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达文西c2

沈從川

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优势水泥企业强者恒强增持三只股

　　水泥行业的理想盈利模式是通过扩大规模取得区域垄断优势，获得区域内一定的定价优势，从而使企业能最大限度地规避行业周期性变化带来的盈利不稳定性。在水泥行业结构调整不断加快的背景下，水泥行业内的优势企业在实施低温余热发电项目节约成本的同时，还通过新建产能和收购兼并等方式占领市场，扩大规模，在市场控制力提升的同时争取到产品价格话语权，保证水泥价格的稳定，从而实现公司可持续增长。

　　海螺水泥：继续做大做强

　　海螺水泥(600585)是全国水泥行业的绝对龙头，截至2006年底，其熟料产能达5,900万吨，水泥产能达6,500万吨，目前产能遥遥领先于其他水泥企业。公司具有清晰的发展战略、合理的市场布局及优异的管理能力，未来具有较大的市场容量和发展空间。

　　未来三年，公司将继续贯彻“T”型发展战略，巩固和加强其在华东市场的竞争优势，并积极拓展华南市场和海外市场。公司以战略股东的身份，认购祁连山定向增发股份中的5,000万股-5,800万股，显示西北市场也可能是公司的目标市场。公司在进行产能扩张的同时，也努力通过低温余热发电项目和循环经济试点项目来降低成本。公司拟公开增发不超过2亿股A股，主要投资于结构调整、新型产能类项目和余热发电、循环经济类项目等32个项目。估计公开增发项目的新增产能规模将在2009年后释放，届时公司的水泥产能将可能达到1亿吨以上。此外，公司还通过收购或参股等方式扩张，已公告将参与祁连山的定向增发。

　　公司业绩有望持续增长。根据预测，2007年-2009年公司的净利润分别为245457万元、3358672万元及398374万元，对应的每股收益分别为1.57元、2.14元和2.54元。给予增持的投资评级。

　　风险因素：环保风险和公司项目实施的不确定性，可能一定程度上影响其成长性。

　　华新水泥：外资即将控股

　　华新水泥(600801)是中南地区最大的水泥生产企业，目前产能规模居全国第二位。截至2006年底，公司已具备年产1550万吨熟料、2850万吨水泥的生产能力。公司地处中南，国家中部崛起政策的实施为其提供良好的发展机遇，具有明显的区位优势。公司发展战略是“十字”战略，东到上海、江苏，西到重庆，南到湖南，北到河南。目前已完成了在湖北省内的战略布局，正向河南、湖南等全国市场扩张，计划在“十一五”期末，形成年产水泥5000万吨的规模。

　　公司向战略投资者Holcim公司定向增发1.6亿股的方案2007年有望获得证监会批准。Holcim公司是全球最大的水泥企业之一，其入主华新将为公司未来发展注入新的活力。

　　根据公司的产能扩张及市场情况，预计2007年-2009年公司的净利润分别为21985万元、28791万元、43975万元；若总股本不变，则对应的每股收益分别为0.67元、0.88元、1.34元。给予增持的评级。

　　风险因素：向Holcim公司定向增发及公司其他项目的实施均具有一定的不确定性，可能影响其成长性。

　　冀东水泥：区位优势显著

　　冀东水泥(000401)以华北为基地，通过实施华北、东北和西北的“三北”战略，加快全国布局，目前已具备2000万吨产能。国家重点发展的环渤海经济圈尤其是京津冀都市圈，大部分在公司产品的辐射范围内，公司较其他外埠企业具有明显的区位优势。

　　北京、天津已明确不再发展水泥项目，而2007年天津滨海新区、唐山曹妃甸工业区(包括冀东南堡油田)等国家重点工程的全面启动，大幅提升了水泥需求量，大量的消费需求及市场缺口为公司提供了巨大的发展机遇。公司还利用国家振兴东北老工业基地和发展大西北的良好机遇，成功进行了在东北、西北市场的市场布局，为企业发展提供了空间。公司拟实施定向增发，届时公司的水泥产能将达到3700万吨。　

　　公司业绩有望持续增长。根据预测，公司2007年-2009年的净利润分别为35348万元、59089万元和60993万元，对应的每股收益分别为0.37元、0.61元和0.82元。给予增持的评级。

　　风险因素：公司的项目实施具有一定的不确定性，可能影响其业绩。

　　证券简称　　2007年　　　　　　　　　　　　　　 2006年　　　　　　　　　　2007年　　　　　　　　　　2008年　　　　　　　　　　2009年　　　　　　　　　　市盈率　　　　　　　　　　市盈率(07EPS)　　市盈率　(08EPS)　　市盈率　　(09EPS)

　　8月28日　　　　　　　　　　　　　　每股收益(元)　　　　　　　　每股收益(元)　　　　　　　　每股收益(元)　　　　　　　　每股收益(元)　　　　　　　　(06EPS)　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

　　收盘价(元)　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

　　海螺水泥　　67.64　　　　　　　　　　　　　　 1.14　　　　　　　　　　 1.57　　　　　　　　　　 2.14　　　　　　　　　　 2.54　　　　　　　　　　 71.73　　　　　　　　43.08　　　　　　 31.61　　　　　　　　 26.63

　　冀东水泥　　18.93　　　　　　　　　　　　　　 0.21　　　　　　　　　　 0.37　　　　　　　　　　 0.61　　　　　　　　　　 0.82　　　　　　　　　　 87.18　　　　　　　　51.16　　　　　　 31.03　　　　　　　　 23.09

　　华新水泥　　25.86　　　　　　　　　　　　　　 0.39　　　　　　　　　　 0.67　　　　　　　　　　 0.88　　　　　　　　　　 1.34　　　　　　　　　　 66.00　　　　　　　　38.60　　　　　　 29.39　　　　　　　　 19.30

有水平没脾气圣人也,有水平有脾气贤人也, 没水平没脾气庸人也,没水平有脾气混人也.

Posted: 2007-08-31 20:29 | [楼主]

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优势水泥企业强者恒强 增持三只股

优势水泥企业强者恒强增持三只股