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达文西c2

沈從川

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资源股：升值+通胀推动价值重估

　　近期资源股表现出色，整个有色行业吸引了无数的眼光。我们认为，资源股的崛起，首先与它们的业绩保持良好增长不无关系，但更大原因在于人民币升值和通货膨胀背景下的价值重估。上述两大环境的变化，对于整个资源类行业都起到了良好的价值重估作用，旅游景区、森林资源、地产资源、矿产资源等都处于价值重估周期中。

　　人民币升值下的价值重估

　　人民币之所以升值，和整个国内经济的快速发展有密切关系，而国内经济的快速发展，又受到世界经济快速发展的带动。可以说，目前世界经济的快速发展决定了资源类股票为整个投资界所看好。因为经济的快速发展总是需要消耗资源，而存量决定了资源在消耗中是不断减少的，一些稀缺资源的价格就会不断上涨。这个特点在去年和今年的有色金属的价格上涨中，可以看得一清二楚。

　　与有色行业类似的还有金属矿产资源、森林资源等，它们一样具有良好的行业快速发展周期。而反映到证券市场上，从上周涨幅前20名的个股来看，房地产板块的绿景地产、莱茵置业、武昌鱼、ST鼎立和华侨城（旅游兼地产），以及有色金属板块的新疆众和、西部矿业等都有出色表现。

　　通货膨胀下的价值重估

　　从半个月前公布的上半年经济运行数据来看，上半年GDP持续增长，初步核算，上半年国内生产总值106,768亿元，同比增长11.5%，增速比上年同期加快0.5个百分点，比一季度加快0.4个百分点。同时，居民消费价格水平再创新高，6月份CPI涨幅达到4.4%，拉动上半年CPI增幅超过3%的警戒线，达到3.2%。

　　在GOP持续高速增长的情况下，势必推动CPI的逐步走高。国内进入温和的通货膨胀期已经为经济界所共识。那么，资产价格的同步上涨也就无可非议。目前更有数据显示，7月份的CPI可能继续大幅增长，通胀已经由单纯的食品价格上涨蔓延到了生产资料的上涨以及终端产品的价格上涨。

　　资源类公司具备了产品价格上涨的潜力，价格上涨很大程度上决定了整个企业的价值。近期的黄金个股快速上涨也显示了这一特点。从上周的统计数据来看，采掘板块的靖远煤电、西山煤电，餐饮旅游板块的西藏旅游、丽江旅游等个股的强势表现，就反映了相关板块仍保持较高活跃度。在升值与温和通胀的双重背景下，拥有稀缺资源的企业，成为近期行情最重要的主线。

　　所以我们认为，在升值与通胀的双重背景下，资源类个股无疑具备了吸引主流资金的潜力。而二级市场上的表现，也更明确地说明了上述观点，金融、地产、矿产、旅游景区、林业资产、煤炭等具有有限性的资产资源，都成为了本次行情中资金大幅增仓的品种，而且力度之大远远超过普遍预期。我们也相信，在后续行情继续走强的日子里，资源股这根投资主线将持续成为市场关注的焦点。

有水平没脾气圣人也,有水平有脾气贤人也, 没水平没脾气庸人也,没水平有脾气混人也.

Posted: 2007-08-08 09:46 | [楼主]

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