下周地产股是不是该涨了！！！！！！

国信证券研究报告认为：A股市场的春天已经不远

　　通过房地产周期中不同阶段行业轮动表现以及美国股票市场的一般轮动规律，可以得出一个明确的结论：熊市中后期表现最好的是公用事业(1492.650,25.81,1.76%,吧)，熊市末期和牛市初期表现最好的是金融行业和房地产信托基金(REITs)。去年11月份以后，公用事业指数出现分化，电力表现已经开始落后，而REITs 明显开始超越SP500 指数，金融板块大部分也开始明显好于SP500指数，美国股市至少已经呈现出熊末牛初的特征。结合消费支出数据的分析，可以认为美国股市的春天已经到来，A 股的春天也已经不远，未来一段时间都是战略性建仓的良好时机。2009 年1季度可能处于上一轮经济周期下降的末期与下一轮经济周期初期的过渡阶段，大部分消费类行业收入增速将处于下滑状态而且其相对估值偏高，大部分周期类行业仍然处于明确下行阶段。基于对短期市场走势的不确定性，建议超配的行业仍然是景气向上的电力设备、部分建筑股、部分受益于3G 投资预期拉动的通信设备股，以及大部分2008 年动态PE 位于15~20 倍且业绩增长明确的中小公司(景气独立于行业)。

　　天相投顾研究报告认为：股市已进入易涨难跌阶段

　　相比于股票，房地产价格下跌导致的财富损失对经济的负面影响更显著，这主要是由其规模所决定的，参考国际货币基金组织对股市和房地产市场见顶前后主要经济变量表现的统计，可以看到房价见顶回落后，短期内就会引发私人消费、私人投资、经济增速、股市等的快速回落。相比之下，单就股市引发的财富损失对于经济体系的影响显然要小得多，这也就不难理解为什么大的危机总是发生在房价大跌之后。当前市场仍处于双向波动的筑底阶段，即股市已进入易涨难跌的阶段，回调则可逐步提高持仓的比例。投资品种上，遵循以下两条思路。从政策支持的角度，可关注铁路设备、农业、节能环保、军工、医药等行业。从业绩拐点和增长的角度，可进一步跟踪石化、医药、纺织服装、电力、电气设备、饮料制造等行业。

　　银河证券研究报告认为：部分先行指标有好转迹象

　　值得注意的是，去年12月经济的部分先行指标有所变化。一是PMI指数小幅反弹，从分项指标来看也比较乐观，生产指数和新订单指数开始上扬，对应的是原材料库存的上升和产成品库存的下降。二是备受关注的发电量指标环比略有回升。三是部分商品出现了提价，包括钢材、造纸、煤炭等产品。四是根据对5000户企业调查数据判断存货调整已经进入后半期。目前很难判断11月份是不是最差的月份和经济是否见底，但是这些指标的改善值得高度关注。两市成交量较前期的低迷阶段有明显的上升，大家都在关注交易性机会，低买高卖进行波段操作，这也意味这市场大涨大跌的可能性不大。

　　从保证金检测模型来看，元旦前由于结算等缘故部分资金明显撤离，在元旦过后有回流的迹象。总体上春节前市场将维持区间震荡的格局，指数大涨或大跌的可能性较小。在指数表现较为平淡的情况下，投资者的积极参与会使得个股相对活跃。投资机会上，建议关注产业政策下的板块受益机会，尤其是消费刺激政策下的房地产、汽车行业。

　　东方证券研究报告认为：市场结构性机会将层出不穷

　　从中期趋势来看， A股走强概率在逐渐增大，主要因素有三点：第一，目前的货币环境是极为宽松的，而央行货币政策基调的确定是基于中长期考虑，并不会因为企业盈利的提升和总需求的增加而出现方向性的改变，其对于股票市场将出现中长期的正面影响。第二，在目前的大环境下，企业成本的提升将落后于企业盈利的提升从而提升企业的盈利空间。很难想象油价可以再次回到100美元/桶，而在大规模的经济刺激计划背景下许多企业明年的业绩的增长是确定的。第三，估值已经反映了悲观预期。目前市场对于经济数据的理解更侧重于环比而不是同比的变化，12 月的经济数据虽不可能较11月出现大幅度的好转，但是相关经济数据环比继续大幅走低的可能性极小，M1发电量等敏感的经济先行指标同比或将出现一定的好转，这对于市场的影响是偏正面的。在流动性充裕和预期好转的背景下，估值继续创出新低的概率很低，市场结构性的机会将层出不穷。

　　联合证券研究报告认为：从存货角度看行业复苏顺序

　　市场关注与研究存货，主要基于三个理由：1.存货增长通过减缓资产周转率和减弱企业议价能力影响ROE，在价格下跌的情况下，先进先出法还会直接抬高成本，影响毛利率；2.存货堆积导致的现金流短缺会影响公司的估值和长期盈利能力；3.存货、房地产投资和其他固定资产投资这三个常见的周期因素中，存货变化最为灵敏也最早转折。

