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沈從川

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板块轮“吵”：两大板块是热点(附股)

　　钢铁板块持续看好

　　据海关快报，7月份我国钢材出口594万吨，同比增长66％，环比6月份下降42万吨；1－7月份累计出口钢材3970万吨，同比增长92.2%。

　　针对这种情况，我们认为：

　　1.出口量超出中钢协设定的“合理范围”。中国钢铁工业协会副秘书长罗冰生多次强调，钢材折成粗钢出口量维持在产量10％左右较为合适，预计7月份和全年粗钢产量分别在4300万吨和4.8亿吨左右，据此测算，7月粗钢出口量占产量比重为13.04％，折年粗钢出口量占产量比重为13.96%。

　　2.短期内政府可能不会继续出台调控措施。主要基于如下两个方面考量：（1）7月份钢材出口量环比下降6.60%，为近四个月以来最低水平，预计政府会观察8、9月份的出口数据再做决定；（2）过度抑制出口不利于提升中国钢铁业综合竞争力。国家发改委经济运行局副局长贾银松8月5日明确表示，“现在过度抑制钢铁出口，很可能会给国际市场上的竞争对手机会，等到竞争对手赶上来，我国钢铁产业的比较优势也就失去了”，这是近年来政府高层首次积极评价出口对我国钢铁工业的意义，出口占比较大的钢铁公司，如广钢股份（600894）也因此在8月7日有良好表现。

　　3.出口量仍然高企的主要原因是国际市场对中国钢材短期内刚性需求较大。2007年前5月中国出口钢材占国际钢材需求增量比重高达66.54％，充分说明国际市场对中国钢材的依赖程度，这种依赖在短期内刚性较大，因此中国政府调整出口税率抑制钢材出口的举动导致了国际钢价上涨，进而拉大国内外钢价差，刺激国内钢材重新出口。但长期来看，印度等国也会加大钢材的出口力度，分流国际市场钢材的需求。

　　4. 出口区域流向将进一步分散。8月以来，美国、欧盟和韩国再次指出中国钢铁业大量出口危害其产业利益。我们认为，后期中国钢材出口区域将进一步分散到基础建设投资增长较快的中东、东南亚等地，这将主要利好靠近该类地区的柳钢股份（601003）、八一钢铁（600581）。

　　5.继续看好以生产长材和高端钢材为主的上市公司。由于短期内继续出台钢铁调控措施的可能性不大，这有利于国内钢价继续高位企稳，从库存情况来看，长材后期上涨动力仍然充足，而高端钢材的竞争程度及受宏观调控影响较小，前者我们看好韶钢松山（000717）、马钢股份（600808），后者我们看好鞍钢股份（000898）、宝钢股份（600010）、均给予“增持”评级。

　　
　　电力板块稳健攀升

　　近期大盘震荡加剧，很多权重板块有了一定涨幅之后，电力板块的走势显得更为稳健，上周五涪陵电力盘中封于涨停，华能国际、文山电力、国电电力、国投电力等均表现不错。在我国经济持续向好的大背景下，电力板块中的龙头品种，有望继续成为投资者关注的对象。

　　电力行业主要有以下几个看点：1，用电需求增长强劲。今年上半年全社会用电量15149.54亿千瓦时，同比增长15.56%。总体来看用电需求增速的绝对值持续高位，主要原因仍然是第二产业的用电需求维持高位，重工业用电量更是连续几个月来保持18%以上的同比增速。电力需求增速的高水平，对于电力类上市公司构成直接的行业基本面支持。2、发电利用率有望在今后逐步回升。由于全年加权装机容量增速将达到17%的水平，电力需求增速虽高但今年可能难以超过15%。再考虑到国家力推节能降耗、严防经济过热的政策，全年平均发电利用小时数将下降。但是这只是暂时现象，随着小火电关停力度的加大、需求的继续上升等因素推动今后全年发电小时数将会逐步回升。3、整体上市、资产注入给电力类上市公司带来机会。电力股还可依靠外延式扩张创造新的投资价值，整体上市、资产注入很可能成为今后推动电力股的重要力量。由于大型电力类上市公司不仅自身基础好，大机组能耗小、电源节电优良、具备竞争优势，而且其集团新装入资产的质量有保障、可提升上市公司的盈利能力。在资产注入的进程中，具有雄厚实力集团背景的龙头类上市公司将会有更出色的表现，如国电电力、国投电力、桂冠电力等。

有水平没脾气圣人也,有水平有脾气贤人也, 没水平没脾气庸人也,没水平有脾气混人也.

Posted: 2007-08-13 23:39 | [楼主]

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