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达文西c2

沈從川

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酒店旅游：中报综述行业业绩较有起色(研报)

　酒店旅游行业1H07年业绩较有起色。1H2007年，22家酒店旅游上市公司实现主营业务收入51.13亿元，同比增长9%；实现归属于母公司的净利润为5.77亿元，同比增长84%；加权平均每股收益0.103元。其中，5家出现亏损，增加1家，但亏损额合计达0.19亿元，亏损额大幅缩减。

　　1H07年酒店旅游板块上市公司运营好转。净利润的增速远远超越了营业收入的增速，主要因为前期提及的各项指标一致向好：1），毛利率提升6个百分点，毛利实现了26%的同比增速；2），营业外支出大幅下滑了87%；3）公司倾向于发展税率优惠的业务，实际所得税率降低了8个百分点。

　　依旧维持前期看点：整个行业经营状况将持续得到改善。1），旅游的长期景气将确保主营业务收入逐步提高，进而改善毛利率；2），08年两税合并使得所得税率保持统一优惠水准；3），投资收益作为酒店子行业业绩的贡献主体，未来高增长可望保持。

　　1H07年该行业的2大子板块表现大同小异。板块表现与行业整体表现一致，净利润实现较高的同比增速，但原因却有较大差别：1），景区板块业绩增长的主要动因为主业的增长；2），酒店板块的净利润增长主要来自于投资收益的增长。

　　07年下半年行业投资策略，1），景区板块关注可望有爆发成长机会的桂林旅游；2），酒店板块关注规模扩张型的公司：华天酒店和万好万家；3），题材型投资机会：a,受益奥运的首旅股份、中青旅和北京旅游；b,资产整合概念的首旅股份和桂林旅游。鉴于目前行业维持高估值水平，下调行业评级为“中性”，建议关注重点公司：桂林旅游、万好万家、华天酒店、首旅股份和中青旅。

下载文件: 天相消费品行业每周资讯（07.09.03-07.09.07）.pdf

有水平没脾气圣人也,有水平有脾气贤人也, 没水平没脾气庸人也,没水平有脾气混人也.

Posted: 2007-09-13 11:10 | [楼主]

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酒店旅游：中报综述 行业业绩较有起色(研报)

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