　　特别需要关注存货的行业分别是：炼油、机械设备、化纤、房地产、煤炭、钢铁、医药、非金属、饮料、电子元器件、批零、化工、造纸、交运仓储，原因是这些行业现金流已经处于历史低位，盈利水平和存货高度相关。综合考虑存货的形成和消化，医药、化工、饮料制造、元器件、交运设备、通用设备、煤炭、化纤等在有复苏迹象的情况下有望最先摆脱存货积压之苦。如国内投资拉动取得明显成效，医药、饮料制造、化工、元器件、交运设备、非金属、钢铁、煤炭的存货或将触底反弹。

尽管本周海外主要股市连遭重创，A股却在去年12月份信贷数据超预期、系列产业振兴计划审议通过等利好消息的推动下走出了独立行情，股指在2009年伊始便连续第二周收高。伴随着反弹的延续，市场交投活跃，沪深两市成交金额较上周大幅上升。

　　A股以小幅回落开始本周的行情，继而受海外股市大跌的拖累出现大幅下挫。周三，央行公布的2008年12月份信贷数据在市场发力，上证综指与深证成指当日涨幅均超过3%。随后，国家振兴钢铁、汽车业规划通过等利好消息也增加了市场的做多力量。

　　综合一周来看，上证综指全周上涨2.6%，深证成指全周上涨2.94%。分行业看，金融、建筑、金属、商业、采掘等行业指数涨幅居前，两市仅有医药行业指数下跌。从个股看，本周共有1212只个股累计上涨，318只个股累计下跌。

　　本周，央行公布的2008年12月份货币和信贷数据成为A股反弹的主要支撑力量。央行数据显示，去年12月份新增人民币贷款7718亿元，远高于11月份按照可比口径统计的4769亿元，且较上年同期多增7233亿元。

　　这些数据表明适度宽松的货币政策已经开始转化为现实的流动性，流动性的增加有助于实体经济的好转，并将为A股市场向好提供有力支撑。

　　在原有政策效力逐步显现的同时，我国政府扩内需、保增长的政策并没有停步。本周，国务院常务会议审议通过了汽车产业和钢铁产业调整振兴规划，市场期待十大产业振兴规划中的其他几项也将陆续问世。这些举措都将有利于经济复苏和推动股市向好。

　　股市监管层本周也再次传递出了维稳的声音。中国证监会主席尚福林在全国证券期货监管工作会议上说，当前我国资本市场长期向好的趋势没有改变，要以改革促发展，全力维护资本市场稳定健康发展，并明确提出今年要深化发行制度改革、推出创业板、做好融资融券业务试点。这一表态奠定了2009年我国资本市场“维稳”与“改革发展”的主基调。

　　下周，A股将迎来春节前最后一个交易周，即将公布的宏观经济数据是否超出预期将成为A股反弹可否持续的一个重要因素。

值得一提的是，据wind资讯统计，今年1月上半月大宗交易仅仅成交13.6亿元，与去年12月121.78亿元的总成交量相比有天壤之别。

　　业内人士认为，去年12月大小非为了提高业绩，减持套现的冲动十分强烈。但是到了今年1月份，大小非股东们更关注政策面的利好和经济有望好转的态势，而近一段时间以来国家频频出台的拉动内需、振兴产业、鼓励并购重组、增加信贷支持等全方位的措施也印证了“比货币和黄金(181,3.20,1.81%,吧)更宝贵的是信心”。

　　境外股市持续重挫，A股却一枝独秀，创下自1993年以来最强的新年行情。加上中投公司连续力挺银行股、证监会加速放行QFII和新基金、国资委规范大小非等利好不断，唱多人士逐渐增多。

　　临近春节长假，普通投资者又面临“持股过节”还是“持币过节”的老问题。市场人士认为，大盘自去年10月底跌到1664点低点以来，已横盘整理近三个月，这也是近几年没有过的，俗话说：“横有多长，竖有多高”，更是让人充满期待。不过，对于部分涨幅已大的个股，市场人士仍建议逢高减磅。

　　文/表 本报记者 李成

　　节前表现 今年以来连续第二周收高

　　A股市场今年以来连续第二周收高，两周分别上涨4.62%和2.60%，创下自1993年以来16年中最强的新年行情。

　　截至周五收盘，上证综指收市报1954.44点，全周上涨2.6%；深证成指收市报6917.48点，全周上涨2.94%。从昨日来看，股指虽反复振荡，但却始终保持在1900点上方，成交量明显放大，两市加总成交超过1200亿元。

　　从个股表现来看，本周共有1212只个股累计上涨，另外有318只个股累计下跌。

　　而在美股方面，受到经济衰退可能加剧的担忧影响，截至周四，道琼斯工业指数连跌6日，累计跌幅超过了10%。欧洲三大股市也都跟随下挫。

　　节后预测 政策面：五大部委力挺A股

　　中投：一直增持三大行

　　中投公司董事长楼继伟昨日表示，中投一直在增持三大国有银行的股份，并将于适当时间公布相关持股消息。

　　日前，外资股东大量抛售中资银行股，引起市场很大反响。到底是因为手头拮据还是看空银行股，也是众说纷纭。而中投的出手无疑是一种最有力的支持。其实，为了稳定国内资本市场，中投已连续多次出手增持工中建股份，起到了中流砥柱的作用。

