今年呵以往不同了，涨势没有06 07 哪么强劲，跌起来却很凶哦

怎么一个惨字了得

    维赛特财经提供（仅供参考，风险自担）
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雅戈尔：主业硬度异化噩耗,6亿浮亏天黑请闭眼

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    ■理财周报
    雅戈尔目前持有16家上市公司股份,流通市值从240亿跌至136.77亿元
    净利润预增210%,但23.4亿元的金额里有68%来自股权投资收益.在此时中国A股
连连下滑的日子里,雅戈尔(600177.SH)曾广为人道的投资眼光遭到了前所未有的质
疑.
    美国《商业周刊》认为, 上市公司以股票投资为主的投资收益占利润总额绝大
部分的情况非常可怕,它在近期的一篇文章里更是公开嘲讽雅戈尔,"近来,除股票投
资业务外,该公司的其他业务都已变得无足轻重."
    雅戈尔1月30日的业绩预告显示, 2007年度净利润与去年同期相比,增长幅度将
达210%以上.雅戈尔去年同期净利润为7.55亿元, 按照预增幅度计算,该公司2007年
净利润为23.4亿元.
    天相投资顾问有限公司纺织服装行业分析师于化海对雅戈尔进行专访调研后在
报告中写道,雅戈尔2007年全年减持中信证券4000万股左右,致使投资收益大幅增加
, 预计投资收益对净利润的贡献约为16亿元,对2007年每股收益贡献预计在0.7元左
右.
    以此推算,仅股权投资收益就贡献了雅戈尔2007年度68%的业绩.
    6项投资浮亏6.8亿元
    1999年中信证券股权投资是雅戈尔的成功之作,申购成本价不到2元/股,而股价
一度高达117.89元, 至今仍为市场津津乐道.2004年底,雅戈尔投资宁波银行,按照3
月27日的收盘价计算,宁波银行给雅戈尔带来浮盈达23.6亿元.
    据雅戈尔2007年第三季报披露,截至2007年9月30日雅戈尔持有10家上市公司股
权,最高的时候,雅戈尔持有上市公司股票市值达240亿元.
    但在近期二级市场一片惨淡的情况下, 雅戈尔持有的这部分上市公司股权的市
值出现了大幅缩水.根据持续的公告显示, 雅戈尔目前共持有16家上市公司的股票,
包括中信证券, 海通证券,中国人寿,中国远洋和宁波银行等.根据3月27日的收盘价
计算,雅戈尔持有的这部分上市公司股权的总市值达到137亿元,扣除初始成本,这部
分浮盈达到94亿元,但其中有6项投资出现了亏损,亏损金额为6.8亿元.
    去年11月,雅戈尔出资35.88亿元认购了1亿股海通证券,这笔投资到2007年年末
增值到55亿元,但随着A股一路波动,海通证券股价从1月份开始一路走低,3月27日的
收盘价为29.18元.雅戈尔持有的这部分海通证券的市值也缩水至29.18亿元,与初始
成本相比,亏损了6.7亿元,已超过去年净利润的1/4.
    其它5项亏损包括持有15万股中国人寿浮亏441.35万元,23万股上实发展浮亏33
5.92万元, 20万股京能热电浮亏106.4万元,16万股烟台万华浮亏114.92万元和40万
股关铝股份浮亏492.4万元.
    《商业周刊》的质疑
    而近期美国《商业周刊》对中国投资人的成熟程度提出了质疑, 并引用摩根士
丹利公司中国研究部负责人娄刚的观点说, "人们高估了中国投资者的成熟度,需要
有人指出皇帝没穿衣服."
    该周刊认为, 上市公司以股票投资为主的投资收益占利润总额绝大部分的情况
非常可怕,"一旦股价真正开始回落,公司将不得不在收入报表中减记这些投资损失,
导致利润下滑.反过来, 利润下滑可能会引发这些公司自身股价的下跌,从而导致股
市出现更迅猛和更深幅的下跌行情".
    雅戈尔自辩投资判断准确
    但雅戈尔董事长办公室的余主任对理财周报记者表示, 目前雅戈尔有专业的投
资团队在从事股权投资, 决策者和核心操作人就是公司的董事长李如成.而"他在市
场投资方面非常有经验,对市场的判断也很准确,有自己一套投资理念和投资方法".
余主任还表示,近期A股市场的震荡对雅戈尔影响并不大.
    据一位知情人士透露,目前雅戈尔的股权投资是由李如成和他的女儿负责的,他
