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达文西c2

沈從川

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电力板块：关注资产注入和业内并购公司

　　2006年火电行业46%的利润增幅令人吃惊，需求旺盛导致的高电量、"煤电联动"效应显现和技术进步降低单位燃料成本是主要原因。未来几个季度中国经济仍将继续加速，保守估计未来三年用电增速不会低于13%。大容量、高参数机组的批量投产和小机组的大量淘汰使整个行业供电煤耗大幅降低，将有效抵御煤价的上涨，拉低单位燃料成本。2007-2009年火电行业的利润增长将呈现明显见底回升态势，即将进入新一轮的景气周期。而推动行业复苏的原因除了电力需求旺盛和装机增速下降外，还有大量新机投产导致整个行业供电煤耗和单位固定成本的下降。

　　截至2006年底，发电行业已经形成了以五大发电集团为首的央企和地方国有发电企业对峙的竞争格局，未来央企对地方发电集团优势局面将会更加明显。过去几年高速扩张导致的资产负债率高企，以及为今后的并购做准备，是发电集团对上市公司进行资产注入的原动力，同时地方发电集团实现电力资产整体上市还可增加央企并购难度。相对于五大集团的分步资产注入，非国电系央企和地方发电集团的整体上市更值得关注。行业基本面见底回升的幅度高于市场预期，即将进入新一轮的景气周期。而资产注入和整体上市仍将继续提升整个板块和公司的投资价值。

有水平没脾气圣人也,有水平有脾气贤人也, 没水平没脾气庸人也,没水平有脾气混人也.

Posted: 2007-08-13 08:55 | [楼主]

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