　　此外，在港股市场上，除了中投，内地最大的私募基金——方风雷管理的厚朴基金，日前也出手接下苏格兰皇家银行沽出的30%中行股份，涉及约55.4亿港元。

证监会昨日公告，2008年12月批准了四家外资机构QFII资格。至此，获批QFII总数已达76家。另悉，截至2008年年底，国家外管局累计批了128亿美元QFII额度，其中2008年增加的为28.6亿美元。

　　瑞银中国证券部总监袁淑琴日前称，现在已经有100多份QFII的入市申请压在证监会的台案上。这种排长队申请的现象,体现了海外机构对A股市场投资价值的一定认可。

　　另外，最近证监会开闸放行4只新基金。业内人士预计，它们或将选在春节后发行。另据了解，目前获批但尚未发行的新基金接近10只，多数获批基金计划在春节后展开大规模的募集行动。

　　国资委：规范大小非减持

　　国务院国资委有关负责人日前表示，国资委和证监会正在加紧建立国有股实时监测系统，有望在两三个月内建成使用。国有股实时监测系统将“自上而下”实现国资委对国有股流转情况的实时掌握，规范大小非减持行为和信息披露，有利于证券市场维稳。

　　据了解，该系统建立后，可以监控国有股东开户、过户、交易的全过程，从而实现对上市公司国有股股权的动态实时监测。

　　央行：加大金融支持力度

　　央行行长周小川14日在深圳证券交易所调研时指出，要保持资本市场稳定健康发展，加大金融支持资本市场力度。

　　中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军认为，央行加大金融支持力度，就是放松货币政策，其中有一条是保证金融市场的流动性，包括向基金和证券公司提供流动性以及降低资金成本、降低利率等。另外，还有很重要的一点，就是营造宽松金融环境，让企业获得好的融资途径。

　　保监会：2000亿险资待发

　　保监会政策研究室主任周道许日前表示，国务院宣布允许保险公司可以将至多8%的保险资金用于购买中国非上市公司股权，这将有助于扩大保险公司的收入来源。截至去年12月底，保险资金规模总计3.06万亿元人民币，股权投资资金最多可达2000亿元人民币。上半年保监会将召开有关保险资金投资会议，相关政策措施将得以明确。

　　市场面：反弹进入敏感区

　　横盘三个月近年罕见

　　与此相对应，大盘2008年10月28日创下1664点低点后,已经有近三个月的横盘，这也是近几年没有过的。

　　俗话说：“横有多长，竖有多高”，回想近期国家几大部门相继出手，加上A股盘中的强势，让投资者对未来行情充满期待。

　　下周数据出台 节前控好仓位

　　操作提醒

　　据了解，国民经济运行情况发布会初步预计将于下周三举行，届时将公布2008年12月份及全年的经济数据。高盛预计，中国去年第四季度GDP增速可能会从第三季度的9.0%进一步放缓至6.5%，这意味着2008年全年的GDP增速可能在8.8%左右，远远低于2007年经修订后高达13%的增速。

　　尽管几大部委不断力挺股市，但业内人士认为，随着节前部分资金套现离场，指数反弹进入敏感区域，加上下周宏观数据可能不理想，将会给市场带来较大压力。投资者节前持股应谨慎，一定要控制好仓位。

　　申银万国认为，两市大盘16日稳步走高，成交量温和放大，个股大多数上涨，市场热点向多元化发展，上证指数进入1950~2000点区域，在此区域大盘是否会结束反弹值得关注，建议投资者谨慎操作。

　　广发证券也提醒投资者一定要谨慎。下周宏观经济数据将出台，由于CPI和PPI均将继续下行，下周股指仍会有一定反复，尽管市场中长期走势仍在严重超跌中有较好的回升要求，但经济数据的解读差异仍将形成股指的短线波动，投资者仍可继续持有涨幅不大的优质个股，但在大涨之中，近期涨幅过大的品种不宜过度追涨。

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主题投资仍是上策

　　银河证券 易小斌

　　部分经济数据的好转，促成了投资者信心的恢复。本周，A股在全球市场暴跌的环境下，却走出了较为独立的行情，沪指逐步向2000点挺进。

　　市场的大涨是对部分宏观指标向好的反映。新公布的12月份金融数据，反映出经济运行有好转迹象，流动性指标的反弹有效地推动了市场的转暖，各方对经济的悲观预期有所改观。

　　然而，全球金融市场的寒流仍将会影响A股的独立，这种上升的持续性有待考验。随着指数的上升，调整压力会明显的增加。因此，春节长假之前，市场可能会维持指数震荡盘升而个股相对活跃的局面，成交量也会有所放大，重点仍应关注行业的基本面和上市公司的业绩情况。

　　具体操作上，基于上半年宏观经济前景仍不明朗，我们认为，市场热点仍将围绕着并购重组、资产注入、政策等主题来开展，建议关注新能源、并购重组、航天军工等板块。另外，全国证券期货监管会议提出，研究鼓励各类长期资金投资股票市场的政策措施，积极推动上市公司并购重组；推出创业板；做好股指期货推出前的各项准备工作；尽快上市钢材、稻谷期货等，也会对相关题材的上市公司构成利好，有利于主题投资的反复活跃，形成交易性机会。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看平

