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2007-01-06 11:14 |
涨升空间值得期待
随着大盘创出历史新高，市场的兴奋点转向为2007年的投资主题。各大机构的年会也纷纷召开，十大金股相继出笼。从各主流机构的观点来看，他们对2007年的行情无疑抱以较高的期望，而投资主题中，奥运、消费升级、自主创新、业绩释放等等成为出现频率最高的字眼。乐观者估计，2007年上证综指有望达到3000点。
诚然，首先从目前的市场估值上看，大盘确实并不存在多少泡沫，未来的涨升空间值得期待。2001年6月，市场的平均市盈率高达50多倍，而目前，上证50、上证180、沪深300(2072.883,5.79,0.28%)(2072.883,5.79,0.28%)指数动态市盈率约为20倍。如果以10年期国债的收益率3%为基准，A股市场理论上的合理估值应在33倍左右的市盈率。其次，上市公司的业绩增长仍然被许多机构看好。申银万国的观点认为，2007年上市公司业绩仍将实现20%以上的增长。推动业绩的因素包括：市值结构优化，资产注入、整体上市带来的制度性变革，税率并轨导致的所得税率下降，大宗商品价格调整带来的毛利率回暖以及股权激励释放短期利润。
当然，更重要的是，目前的市场软环境可谓发生了质变。经过股权分置改革，上市公司的内部治理结构已经站到了与国际股市同一起跑线上了，一个全流通的市场给未来各种金融工具的运用提供了良好的平台，为未来上市公司的收购兼并和资源的优化配置提供了有利的条件。其次，本币升值吸引外资长期流入，以及机构投资者队伍的迅速壮大，为股市提供源源不断的资金支持。
而从国际视野看，中国内地股市2006年的表现尽管相当出色，但这或许仅仅只是开端。就近看，与中国并称为“金砖四国”的其他三国的股市是我们的最好参照。印度、巴西和俄罗斯股市近年来都经历了大牛市：印度从2003年的2900点附近上涨，最高到13500点，最高涨幅365%；巴西从2002年的8400点左右，涨到41100点，最高涨幅389%，俄罗斯从2002年的360多点开始，涨到1700点，最高涨幅370%。与他们相比，中国的综合实力最强，近年GDP增长速度一直独占鳌头，中国股市没有理由不表现得更出色。
如果把时间跨度拉长，比照当年日本、中国台湾货币升值时的股市表现，就可以发现，货币升值确实是牛市的核心推动力之一。日元升值从1972年启动到1989年，延续了17年，升值幅度60%，而股市涨幅高达19倍。中国台湾股市在台币升值过程中，表现更为猛烈，6年时间最大涨幅接近18倍。从2006年A股市场超强势表现来看，当年东亚地区的超级大牛市仿佛正在A股市场倾情上演。 |
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