西南证券：年报行情，路线图揭秘


研究1432家上市公司 寻找2006年报行情路线图

张刚 西南证券

　　 1月12日江南高纤将出炉首份上市公司2006年年报，拉开年报行情 序幕。我们选择沪深1432家将披露年报的上市公司为研究对象，对2006年年报披露期间的市场运行节奏和可能形成的市场热点进行预测。




　　 1月份：对大盘影响微弱

　　1月份披露年报的上市公司仅有43家。其中沪深两市首份上市公司年报分别于1月12日和1月19日开始披露，分别是沪市的江南高纤和深市的S宣工。另外，沪深交易所要求上市公司业绩预告公告时间不得晚于2007年1月31日，因此仍会有上市公司在此期间发布业绩预告。

　　43家公司中，前三季度每股收益最高的前5名上市公司每股收益都在0.30元以上，但净利润同比增长在50%以上的只有中孚实业。不过，5家公司的总市值都在100亿元以下，对股指的作用微弱。从行业属性上看，绩优公司将对市场上的化肥、造纸、有色板块，会产生一定的利好刺激。43家公司中，前三季度每股收益最低的前5名上市公司全部亏损，总市值均偏小，其中S*ST九化、S*ST巨力还处于暂停交易状态，整体不会对大盘指数造成不利影响。

　　2月份：关注有色、化肥

　　2月份预约披露年报的上市公司有120家，占到预约上市公司总数的8.38%。120家公司中，前三季度每股收益最高的前10名上市公司业绩优良，每股收益都在0.50元以上。除了赤天化(10.88,0.77,7.62%)净利润同比小幅下降、海鸥卫浴、保利地产没有同期可比数据外，其余5家公司净利润同比全部实现增长，但增幅在50%以上的仅有金发科技。

　　从分配能力上看，除了海鸥卫浴相对略低以外，其余公司每股未分配利润都在0.70元以上，每股资本公积金在1元以上的有4家，整体具备高比例分配能力。从总市值上看，S山东铝、盐湖钾肥、金发科技、保利地产的总市值在100亿元以上，对股指会产生一定的影响。从行业属性上看，这些绩优公司的行业属性分别为有色、化肥，会对各自板块产生一定的影响。

　　3月份：关注高分配公司

　　3月份预约披露年报的上市公司有553家，占到预约披露的上市公司总数的38.62%，年报披露将进入高度密集的期间。以2006年前三季度的业绩看，3月份披露年报的上市公司中亏损的有43家，所占比例为7.78%，负面影响小。

　　553家中每股收益最高的前十名上市公司，按最新摊薄后计算前三季度每股收益都在1.00元以上。净利润同比增长在50%以上的有6家，预计全年业绩大幅增长的有东方电机、中金岭南、江西铜业、云南铜业。从分配能力上看，10家公司每股未分配利润都在1.40元以上，每股资本公积金在1元以上的有7家，具备高比例分配能力。其中只有4家公司的总市值在100亿元以上，对股指的作用有限。从行业属性上看，这些绩优公司将对市场上的有色、电气设备板块产生一定的利好刺激。

　　4月份：关注大市值公司

　　4月份预约披露年报的上市公司有716家，占到预约披露上市公司总数的50%。仅4月26日至30日共有181家公司披露年报，披露密度相当大。以2006年前三季度的业绩看，4月份披露年报的上市公司中前三季度亏损的有150家，所占比例为20%，如此大的比例将产生较大的负面影响。

　　从前三季度每股收益最高前十名上市公司财务指标看，公司业绩优良，按最新摊薄后计算前三季度每股收益都在0.70元以上。净利润同比增长在50%以上的仅有鞍钢股份，并预测全年业绩会实现大幅增长。从行业属性上看，绩优公司将对市场上的煤炭、钢铁板块，产生一定的影响，预计在影响效果方面均偏好。

　　716家公司中总市值最大的前10家都在500亿元以上，对股指的牵动作用较大。从前三季度的业绩看，除了工商银行和大唐发电没有披露前三季度业绩以外，8家公司每股收益都在0.20元以上。从行业属性上看，属于电力、银行、交运类行业的公司较多，将会对这三个板块产生引导作用，预计均为正面效应。

　　综合看，我们预计2006年1至4月份年报行情的运行特点是：1月份年报披露数量少，市场整体走势平稳，造纸、化肥、有色板块可被看好；2月份因春节长假交易日少，大盘震荡会较为剧烈，房地产 板块会表现较强；3月份披露年报的公司占近4成，房地产、航空板块 会产生一定的正面效应，主要集中在下旬；4月份披露年报的公司占5成，退市公司所暴露出的风险效应增强，部分权重股会形成一定的支撑，整体走势处于震荡整理格局。


主力机构加紧布局年报行情

九成股票舞红绸 市场涌起业绩浪

　　"大象卧倒"之后，反攻战火迅速燃遍市场的各个角落。昨日两市个股行情大面积扩散，上海市场涨跌比例为808：31，深圳市场涨跌比例达到587：25，"八二"格局再度成为市场的主基调。




　　2007年开局，市场以"二八"到"八二"的漂亮翻身，绘出了2006牛市 升华的路线图。"大象们"成了开路先锋，在坦克车、装甲车重武器开道之后，是个股陆战队的全面登陆。主流资金通过以中国银行、工商银行为代表的权重指标股群体和金融板块的持续拉升，完成了近阶段加速上攻行情的历史使命之后，将目标重点锁定在机场港口、能源电力等公共事业为代表的具备估值优势且业绩稳定的二线蓝筹板块。与此同时，医药、汽车等消费行业、航天军工板块以及资产重组与注入等题材，也成为基金等机构战术调仓的重点方向。

　　昨日中国人寿登陆A股市场，由于市场的资金面总体比较充裕，因此市场有能力承接中国人寿上市。而当前银行股的调整有利于中国人寿的合理定位，避免开盘过高而对二级市场带来负面影响。市场分析人士认为，随着中国人寿的加盟，将进一步夯实权重指标股群体对市场的绝对影响力。权重指标股经过阶段性的加速上攻之后，由于估值分歧等因素而进入短期休整。而部分主力机构正是借助权重股休整的契机而迅速展开战术性的调仓，从近日的盘面表现和基金等机构持仓变动的情况来看，部分机构已经展开了对年报行情 的主动性布局。

　　2006年年报披露即将展开，此时个股行情的火爆已经显示出年报业绩浪的特征。投资者对年报业绩浪充满期待。

　　业内分析人士认为，2006年前三季度上市公司业绩同比大幅增长达21．66％，全年业绩有望保持在20％以上，这将成为个股行情爆发的契机。从三季度公布的业绩数据来看，在中期业绩出现超预期增长之后，三季度上市公司业绩继续保持快速增长，大多数行业的ROE水平同比上升，其中有色金属、食品饮料、农林牧渔、机械设备仪表、信息技术、种植业、批发零售等行业的ROE获得超过1个百分点以上的提升。从行业板块预测市盈率角度来看，采掘业的市盈率水平依然处于最低水平，采掘业整体的预测市盈率水平在14．92倍，此外，电力、煤气及水的生产和供应业以及制造业的预测市盈率水平分别在18．45倍和21．91倍，在整个市场中处于较低位置。

　　虽然目前个股涨幅巨大带来估值水平较大提升，但牛市中总是长江后浪推前浪。2007年，新会计准则推行，将引发上市公司价值重估并将带来新的投资机会。证券市场国际化、机构化程度继续深化，人民币 长期升值仍将对证券市场产生深远影响。随着年报业绩披露期的到来，年报行情有望绽放绚丽的浪花。

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