　　下周区间 1900-2100点

　　下周热点 政策受益行业、主题投资板块

　　下周焦点 成交量

　　大盘有望继续向上拓展空间

　　西南证券 张刚

　　本周市场在前两个交易日略作下探后，随即放量回升。金融股担当起领涨的重任，促成股指周五收至1950点之上，成交量则放大至近1500亿元的水平。

　　周内，汽车、钢铁产业振兴规划率先通过国务院审议，其他八大产业的规划也在做最终的制定修改工作。政策性利好将在下周继续对市场产生较强的推动力。同时，随着中兵光电(24.11,1.82,8.17%,吧)首份靓丽的年报亮相，机构投资者开始积极把握年报分配机会，绩优股有望进一步引领升势。

　　本周周K线收出中阳线，涨幅为2.60%，前一周则上涨4.62%，日均成交金额比前一周放大两成多，交投处于较高水平。从日K线看，大盘周五收出带长上影线的中阳线，越过了1月7日的前期高点，收至30日均线之上。均线系统处于交汇状态，5日、10日均线上穿60日均线后，逼近30日均线，短期走势向好。摆动指标显示，大盘在中势区上翘，后势仍有较大上行空间。下周大盘有望在国内利好经济政策下延续升势，但在累计较大升幅的情况下周初或有调整，但目前成交水平显示机构正在积极入市，应在短暂回调阶段把握建仓时机，节前大盘将进一步向上拓展空间。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 1950-2000点

　　下周热点 农业、家电、医药板块

　　下周焦点 政策面，市场成交

　　突破短期均线压制

　　太平洋证券(13.38,0.31,2.37%,吧) 周雨

　　本周外围市场跌跌不休，美股、港股接连创出新低。不过，外围市场的暴跌并没有太多地影响到A股市场，本周沪深两市依然维持了震荡反弹的格局，并且上证指数在周五成功突破30日均线的压制，将短期均线全部踩在脚下，开始向大箱体的上沿发起冲锋。

　　从行业表现来看，本周金融服务、有色金属和纺织服装涨幅靠前，同时，蓝筹权重股有所活跃，以海通证券(10.91,0.73,7.17%,吧)和北京银行(9.98,0.23,2.36%,吧)为代表的金融股涨势喜人。而中国石化(7.43,0.26,3.63%,吧)和中国石油(10.32,0.19,1.88%,吧)处在前期低位区域运行，这在一定程度上封杀了市场持续调整的空间。目前，大盘围绕1800点附近震荡，每次股指失守1900点面临考验1800点的时候都化险为夷，这其中既有市场因素，更主要是政策因素。本周从全国证券期货监管工作会议召开到国务院原则通过汽车和钢铁产业调整振兴计划，各个层面透露出来的利好和反映出的信心在不断鼓舞人气。从管理层各项刺激经济的计划来看，托市意味浓厚。

　　目前，上市公司年报披露正在进行中。从目前已披露2008年业绩预报的636家公司来看，业绩向好的公司仅占半数，其中大部分公司业绩明显走弱，第四季度的业绩拖累全年。不过，这一比例与去年前三季度基本持平，结合目前二级市场的表现，目前的股价已经在一定程度上反映了投资者的预期。在投资者对四季度业绩恶化产生普遍预期之后，部分业绩、利润分配等好于预期的公司有望成为资金追捧的焦点。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 1900-2050点

　　下周热点 题材受益股

　　下周焦点 金融股和权重股走势

　　蓝筹股反攻 推动沪指奔两千

　　信达证券 刘景德

　　本周五，上证指数一举突破30日均线，而此前它一直在30日均线之下运行，基本维持盘整的格局。这表明短线大盘在反复震荡之后，选择向上突破。我们认为，短期大盘将继续向上拓展空间，可望突破2000点整数关口，但在2100点附近可能遇阻回落。

　　目前决定大盘走势的主要是大盘蓝筹股。周五以招商银行(13.18,0.64,5.10%,吧)为代表的银行股大幅上涨，吹响了蓝筹股反攻的号角。此外，周五中国石油、中国石化也出现大幅反弹，看来这两只龙头股短线调整结束，未来将成为推动大盘上涨的主力品种。

　　技术面上，目前5日、10日均线都已经上穿60日均线，显示短线大盘有望继续反弹。突破30日均线之后可能回调确认，但回调的幅度不宜过大，否则将再度陷入弱市格局。既然突破了30日均线的压制，则反弹可能持续几个交易日。工商银行(3.56,0.07,2.01%,吧)、建设银行(3.85,0.15,4.05%,吧)等反弹潜力较大，有望引领大盘突破2000点整数关口。但是，考虑到多数大盘股并不具备持续上涨的潜力，因此上证指数2100点附近压力较大。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看平

　　下周区间 1900-2050点

　　下周热点 银行股、汽车股

　　下周焦点 外围市场走向

　　新一轮反弹行情或已展开

　　远东证券 刘光桓

　　本周大盘先抑后扬。前两个交易日大盘表现较为疲弱。但后半周，在诸多利好消息激发下，大盘终于打破牛皮盘整格局再度向上突破1900点大关，周五再度带量上行，预示着一轮反弹行情或已展开。