们最近也正在招兵买马,邀请一些投资界的知名人士过来组建投资团队.
    但市场人士质疑,雅戈尔还能制造多少个中信证券这样的成功案例?
    据于化海透露, 雅戈尔近期又参与了宁波金田铜业,杭州创业软件,山西阳光焦
化等拟上市公司股权的投资,只是由于金额较小,未达到披露标准.
    服装利润贡献度越来越小
    在外界看来雅戈尔已经将主要精力转向投资和房地产, 但余主任坚持向理财周
报记者表示,雅戈尔在发展股权投资和房地产之余,仍然在大力发展品牌服装这一主
营业务.
    到2007年为止,雅戈尔衬衫平均相对综合市场占有率12.32%,连续十二年居同行
业第一.西服综合市场占有率13.31%,连续七年居同行业第一.
    2007年11月6日,雅戈尔收购Smart与Xin Ma100%股权,交易总额1.2亿美元.Smar
t是全球知名服装生产,销售以及品牌代理企业,核心公司为在香港注册的新马(Xin
Ma)服装有限公司.
    但从雅戈尔历年的年报上看,服装对雅戈尔利润的贡献度却是越来越小.银河证
券纺织服装行业分析师马莉说,如果剔除股权收益,服装和房地产将各贡献雅戈尔20
08年利润的50%.
    在雅戈尔2001年的年报中, 销售收入是17.5亿,其中服装销售额是16.7亿,占收
入的95%以上.2002年的销售收入是24亿,其中衬衫与西服的总收入是13亿.2006年的
销售收入是60亿, 增长了150%,而其中衬衫与西服的总收入是17亿,仅增长30%,而房
地产收入则从2002年的5亿,增加到2006年的19亿,增加了280%.
    一业内人士表示,房地产已然超过纺织服装成为雅戈尔业务增长的引擎.与此同
时,宏观调控对房地产行业的影响也成为雅戈尔继股票市场之后的另一个风险所在.
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      在过去一年里，雅戈尔以净利润预增210%的业绩大大刺激着投资者的心，尤其是07年雅戈尔在股权投资上获得的收益高达公司总利润68%这一傲人成绩，让众多提前离场的基金后悔不已。
      但2008年里，雅戈尔在如此行情下还能获得如此收利吗？《证券日报》记者就此与雅戈尔高层进行了对话。
    房地产将成收入第一来源
      3月31日，雅戈尔董秘刘新宇告诉记者，“虽然不能确定2008年的股权投资能带来多少利润，但雅戈尔的纺织服装与房地产行业将在2008年会有增长，特别是房地产行业，未来的三年里，房地产行业将会进入快速的发展阶段。”
      雅戈尔是以纺织服装行业起家，但由于行业性质的限制，雅戈尔的纺织服装利润一直都很平缓，不由得有人抱怨其没有起伏，而雅戈尔也将这一业务当作长远而基础的产业来看代。
      截至2007年底，雅戈尔衬衫平均相对综合市场占有率12.32%，连续十二年居同行业第一。西服综合市场占有率13.31%，连续七年居同行业第一。
      2007年11月6日，雅戈尔收购Smart与Xin Ma100%股权，交易总额1.2亿美元。Smart是全球知名服装生产、销售以及品牌代理企业，核心公司为在香港注册的新马(Xin Ma)服装有限公司。
      但从雅戈尔历年的年报来看，服装对雅戈尔利润的贡献度却是越来越小。在雅戈尔2001年的年报中，销售收入是17.5亿，其中服装销售额是16.7亿，占收入的95%以上。2002年的销售收入是24亿，其中衬衫与西服的总收入是13亿。2006年的销售收入是60亿，增长了150%，而其中衬衫与西服的总收入是17亿，仅增长30%，而房地产收入则从2002年的5亿，增加到2006年的19亿，增加了280%。
      业内人士表示，房地产已然超过纺织服装成为雅戈尔业务增长的引擎。
      在经历了2007年股权投资为雅戈尔带来的巨额利润后，投资者已经无法满足于纺织服装带来的那部分平稳的利润了。众多投资者关心的是，雅戈尔投资房地产行业的利润能不能替换2007年股权投资的利润。
      雅戈尔方面同时也并不满足于纺织服装的长期投资收益，今年，雅戈尔将房地产业务的发展提上了日程。
