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沈從川

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保险行业：07年三季度策略报告

　　加强保险公司的资本运作力度，是符合各方利益的最优选择。监管层可以降低监管成本，同时更加容易稳定市场，上市公司可以降低沟通成本，维护股价稳定，同时保险公司对改善公司治理，优化公司战略也有着很大的贡献。保险公司自身来说，可以提高投资收益率，而同行业的资本运作也可以大幅提高协同效应，增加混业优势。

　　国际资本市场繁荣期，也是国际保险行业收购与并购的高峰。保险行业是一个很讲规模效应的行业，行业整合是必然的趋势，而回顾AIG的历史，实际上就是收购与并购的历史，回头看巴菲特的伯克夏公司，其历史也是在不停的资本运作史。而各国（美，英，日，韩）的保险公司，在资本市场繁荣期的资本运作力度明显加强。金融行业是保险公司最为青睐的行业，一方面具有协同效应，另一方面，从长期看，金融行业的成长空间巨大。

　　一级市场的胜负，决定资本市场运作能力高低。保险公司获得一级市场的战略投资，私人股权，或者金融业的收购并购，是其未来资本运作的重点。当前中国新股的首日涨幅基本都在60％以上，而世界范围的新兴市场新股首日涨幅也在20％以上。我们认为，一级市场的低风险，高收益，在未来会成为保险巨头资本运作的重点，我们对比了国寿与平安的资本运作能力，国寿略强一筹，但是相信未来国寿平安两者的资本运作力度都会持续加强。

有水平没脾气圣人也,有水平有脾气贤人也, 没水平没脾气庸人也,没水平有脾气混人也.

Posted: 2007-08-20 16:06 | [楼主]

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