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达文西c2

沈從川

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煤炭股：业绩调整价值凸显关注3只股(研报)

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　　关注“节能环保”概念中的电力设备公司电力行业节能减排形势严峻，节能环保大势所趋。随着电力投资创历史新高，电力工业规模也不断扩大，但其自身的能源消耗和污染排放问题也日益突出。电力工业是能源消耗和污染排放的“大户”，“节能环保”将成为电力发展的主旋律。可关注市盈率偏低的行业龙头龙净环保（600388）和菲达环保(600526)，高端变压器和换流变压器领域龙头企业特变电工(600089)，非晶合金变压器企业置信电气(600517)，国内最大、世界第二的非晶合金材料生产商安泰科技(000969)。

　　业绩调整后煤炭股价值凸显国内煤炭行业实行计提维简费、安全生产费用等政策，而香港市场则是将这些计提冲回以反映当期真实的业绩。这使得煤炭上市公司按照国内会计制度核算的业绩低于按照香港会计制度核算的业绩。从业绩调整后的估值来看，07年、08年内地煤炭股的PE显著低于香港市场煤炭股的PE，国内煤炭股价值凸显。

　　未来采矿权转增资本金的政策预期和煤炭行业资产注入预期都很强烈。建议投资者可重点关注国阳新能（600348）、开滦股份（600997）、西山煤电（000983）的投资机会。
　　