　　首先，保增长初见成效，为市场注入强心剂。我们预期，尽管宏观数据和公司业绩可能会比较难看，却难以“兴风作浪”。因为市场对此早有预期，经过前期的调整，这些不利因素已基本得到消化。而政策面的利多消息却如冬日暖阳，加上部分数据的“超预期”回升，显示保增长政策初见成效，市场底气有所提升。

　　其次，宽松的货币政策，增加了市场流动性。自2008年末以来，货币政策大幅放松，M1见底回升，增加了市场的流动性，或许降低了部分产业资本减持“解禁股”的意愿。虽然09年大小非的解禁量是08年的4倍之多，但是由于在上年末中国太保(13.80,0.06,0.44%,吧)、金风科技(32.08,-0.22,-0.68%,吧)、海通证券等巨量解禁股上市之时，股价形成“挖坑”现象，并从此止跌步入上升通道，为市场起到了一个很好的示范作用，周三、周五海通证券轻松涨停，使得市场为之一振，“大小非”对市场的影响已有所减弱。虽然由于“洋解禁”为自救抛售中资银行股，对港股打击较大，托累了A股走势，但这也正好为A股冲高回落蓄势调整提供了理由。目前来看“洋解禁”抛售行为已近尾声。虽然大盘的总体成交量还不是很大，但许多中小市值的个股和主力攻击的品种成交活跃，换手率都保持在10%以上的水平，表明盘中的机构做多的热情高涨，市场跟风的投资者比较积极，造就了如今的结构性牛市。

　　第三，技术形态上已形成向上突破之势。周三一根放量长阳一举突破了多条均线的压制，周五大盘再度带量突破30日均线，量价配合较为理想，目前均线系统即将形成多头排列，对大盘起到了较好的助涨作用，成交量也在稳步递增，表明投资者对春节前后的大盘还是比较看好，入市意愿较为积极。

　　综上所述，我们认为，大盘已经开始了新一轮反弹行情，估计将要持续一段时间，但是大盘越上涨就越接近2000点上方重阻力位，因此震荡也将会越来越强烈，下周大盘震荡攀升将会成为主基调。由于下周是春节前的最后一个交易周，是否持股过节又会成为一个敏感的话题，但我们认为投资者还是以持股为主，回调则是“春播”的大好时机。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 1900-2050点

　　下周热点 医药、新能源板块的中低价个股

　　下周焦点 政策面消息，成交量、海外市场

收敛整理 节前宜谨慎

　　申银万国 钱启敏

　　本周沪深股市先抑后扬，较之海外市场一片惨淡，可以说是非常的出色。从目前看，下周将是春节长假前的最后一周，股市有望进入谨慎盘整阶段，收敛整理。

　　首先，以往节日长假前市场都会有假日情结，主要表现为多空双方“刀枪入库、马放南山”，提前修整，股指则呈现缩量整理，从目前看，重现这一走势的可能性较大，因为近期海外市场动荡，虽然A股抗跌，但如果海外市场持续重挫，累积效应对节后A股压力较大。同时宏观基本面继续严峻，就业压力显现，如果节后不利数据集中出台，那么对A股也会形成较大压力，这种不确定性，就是一种风险，因此多空双方出于自保的需要，缩量整理的可能性较大。

　　其次从技术面看，虽然本周A股表现不错，但周五两市冲高回落，成交明显放大，说明2000点附近多空分歧巨大，上档阻力沉重。同时从量能对比发现，沪市A股日成交在1000～1300亿元往往是短线头部的区域，周五A股已经达到这一标准，一旦后续无法继续放量突破，那么就将形成清晰的头肩顶形态，若此，春节后走势堪忧。此外，从盘中热点观察，中小盘股在经过持续上涨之后，已经出现震荡换手的调整要求，而大盘股也蠢蠢欲动，一旦市场风格转换，行情调整的可能性增大。

　　从总体看，短线市场虽仍有余波，但动力已经下降，再加上春节长假的因素，投资者建议谨慎应对，坚持“短平快”原则，三成仓左右轻仓过节较好。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看空

　　下周区间 1850-1980点

　　下周热点 新能源和有色类题材股

　　下周焦点 技术位、成交量

　　反弹缺乏持续动力

　　光大证券 滕印

　　本周市场延续窄幅震荡走势，迪士尼概念、新能源、创投等题材股表现活跃，市场热点出现轮动。但值得关注的是，部分题材、中小板个股在经历了短期快速上涨后做多动能明显回落，资金有逐步流出的迹象。再加上外围市场、企业业绩风险以及高估值的负面影响，我们认为，目前市场调整的趋势仍在延续，短线的反弹和局部的热点很难对资金形成强有力持续的吸引力。

　　从外围环境看，全球主要国家和地区的股市在年后都出现了连续下跌。由实体经济衰退带来的工业贷款、个人信用贷款违约率上升，有可能引发第二波的金融危机，经济衰退远未结束。而随着财务报表披露季节的到来，外围市场的动荡仍将延续，道指8000点附近支撑的有效性将面临考验。

　　从估值的角度看，根据汤森路透对全球主要股市的统计，目前A股的估值依然处于全球主要市场的估值高位。我们认为，尽管短期周边股市的走势对A股市场的负面影响有限，但在制约市场的基本面情况并未出现实质性好转的情况下，A股市场难以走出持续的相对独立行情。

