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沈從川

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8大机构揭秘9月热点板块投资机会（研报)

　　 8月沪指从4488点至5218点，上涨了730点。而有色金属联手金融、地产、钢铁、电力进行了一场飙升接力赛。龙头股中国铝业、万科A、工商银行等更是风光无限，千万大单追逐的身影无处不在。面对5218点的高空点位，面对有色金属在8月份最后时刻的反复，我们还有几多选择？寻找9月的热点，寻找9月的牛股，在高空，也许都更显弥足珍贵。

　　医药行业：把脉四季度投资亮点买入3只股(研报)　

　　上半年行业经济效益稳步回升：日前发改委发布2007 年上半年我国医药经济运行情况，医药工业生产、销售保持较快增长，经济效益大幅回升。1-6 月，累计完成工业总产值3100 亿元，同比增长22.5%；全行业实现利润198 亿元，同比增长36.1%；政策性的药品降价和挂网招标，导致药品价格总体体现下降趋势；《制药工业污染物排放标准》将在年内制定出台，治理不力的企业将面临关停。预计全年医药行业经济效益增长有望走出2006 年的低迷、回升到30%以上的水平。

　　航运行业：9月投资策略重点关注3只股(研报)　

　　行业外部环境：IMF 预计美国次级债危机对全球经济影响有限，预计2007、2008年全球经济增速将会在5%以上。航运行业属于周期性行业,其景气周期与全球经济有紧密的相关性，经济增速的稳定增长支持我们对航运行业谨慎乐观的判断。

　　干散货运输市场：8 月BDI指数创出7318点的新高，预计07年全球干散货市场的BDI均值将超过2004年。而从2007-2009年市场供需形势预测，我们判断全球干散货市场的景气度将维持到2009年。

　　啤酒行业：9月投资策略重点个股点评(研报)　

　　餐饮业零售总额的不断增加也推动了啤酒行业的发展，尤其促动了产品结构的中高端化调整。

　　奥运成为品牌竞争的催化剂，在奥运营销方面青岛啤酒、燕京啤酒占有先机，策略上青岛更胜一筹。

　　行业目前污染依旧严重，可能面临政策性风险，同时也将导致行业汰弱留强。

　　给予行业“中性”评级，行业内的龙头企业尤其是在品牌建设方面较为突出的企业还是值得关注的，龙头企业在资源利用和污染控制方面也更具有自身的优势。另外具有独特性以及并购题材的企业同样也值得关注。

　　电力行业：电力需求强劲 8只股是重点(研报)　

　　投资建议：

　　尽管电力行业需求增长强劲，但扩容压力仍然存在，预计行业平均机组利用率反弹将在2008之后开始。第三次煤电联动前我们将行业的投资评级仍为中性。建议投资者重点关注节能调度受益的龙头公司以及电源布局贴近负荷密集地区、或售电市场属电力紧缺型的电力企业，如：长江电力、华能国际、国投电力、国电电力、深能源A、银星能源、金山股份、宝新能源等重点公司。

　　造纸行业：9月投资策略关注7只股(附评级)　

　　从已公布的上市公司中报来看，大多公司由于原料上涨及产品市场价格下跌导致毛利水平的下降。原料瓶颈短期难突破，产品市场供过于求的压力依然较大，因此我们维持对行业整体“中性”的评级。由于抓紧落实环保整治及淘汰落后产能，对文化纸企业构成利好，我们建议关注相关的上市公司：博汇纸业（600966.SS）、银鸽投资（600069.SS）、岳阳纸业（600963.SS）、美利纸业（000815.SZ）、晨鸣纸业（000488.SS）、太阳纸业（002078.SZ）、华泰股份（600308.SS）。此外8 月七部委发布《林业产业政策要点》，长期利好林业发展。对有林业资源及速生林建设基地的纸业上市公司形成利好，可关注岳阳纸业（600963.SS）、华泰股份（600308.SS）、晨鸣纸业（000488.SS）、美利纸业（000815.SZ）。

　　银行业：9月投资策略 4家银行跑赢大市(研报)　

　　从公布的中报数据来看，上市银行中报超预期增长。截至8 月27 号，除了民生银行尚未公布中报，其他上市的11 家商业银行都公布了其中期业绩报告，其中大部分商业银行的净利润增幅都超过了50%。中报都显示出：上市银行资产质量进一步改善，存贷款利差进一步扩大，净资产收益率有所提高，收入结构也有不同程度的改善。银行中期业绩超预期增长的主要影响因素有以下几个方面：（1）净利息收入的快速增长。上半年的3 次加息扩大了目前短存长贷现象明显的上市银行的净息差；上半年贷款增速较快特别是个人零售贷款。两方面因素造成经利息收入的快速增长。（2）中间业务的高速发展，收入占比均有一定程度的提高。得益于资本市场的火爆，基金托管销售和理财业务收入增长迅猛。非息收入增长较快，其占营业收入的比重也显著提高。（3）不良贷款下降降低了拨备计提的压力。（4）成本费用控制良好。从银行的中报来看，各家银行的营业费用控制良好，其营业费用与营业收入的比重均有不同程度的下降。

　　汽车行业：下半年投资策略关注龙头(研报)　

　　主要观点：

　　乘用车需求仍将持续扩张，销量增长预计将在20-25%

　　商用车高增长正在持续，也许将持续3~5 年左右时间

　　零部件——民营机制至关重要　

　　汽车业整体赢利能力保持稳定

　　投资策略：行业强于大市、继续关注龙头

　　天相：8月31日投资快报重要个股点评(研报) 　

　　　上海航空（600591）：通过购买和售后回租两种方式优化资产质量上海航空发布公告，一、公司将向空客公司购买5架A321飞机，目录价格约3.7亿美元，实际交易金额将低于上述目录价格，该5架飞机计划于2011年至2012年交付完毕；二、公司与Aircastle公司签署4架B757飞机售后回租的相关意向书，Aircastle公司将以6600万美元（约5亿元人民币）的价格购买该4架飞机，公司通过出售将获益约2000万元人民币，将于后续租赁期5-7年内分摊。三、上半年公司亏损1.35亿元，折合EPS-0.12元。

　　评论：我们认为，公司通过资产收购和售后回租优化了公司飞机资产质量。公司在2006年时，已经订购了5架A321飞机，交机时间在2009年-2010年，是公司首次引进空客飞机，因此，本次引进的5架飞机有利于扩大空客机队规模，降低运营成本；公司售后回租方式进行运作的4架B757飞机，目前机龄偏高，在13-15年之间，通过售后回租，一方面能够比较顺利地使该四架飞机退出公司机队，另一方面，通过出售尽快实现了变现，部分实现了收益，也提高了公司资产利用效率。

有水平没脾气圣人也,有水平有脾气贤人也, 没水平没脾气庸人也,没水平有脾气混人也.

Posted: 2007-08-31 20:46 | [楼主]

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