      早在1992年，雅戈尔上市之前在宁波就有房地产业务，但由于当时的房地产业务处于低潮时期，所以在雅戈尔1998年上市时，房地产业务曾一度被剥离在上市公司外。一直到2002年，房地产业务出现回升，才被雅戈尔以8千多万的价格收购进上市公司。
      刘新宇感慨的说：“雅戈尔集团董事长李如成有个经营理念，就是把上市公司做大做强，上市公司收购房地产业务后，其带来的利润已达10个亿。”
      从去年至今，通过公开招拍挂等方式，雅戈尔已经获得宁波、苏州及杭州等地12幅土地的使用权，新增的土地储备面积超过140万平方米。
      雅戈尔集团董事长李如成在日前接受媒体采访时曾说，“15年来，雅戈尔房产一直立足于宁波来发展，近两年将逐步向长三角延伸。3年前雅戈尔进入苏州，去年进入杭州、绍兴、台州。下一步，雅戈尔在做好长三角的基础上，将继续往其他城市发展。通过把房地产公司整合，再用5年的努力，将雅戈尔做成一个全国性的企业品牌。”
      到目前为止，雅戈尔的储地量还不是很大，一共是390万平方米左右，但是雅戈尔土地的位置很好，在苏州、杭州、宁波、绍兴等地，都是一些经济非常发达的城市。
      雅戈尔董秘刘新宇表示，“雅戈尔现有的土地储备可维持公司未来3到4年的开发需要，由于公司大部分项目拿地时间较早，未来3年将是房产项目的集中交付期，预计2008年及2009年，公司的地产业务收入将分别为48亿元和72亿元，对公司的利润贡献将达6.8亿元和11.2亿元左右。”
      照刘新宇的话，雅戈尔的早期积累已经完成，今后的三年将是房地产业务的收获期，相信上市公司的房地产业务将会有非常快速的发展时期。
    将分拆使地产公司上市
      当今的中国房地产行业可谓异军突起，不但造就了亿万富翁，也造就了不少的房地产公司。雅戈尔也同样尝到了经营房地产业务带来的甜头。数据显示，2007年雅戈尔房地产业务收入约达逾40亿元人民币。
      雅戈尔董秘刘新宇认为房地产业还有很大的发展空间，“房地产投资是周期性同时也是长期性的投资。”她表示，市场分析：中国的房地产业在未来20年内都将具有发展性。
      据悉，在两个月前，雅戈尔完成对雅戈尔置业有限公司的增资。公司以未分配利润转增5亿元，以现金3.72亿元增资，之后雅戈尔置业有限公司的注册资本增加到10亿元。
      刘新宇还表示，“雅戈尔目前房地产业务的发展非常快，前景也很好。现今，雅戈尔的房地产业务已经发展到一定程度和规模，为了能更好地经营房地产业务，公司决定将这个业务单独拿出来经营。”
      雅戈尔集团股份有限公司董事长李如成也曾在3月8日的采访中称，今年将整合旗下几家地产公司，成立一家独立的股份有限公司，该公司预计将于今年上半年成立。
      对于雅戈尔准备成立一家独立的房地产股份有限公司之事，市场上纷纷响应。更是有人分析这家公司的成立是为分拆地产业务上市做准备。
      天相投资顾问有限公司分析师于化海分析认为，在目前宏观调控形势趋紧的市场环境下，雅戈尔也有可能将地产业务分拆后至香港等境外市场上市。
      东海证券张先萍在其研究报告中同样提出，雅戈尔即将成立房地产控股公司，这是在为其未来房地产分拆上市做准备。
      刘新宇在回答本报记者问题的时候也表示，她也希望雅戈尔能实现分拆地产业务上市，但她同时也遗憾的告诉记者，这是不可能实现的想法。由于政策方面的限制，加之国内亦没有这样的先例，因此目前雅戈尔也无法明确是否能将地产业务分拆上市。
      虽然雅戈尔目前还不能将房地产业务分拆上市，但刘新宇表示：“今年上半年将成立的独立的房地产股份有限公司也是为了今后能上市而做准备。正所谓有备无患，房地产股份有限公司的成立只是一个开始，即使还不能上市，也能加强公司对房地产业务的管理与经营。”

   

Quote:

引用第72楼lvkeyi2007于2008-04-01 08:13发表的  :
支持亮哥!      支持百路发!      与恶庄无赖斗智斗勇都不容易!

真是没头脑，要有自己的思想。
LZ 说涨 一般是跌  说跌  一般是涨  至少延迟一周  切记！！！

没错，我早说了，要做他的反向指标。真是不知道现在还没醒悟的人是真傻还是假傻！

是领导给我们开了个玩笑

lz 这愚人节的玩笑开得太大了吧

可惜呀，很养眼