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达文西c2

沈從川

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旅游业：奥运圣火中加热 3只股最受益

　　奥运会将给酒店、餐饮、景区、旅游服务、会展等旅游相关行业带来巨大发展机遇。其中，随着奥运会的临近，将陆续有大量的境内外游客来到中国，尤其是北京。而客流量的大幅增长将显著提升酒店业的入住率和平均房价（如未来北京酒店平均入住率有望提升到70%以上，酒店价格将有1.5 倍以上涨幅），从而给酒店业带来巨大商机，尤其是北京的酒店业。

　　另外，奥运会对举办城市——北京的会展业具有很强的推进作用。由于奥运会将推动北京会展业硬件条件的升级，为北京提供了宝贵的注意力资源，提升了城市的知名度，同时也会为北京会展业发展提供新的拓展空间和品牌空间。我们预计，奥运会前后北京举办会展的数量和水平有望实现新的突破，到2008 年会展业收入将达到125.2 亿元，同比增长25%。奥运会后北京会展业有望保持30%以上的快速增长势头，且国际会展的比重将进一步提高。

　　奥运会的举办将给整个旅游业带来明显的正向影响，并对几乎所有的旅游股都构成重大利好。其中，首要受益的旅游上市公司包括首旅股份、中青旅、北京旅游等，这是第一受益梯队。而位于国内其他地区的上市公司，如桂林旅游、黄山旅游、峨眉山A、华侨城、锦江股份、西安旅游、西安饮食、金陵饭店等则构成受益的第二梯队。

　　综合基本面和当前估值水平，我们维持桂林旅游“买入”评级；维持首旅股份、中青旅、黄山旅游、峨眉山A、华侨城、锦江股份、丽江旅游“增持”评级；维持金陵饭店“中性”评级。