　　另外，上市公司业绩下滑可能对市场产生较大影响。截至本周，已有618家上市公司进行业绩预警，其中预喜的有314家，仅占50.8%；而预亏、预减的达到298家，占比48.22%。投资收益锐减、存货跌价准备计提、套期保值亏损以及外部需求减少等因素，使上市公司08年盈利状况不容乐观。随着年报披露展开，业绩风险将会逐步释放。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看空

　　下周区间 1900-2000点

　　下周热点 高送转个股

　　下周焦点 外围市场、银行股走势

　　谨慎应对市场风格转换

　　航空证券 王帅

　　本周股指震荡走高，在外围市场再度面临破位下行风险的形势下，权重股的回暖成为推动大盘强势的重要因素。个股行情的纵深演绎维持了市场的活跃度，虽然周五尾盘出现一定程度的回落，但股指依然收于30日均线之上。成交量稳步回升，但是临近节前各路资金明显趋于谨慎。

　　热点方面，题材概念股的活跃维持了较高的市场人气，而前期滞涨的权重股再度走强成为推高股指的关键。中小板、新能源、创投概念以及受益国家十大产业振兴规划的汽车、机械等板块持续强劲，部分个股甚至连拉涨停并创出近期新高。在连续大幅上涨之后，题材股获利回吐压力开始凸显。以券商、银行为代表的权重股护盘迹象较为明显，在行业基本面尚无改变之时，权重股走强则更多地表现为机构调仓行为和技术上修复的要求，因此其持续性需要进一步观察。

　　从市场整体情况看，市场在节前仍然面临较大的不确定性。目前市场正处于运行风格的切换当中，而风格切换无疑将加大个股震荡风险。其次，推迟公布的12月宏观经济运行数据不容乐观，虽然生产指数和新订单指数开始上扬，但是制造业和出口情况依然处于低迷状态，这将在一定程度上影响投资者的做多信心。目前市场进入了业绩披露敏感期，08年上市公司整体业绩下滑使得个股的非系统风险也在加大，对业绩的担忧将使得投资者持股信心产生动摇。此外，外围市场持续走低，部分主要股指存在破位下行风险。目前A股市场具备一定的独立性，但其对国内投资者负面影响不容忽视。

　　综上所述，诸多不确定性因素将在下周集中消化，虽然市场可能延续惯性上冲，但整体向上动能仍显不足。随着春节的临近，各路资金将趋于谨慎，市场走势或相对平静，预计股指将围绕30日均线继续震荡。从操作上看，以规避风险为主，重点关注权重股走势，前期获利丰厚个股了结出局。

　　短期走势 看多

　　中期趋势 看平

　　下周区间 1800-2100点

　　下周热点 蓝筹股

　　下周焦点 权重股、宏观经济数据

　　20周均线得失是强弱关键

　　东方证券 莫光亮

　　尽管海外市场本周大幅下跌，但并未对A股造成太大影响，新年次周市场呈现先抑后扬走势，并收出连续第二根周阳线，周五更一度上摸至2000点下沿。

　　尽管短期市场走势尚好，但潜在隐忧不可忽视。全球金融危机在本周有进一步发展，花旗、美国银行等正寻求政府进一步扶持，股价连续暴跌甚至创出本轮调整新低，美联储最新褐皮书报告显示，美国经济的减速并没有减缓的迹象；外资股东纷纷加大力度减持在香港上市的中资银行股，港股本周一度击破13000点，汇丰控股股价创出11年以来新低，中移动走势也相当疲弱，上述因素仍可能对海外股市构成进一步影响。本轮熊市以来的基本经验显示，国内A股在趋势上已在很大程度上与境外市场明显相关，因而若海外市场下跌趋势不改，必定会对A股构成负面冲击。此外，本周汽车、钢铁产业振兴规划的公布并未给相关个股形成太大刺激，显示利好效应已基本为市场消化，而周五市场放量冲高后明显回落，显示上方压力已经有所加大。

　　但下周海内外市场也有一些正面或偏暖因素，如中投公司负责人强调中投一直增持三大国有银行股份，有海外背景的大型私募基金扫货中国银行(3.00,0.05,1.69%,吧)H股，美众参院通过有条件动用剩余救市金法案，美国新总统即将就职等，可能成为海外市场短线反弹的契机，也可能进一步烘托A股盘面良好的气氛。

　　总的来看，短期市场走势相当微妙。下周沪综指能否突破周K线上20周均线1982点的压制，将直接决定后市强弱格局。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 1900-2050点

　　下周热点 券商股

　　下周焦点 政策面，市场成交，外围市场走势

　　权重股托举大盘

　　上海证券 杨明

　　本周大盘继续小幅反弹。权重股对指数的贡献较大，石化双雄走稳、金融板块反弹对指数形成了积极推动。

　　金融股尤其是银行类板块本周起到了中流砥柱的作用。央行金融数据显示，08年国内信贷投放和流动性出现了显著的回升，是银行类板块走强的主要驱动因素。而08年股价大幅调整的券商股本周则处于板块涨幅前列。本周三券商股涨幅基本接近涨停，周五则再度走强。市场预期创业板及融资融券业务的推出对券商板块形成积极推动。此外，部分有色金属类个股涨幅居前。自08年末以来，基本金属价格普遍出现了大幅反弹。短短两周，铅、镍、锡、铜价反弹分别达42%、26.5%、19.7%、19.5%。此次金属价格大涨主要是技术面的触底反弹，其次，与DJ-AIG商品指数基金调高镍、铜、锌等投资权重也不无关系。

