4月25日 黑马 鞍钢股份（000898） 管理提醒：
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大盘随时可能回调,注意仓位!增加现金比例.减少持股!!
4月25日 黑马 鞍钢股份（000898）
2007-04-30 的一季度季报有惊喜!
鞍钢股份（000898）2006年实现的销售收入、利润均创历史最高水平。2006年实现主营业务收入545.9亿元，同比增长106.12%；净利润68亿元，同比增长229.24%；实现每股收益1.154元，同比增长64.39%。
鞍钢在2006年完成整体上市以后，产量大幅提高，品种结构优化，产品盈利能力增强。另外，以新2＃、3＃高炉、新转炉及2150、2130生产线为核心的西区500万吨板材精品基地在2006年全部建成投产。2006年生产钢1516.68万吨，同比增长348.70%；生产钢材1402.35万吨，同比增长131.90%。公司收购鞍钢新钢铁公司100%股权后，新增热轧板、无缝钢管、硅钢、中板等产品。而产业链的完整，更使公司盈利能力增强。虽然2006年的钢材平均价格低于2005年，公司的毛利率仍增长了近10个百分点，达到了24.43%。
随着鞍钢在2007年一季度调高了销售价格，毛利率水平将回升到2006年二、三季度的水平。
鞍钢未来新的利润增长点主要包括两个方面。其一是已经投产项目产量的释放和一些技改项目的完成。如设计能力分别为500万吨的西区精品基地预计2007年产量将增加200万吨。其二是营口鲅鱼圈港钢铁项目。
公司拟采取向全体股东按每10股配2－3股的比例进行配股，预计本次配股数量为11.87－17.8亿股，募集资金全部用于投资建设营口鲅鱼圈港钢铁项目。总投资226亿的鲅鱼圈项目，设计新增产能为生铁493万吨、钢500万吨、钢材488万吨，包括生产规模为200万吨的5500mm宽厚板轧机生产线、生产规模为96万吨的1580mm热连轧生产线、生产规模为96万吨的1450mm冷轧生产线，预计2007年以后陆续投产。营口鲅鱼圈港钢铁项目将在未来3年为公司带来产量的持续增长和业绩的增长。
不考虑配股摊薄因素，我们预计鞍钢2007 和2008 年将实现每股收益1.63 元和1.96元。 投资建议：基于鞍钢股份在国内钢铁行业中的地位和竞争优势，我们认为给予鞍钢12 倍P/E 基本合理，按照07-08 年盈利预测， 鞍钢对应合理股价区间为19.6-23.5 元，其投资机会仍可期待，维持对鞍钢"增持"。 | 
