%，分别为12.75%和11.03%。
无独有偶，作为我国最基础能源的煤炭产业，2007年上半年行业基本面也持续向好。据统计数据显示，1-4月份，全国原煤产、销保持较快增长，商品煤销售增速快于原煤产量增速，需求旺盛态势明显。进入7月份，受夏季用煤高峰的推动，国内煤炭价格上涨态势愈发明显。国内炼焦煤在7、8月间，又上涨约5元/吨左右，动力煤也有不同程度的上涨。与此同时，国际煤炭价格在8月份出现较大涨幅，澳大利亚动力煤现货上涨4美元/吨左右。
比价效应造就估值洼地
钢铁、煤炭股上涨主要的动力来自于板块轮动与相对估值优势。统计数据显示，2007年全部A股的动态市盈率达到了44倍，预计2008年为29.78倍。而其中钢铁板块2007年市盈率仅为20.5倍，2008年为16.28倍。与此同时，煤炭板块2007年动态市盈率为19.04倍，而美国主要煤炭公司2007年动态市盈率在18倍左右，如果进行简单类比，A股煤炭公司似乎并未处于低估状态。但如果与所处市场整体估值相比，那么A股市场中钢铁、煤炭板块无疑就处于价值洼地当中。
事实上，从“5.30”开始行业轮动效应和资金集中流向价值洼地的特征十分明显。“5.30”以后的大震荡，为新基金提供了一个绝佳的建仓良机，具备相对估值优势的钢铁、有色、煤炭、造纸与及成长性较好的地产、银行成为了新基金、主流机构重点配置的品种。在业绩大幅增长的背景下，这些行业在估值水平对比上优势明显，显然主流资金寻找投资价值洼地的投资取向也是有备而来。
低估值板块孕育投资机会
A股市场正在经历一轮波澜壮阔的牛市。而面对宏观经济的波动、调控措施的松紧所导致利润曲线的波动与流动性强弱的变化，只有把握住A股市场中产业板块的变迁，并且围绕其变化而展开，才能够在未来的市场中获取较大的收益。因此在系统性的价值重估导致的板块轮动过程中，仍应侧重于持仓结构调整，在钢铁、煤炭、有色金属等板块持续走强的背景下，作为低估值板块中的电力、交通运输等公用事业板块同样面临不小的投资机会。 |
|