　　综合来看，大盘的估值水平仍维持在历史低位水平，将有利于价值投资理念的树立。从量能变化水平看，本周成交量持续放大，周五大盘更是创出09年以来的最大成交量，显示市场人气有所回升。从图形上看，本周大盘再度运行至前期高点2000点附近，而前两次大盘在此一带均出现调整，因此，后市能否继续上行量能变化水平仍应是短期关注焦点。

　　短期走势 看多

　　中期趋势 看多

　　下周区间 1900-2050点

　　下周热点 低估值板块

　　下周焦点 外围市场走势，量能水平变化

岁末年初，券商2009年年度策略报告极力劝勉投资者避开“地雷遍地”的年报和第一季度财报阶段。私募投资人却认为，当市场对年报预期最为悲观的时刻，最终发现市场走势可能会不断出现惊喜，年报行情可能并不悲观。

　　年轻的私募投资人吴国平接受《第一财经日报》采访时称，虽然今年上市公司公布的将是最近5年来最差的年报，但是投资人目前对年报预期本来就很悲观，当一块块石头落地之后，会发现其实许多公司业绩比预期要好很多。吴国平认为年报集中披露的2、3月份可能会出现一波阶段性走强的行情。至于究竟能走多高，也不敢太乐观。以往年报行情的操作中，私募一方面是寻找高增长、高分配的“黑马”公司，另一方面又要极力规避那些突然报巨亏的“地雷企业”。但是今年，随着沪深两市交易所加强了对上市公司业绩预报的管理要求，上市公司出人意料地报亏概率越来越小。在操作上，吴国平认为部分股价调整并不充分的品种需要格外注意或者规避，这些股票如果业绩遭受波动，股价甚至可能会出现“崩塌式”下跌。至于去年调整幅度最大的有色金属板块，吴国平认为可能存在一定的机会，可以适当关注。一方面业绩见底，另外股价也已经挖出“深坑”，向上的机会大，动力也更强。

　　长荣兆华投资管理公司董事长陈长远预计今年股市行情与宏观经济状况会出现“错点”，也就是说当上市公司业绩最糟糕的年报、第一季度报告披露后，行情可能会比较活跃；当第三、四季度预计形势好转后，行情反而可能会淡下来。对于年报行情的操作，陈长远认为主要是抓住三大机会：第一是极少数能保持快速增长的企业投资机会；第二是具有明显并购价值、产业投资价值的超预期下跌个股；第三是交易性机会。陈长远对于自己投资策略的总结是：价值基础上的投机。不过陈长远也十分注意风险防范，对于投资标的的选择上，一定要求不会出现超预期的业绩下滑。为此，公司投资团队会持续跟进上市公司，将有限精力放在重点品种上，选择的投资标的也较少。

　　私募投资人对于上市公司可能出现的糟糕年报并不总是忧心忡忡。有一位私募人士对记者透露：“对于重点投资的个股，我们会建议上市公司在年报中，该提的一定要提，能提多少损失就尽量多提，尽量将公司业绩做平。”将糟糕年份的利润做平的目的是为了上市公司今后年份的业绩表现会更好。在目前行情不景气的状况中，上市公司的高送转，这位私募人士也说“不欢迎”，并反问“为什么不放到行情好的时间去高送转呢？”

水皮，资深财经评论人，指点股市激扬文字颇有人气。近期，水皮又有新言论：现在到了散户入市买股票的时候！然而中国经济尚在困难中前行，上市公司的业绩也难让人有丝毫信心，大小非问题如利剑高悬…… 股市信心到底从何而来？水皮为何出此言论？他自己是如何抄底的？又将建议大家如何操作的？

1月16日，新浪财经特邀《华夏时报》社总编辑、股市资深评论人水皮，《投资家》杂志总编辑迟宇宙做客《财经会客厅》，谈对当前行情的看法。水皮称因为流动性的充裕，09年股市的行情将可以期待，认为散户现在可以入市买股票，但是要讲究策略，大跌大买，小跌小买，大涨大卖，小涨小卖。



