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达文西c2

沈從川

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造船板块政策提升估值空间

　　9月4日，国防科工委印发了“船舶科技发展‘十一五’规划纲要”（科技发展纲要）和“全面建立现代造船模式行动纲要（2006-2010年）”（行动模式纲要），分别在我国船舶科技发展和先进造船模式方面提出了指导方针、发展目标和总体部署。根据两纲要的要求，国内后续造船行业在技术进步、效率提升等两大方面要实现长足的进步。这样一来，对于大型企业无疑具备了更强的竞争优势。我们认为，以上方针政策的出台和即将出台，将推动我国造船业产品结构的升级和生产效率的提高、限制行业的过热竞争，提升造船企业的盈利能力和成本竞争力，对行业的长期发展有正面作用。

　　从最近市场情况来看，以中国船舶为首的造船类上市公司的股价都出现了良好的上涨过程。中国船舶在确立了200元的股价之后更是迅速冲到240元以上；广船国际也由67元快速上涨到了84元；周四，江南重工更是出现了四天内的第三个涨停板，参股公司涉足造船业务的闽东电力也在周四强势封于涨停。显然，整个造船类上市公司出现了一个令人眼前一亮的感觉。由此，我们认为，受行业持续景气的利好因素助推，市场对于造船行业的价值重估将持续下去。

　　指导性文件加强龙头企业优势

　　“造船模式纲要”中有个明确的目标就是“到2010年，骨干造船企业基本建成以中间产品组织生产为主要特征的总装造船模式，中间产品实现成品化、专业化生产。管理精细化和信息集成化水平明显提高，形成连续、均衡、有节拍的流水式生产。

　　其实从文件来看，后续的发展肯定是有利于大型企业的。因为大型企业本身已经具备了文件中所要求的各种条件，而中小企业在不具备足够竞争优势的时候，后续又受到了诸多限制，而目前的造船行业情况正处于如火如荼的时候，大型企业获得的机会必然更多。根据国防科工委船舶行业管理办公室8月31日提供的数据显示，今年上半年，中国船舶工业新接船舶订单4262万载重吨，同比增长165%，占世界市场份额的42%。与此同时，全行业经济效益综合指数达到189点，同比提高37点。大型企业在获得巨大订单和收益之后具备了更强的资本发展，发展的重心将从主要追求发展规模和速度向更加注重发展质量和效益转变；从主要依靠要素投入和数量扩张向更加依靠科技进步和提高效率转变，努力通过自主创新实现产业和技术升级。因此，操作上应积极看好中国船舶、江南重工和广船国际的未来走势。

造船业 “井喷”行情正在上演

　　今年上半年我国船舶工业交出一份亮丽的答卷。昨天，国防科工委船舶行业管理办公室公布的统计数字显示，上半年全国船舶工业企业实现利润总额64亿元，同比增长151％。

　　国防科工委船舶行业管理办公室表示，上半年，我国船舶工业主要经济指标保持了快速增长，经济效益显著提高，实现利润大幅增长。

　　据统计，今年上半年全国船舶工业企业完成工业总产值1017亿元，同比增长48%；完成工业增加值252亿元，同比增长65%；实现主营业务收入807亿元，同比增长54%；实现利润总额64亿元，同比增长151％。

　　据了解，今年上半年我国船舶工业三大造船指标均大幅增长。统计数字显示，全国造船完工量755万载重吨，同比增长43％。与此同时，今年上半年我国船舶产品出口也创历史最好水平。据中国海关统计，前6个月我国船舶产品出口金额54.9亿美元，同比增长61%。另据国防科工委船舶行业管理办公室统计，全国出口船舶完工量626万载重吨，同比增长19％，出口船舶占造船完工量的83％。

　　是什么造就了中国造船业的火爆？业内普遍的观点主要是两点：一是世界经济复苏促使海运需求持续增长，船舶需求也自然跟随增长；二是全球船舶制造的转移趋势，目前韩国已经取代日本成为全球造船第一大国，而中国在制造业方面的综合优势，很可能就成为船舶制造的下一个中心。

　　造船相关产业链亦有受惠

　　随着造船行业的快速发展，作为上游重要的原料供应者船板制造企业同样获得了良好的发展机会。

　　根据我们的了解，从事造船用钢的包括南钢股份、济南钢铁、重庆钢铁、韶钢松山、安阳钢铁等钢铁企业，其中济南钢铁是目前我国船板生产最大的企业。

　　根据报道，进入今年以来，济钢船板产量迅猛增长，产品供不应求。在济钢的中厚板生产线上可以看到的是轧机轰鸣，钢板穿行，生产异常地繁忙。截至八月份，济铁船板的产量已经达到85万吨，比去年全年船板的产量增加了将近30万吨。而根据统计数据，今年国内造船企业新承接船舶订单超过去年全年接单量，达4262万载重吨，同比增长165%；手持船舶订单首次超过1亿吨大关，达10540万载重吨，同比增长107%。可见整个船板产品的大幅增长将在后续的几年中都实现快速发展。

　　总体而言，我们认为随着国内造船行业的新一轮洗牌，中国船舶、江南重工和广船国际等大型企业将更具发展优势，而上游的配套企业如船板制造商以及船用发动机组等生产企业也将同时受惠整个行业的快速发展，对于具有长期竞争优势的企业我们也可适当关注。操作上我们认为，除了闽东电力具备进一步重估的空间以外，控股九江同方江新造船有限公司的同方股份以及近期开始涉足合资造船领域的弘业股份的机会也比较突出。另外，相关造船用钢的上市公司亦有机会。

有水平没脾气圣人也,有水平有脾气贤人也, 没水平没脾气庸人也,没水平有脾气混人也.

Posted: 2007-09-10 12:06 | [楼主]

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造船板块 政策提升估值空间

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