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沈從川

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造船业：盈利增长前景光明关注2只股

　　2007年7月28日至7月29日，国防科工委系统经济研究会在北京举办了2007年度造船产业链论坛，国家有关部委、行业协会、造船企业、海运企业的人士参加了论坛，并从不同角度提出对造船产业的看法。

　　主要收获。将有进一步的行业政策法规出台，明确行业发展目标，消除国内造船企业之间无序竞争。继年初国防科工委出台中国造船业十一五规划后，我们预计8月份之后将有配套的三个子规划出台，分别是造船业科技发展纲要、船舶配套业发展纲要和造船行动模式纲要，以进一步明确我国造船业的发展目标。另外，随着造船业盈利能力的提高，各路资本开始涌入造船业，甚至部分地区出现了投资过热状况，这有可能导致国内造船企业未来出现恶性竞争，我们预计行业管理部门将在近期出台有关规范引导国内造船业投资的政策，比如将规定投资建造10万吨以上船舶项目必须经行业机构(国防科工委船舶行业办公室)出具意见后报发改委批准，投资建造10万吨以下船舶项目由地方政~府批准。这将遏制国内造船业可能出现的投资过热苗头，中船集团和中船重工集团的相对垄断地位将进一步稳固。

　　干散货船市场。参会的中国外运认为，中国进入重化工业阶段，对石油、铁矿石等资源需求加大，成为世界干散货运输增长的主要动力，而前期造船主要产能投向了利润丰厚的大型油轮和集装箱船的建造，造成目前散货船产能的严重不足，从而使得近期散货船市场的火爆。但是预计2009年中期可能是个拐点，届时散货船的运力投放将超过需求增长，产能有可能出现过剩。

　　油轮市场。中国远洋认为，世界石油公司产业集中度的提高，使其对油运公司的议价能力提高。同时如果石油运输需求仍以每年3%-4%的平均速度增长，2007-2009年庞大的新船交用量将使国际油轮市场面临运力过剩的压力。2010年前单壳油轮淘汰并不足以改变全球油轮吨位过剩的局面，未来2年VLCC运价将在中低位运行(WS65-85之间)，2010年后随着单壳油轮的集中淘汰市场才有可能重新走强，但不排除因为海湾地区军事冲突、飓风等突发事件引起油轮市场飚升的可能。另外，管道运输对油轮公司造成潜在威胁。

　　集装箱船市场。上海船东协会认为，集装箱船的大型化趋势造成集装箱运力利用率的降低，从而使得目前运力实际增长低于名义运力的增长，并造成中型集装箱船的供应不足。2007年5月开始，巴拿马型等中型集装箱船订单增加，集装箱船市场需求和船价得以在高位运行，预计今后几年大、中、小型集装箱船需求将轮动增长，集装箱船市场将继续保持稳健的发展态势。

　　船用柴油机。中船重工经济研究中心认为，我国每年完工船舶中，装配的主机约有一半来自于日、韩进口，我国造船业船用主机的制造能力大大落后于整船的制造能力，未来船用柴油机行业具有很大的发展空间和市场前景。根据我国船用柴油机的需求增长和的扩产规划分析，大约在2009年以前，我国船用低速大功率柴油机处于需求大于供给状态，但2009年以后，供给大于需求的状态将会出现。

　　结论。虽然行业人士对造船市场长期前景的看法不一，但我们认为，靠手持订单的保证，3-5年内我国造船业的盈利增长前景明确，而新的行业政策法规的出台将进一步巩固中船集团和中船重工集团等央企的相对垄断地位，尤其是生产大型船舶的沪东重机(600150.SS/人民币156.23,优于大市)最为受益。我们重申对沪东重机和广船国际(0317.HK/港币49.95; 600685.SS/人民币58.16,优于大市)优于大市的投资评级。

有水平没脾气圣人也,有水平有脾气贤人也, 没水平没脾气庸人也,没水平有脾气混人也.

Posted: 2007-08-03 10:08 | [楼主]

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造船业：盈利增长前景光明 关注2只股

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