以下为访谈实录：



      网友：之前我也是您的“粉丝”，看到媒体报道说水皮老师说可能又一次5.19行情要来临了，您这个判断是怎么想的？

      水皮：这个判断我是去年7月底就做出来的，我说可能在08年底和09年初会出现5.19。

      主持人权静：咱先给大家界定一下，这个5.19行情意味着什么？

      水皮：政策行情，是一个反转市的行情，政策面的调整导致的市场行情，你也可以说是人为的牛市，井喷性的行情，出乎大家意料之外的牛市，政策的牛市。

      主持人权静：那现在这段时间国家密集出台了很多很多的政策，这个政策会不会带来一个政策的牛市？

      水皮：但是还有一个临界点没有出现，就是什么呢？就是针对股市的一个政策。

      主持人权静：如果要出的话，可能是什么政策？

      水皮：你比如说有几个地方都可以形成引爆点，特别是现在要推创业板，创业板没有行情是推不了的，推创业板会不会出现一些新的政策来护行？这是一。第二个，我们在大小非问题上有没有突破性的思维？坦率地讲，大小非问题现在我认为已经引起高层的重视了，否则的话也不会有那么多的学者在建言献策，因为越来越多的人认识到这是个问题，至于怎么解决仁者见仁，智者见智，但是只要认识到这个问题，距离解决大小非的问题就不远，大小非这个问题如果在09年有一个比较好的说法能够化解的话，那么这个行情一定会出现5.19第一个波次的行情，就是恢复性上涨行情。所以我说如果大小非这个问题解决完的话，或者有乐观预期的话，那指数就能回稳到3500点之上，就是价值中枢估值又重新能够回来。如果没有解决怎么办？那是2010年以后的事情了，可能市场也会自然走好，当然这个时间代价，我们的信用代价就太大了，这可能不是市场本身的问题。

      所以我就说今年不管是从世界经济的角度来讲也好，还是从市场建设的角度来讲也好，都不允许市场长期这么低迷，一旦管理层意识到了救股市就是救经济，或者说救股市是最立竿见影的一个选择，那么5.19爆发的可能性就一触即发了。

      主持人权静：还会有政策市出现吗？

      水皮：08年的历史教训，全球的教训都在告诉你，自由的市场是没有的，完全理想化的市场只能导致格林斯潘所说的不监管，更不用说我们是一个新型加转轨的社会。管理层到去年底又开始说新型加转轨，有人说我们跟美国一样了，是一个市场化的市场了，但是即便是美国这样的市场，最后很大程度上也是政府接管，这时候没人讲话了吧？

      主持人权静：所以大家炒股还是要跟着党走，跟着政策走。

水皮：在中国尤其是这样，我觉得，另外一个，资本市场毕竟是这个社会的有机组成部分，你不能对这个社会的稳定和和谐构成破坏，构成冲击，这是大家一定要记住的。所以作为一个投资者也要戒贪，作为机构投资者也要戒贪，不能为了自己挣钱不管不顾，最后导致这个市场崩溃，市场崩溃对社会造成冲击，这个都是教训，就是08年的华尔街的教训是非常深刻的。那么政府在这里面要扮演什么作用？就是要承担责任的，维护社会秩序的责任，宏观调控的责任。你如果不承担这个责任，像格林斯潘那样，那就是酿成百年不遇的金融危机。格林斯潘就是不作为，而且还会为自己的不作为寻找借口理由。

上周沪深两市股指震荡走高，尤其是后3个交易日，在周边股市不好的情况下，沪深两市在大盘指标股的带领下，指数节节攀高。上证综指最终以1954.44点报收。深证成指以6917.48点报收。令人欣慰的是两市成交量较前一个交易周均有所放大。由于本轮上攻量能配合情况较好，因此，市场本周初在经历完充分的调整之后，市场有望走出跨年度行情。预计鼠年的最后一个交易周仍是震荡走高的态势，以一根周阳线迎接牛年的到来。

　　从盘面上看，深沪大盘受短线利好的刺激，给部分投资者带来了一定的心理支撑。致使上周五收盘沪市A股有近7成股票上涨，3成股票股下跌、深市A股有6成股票上涨，4成股票下跌，两市的个股都出现涨多跌少的局面。

　　影响市场的主要消息有,国务院批准2000亿元保险资金用作股权投资,保监会将明确险资投资规则。装备制造业振兴规划16日定稿上报国务院,造船产业振兴规划正在制订。国资委将实时监测国有股,规范大小非减持行为和信息披露。国有重点大型企业监事会主席季晓南表示,资本市场已丧失自我恢复能力,不能放手不管。证监会表示,没有社保基金接盘“大小非”方案。大银行今年新增信贷目标约16%。

　　从技术面上看，由于上周五沪深两市均放量突破了各自的30日均线压力，做多势头强劲，股指短期重新走出上行趋势，在外盘大跌下A股能够独自走强，也表明市场有望走出跨年度行情。

　　上周五，上证综指开盘后高开高走站上1960点,10点以后大盘开始做横盘整理,其间多空双方交投活跃,量能未有明显萎缩,说明增量资金仍在积极介入。综合来看,这次银行与券商等权重股的表现持续性较以往要好,由此有了蓝筹股撑腰,后市大盘仍可谨慎看高。

　　不利因素是，在上周五，虽然以券商、银行、保险等金融类股权重股表现出色,而前期表现较好的小盘类个股表现却溺于大盘,显示有部分投资者正在小盘股上趁机获利兑现,

　　综合来看，目前大盘权重股表现活跃，成交量持续放大，股指维持高位活跃。板块活跃度进一步上升，券商银行保险等金融股是耀眼的明星，预计未来的上涨在幅度不大的情况下会保持强势，这也说明个案的影响不明显，比如深发展A(10.62,0.32,3.11%,吧)的业绩下降，不具有普遍性。操作上，注意选择性的把握个股行情，注重趋势，轻股指涨跌。持仓等待股指短期内的高点，不宜盲目追涨杀跌。