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沈從川

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基础化工行业：继续处于上升通道中

　　根据今日投资《在线分析师》(www.investoday.com.cn)对国内70多家券商研究所1800多名分析师的投资评级数据进行的统计，上周投资评级上调居前的30只个股中，所属行业相对集中，化工品行业名列榜首，共有4家公司入选，制药、汽车制造业紧随其后，各有3家公司入选，其他个股分散在金属与采矿、机械制造、电力设备等行业中。

　　化工行业目前整体上继续处于上升阶段。数据显示，1-5月份该行业整体实现主营业务收入10456.23亿元，同比增长32.72%；实现利润总额626.79亿元，同比增长75.42%，毛利率6.00%，比去年同期的4.54%上升了1.46个百分点。

　　利润率上升来自于化工产品价格的上涨。随着国际油价的持续上涨，化工企业的生产成本普遍上升，但多数化工企业纷纷通过加强管理，压低生产成本，转移生产基地，发展煤化工等途径消除成本上升的压力；而下游旺盛的需求使得企业成本的压力部分转移到了下游，多数石化类产品价格均有所提高。从具代表性的公司看，新安股份上半年业绩增长主要源于草甘膦业务的全面好转和管理费用的大幅下降，而DMC价格下滑使公司未来发展更值得看好；烟台万华随产品涨价，利润将继续保持快速增长；而金发科技随募集资金项目建成，竞争力有望进一步提升。

　　国信证券分析师邱伟等给予特殊化学品子行业“推荐”、化工原材料子行业“谨慎推荐”的投资评级。

　　中国玻纤延续稳增态势

　　经过近10年的发展，中国玻纤（600176）从一家1.8万吨代铂炉生产线的小企业发展成为了一家超大规模的玻纤及其制品的生产企业。公司目前的产能已经达到35万吨左右，在中国乃至在亚洲玻纤行业的龙头地位基本确立。根据公司的发展战略，至2007年底，公司将建设完成浙江30万吨、成都7.5万吨和九江7.5万吨玻纤基地，实现年产能突破45万吨的规模；至2010年实现总生产能力突破50万吨，确保世界前三，争取世界第一的宏伟目标。

　　2007年上半年，公司业绩延续了前几年的稳定增长态势，实现主营业务收入14亿元，净利润0.9亿元，同比分别增长了61.46%和40.96%。广发证券分析师曹新预计，2007年公司业绩增长仍将延续原有格局。公司毛利率相对比较稳定，90%以上的利润增长依赖于产能扩张，因此产能扩张速度决定了业绩增长幅度。前几年，公司扩张速度基本上维持在30%左右。2006年9月，12万吨无碱玻纤池窑开工建设，5000万米电子布于2006年12月份开始试运行，另外，2006年6月6日和6月20日点火的成都4万吨和九江3万吨玻纤项目也将贡献部分利润。2008年、2009年公司玻纤产能将继续稳步扩张。本部新建设的两条10万吨的生产线将于2008年投产。

　　公司董事会近日连续公布公告：在巨石桐乡基地年产14万吨的无碱玻纤项目以及巨石成都基地年产4万吨的无碱玻纤项目，全部建成后公司的玻纤年产能将达到68万吨，成为真正的国际玻纤行业巨头；公司向巨石集团其他股东定向发行不超过2.5亿股，发行价格不超过17.97元，以收购其他股东持有的巨石集团49%的股权。收购完成后，公司持有巨石集团的比例由49%提高到100%。巨石集团股权全部进入上市公司后，申银万国分析师王华预计07-09年公司净利润将分别达到4.59亿元、6.10亿元、7.77亿元，净利润增长率分别为257%、26%和29%。按公司最多增发2.5亿股来计算，公司07-09年的每股收益将分别为0.68元、0.90元和1.15元。

　　今日投资《在线分析师》显示，公司07、08和09年综合每股盈利预测分别为0.48元、0.64元和0.88元，对应动态市盈率为55倍、41.5倍和30倍。当前共有5位分析师跟踪，2位建议“强力买入”，2位建议“买入”，1位建议“观望”。

　　三爱富仍具吸引力

　　三爱富（600636）为我国氟化工行业龙头企业之一。公司上半年实现主营业务收入13.51亿元，同比增长25.0%，实现净利润5237万元，同比增长0.1%，其中CDM收益约为2925万元。

　　截至05年末，我国氟化工产品约占国际市场10%的份额，基础氟化学品的技术和产能已处于国际先进行列。公司与杜邦公司存在战略合作关系，这一合作关系可能不断深入；06年上半年以来，由于F22等主导产品的市场价格大幅下跌，公司主营业务利润率出现下滑，且这一趋势短期内很难改变；公司的PVDF项目已经建成投产，但由于成本较高，导致盈利水平不乐观；公司在制冷剂方面仍然处于国内领先水平，但同样面临利润率下降的问题；公司计划增加氟精细品方面的投入，以期在这一高附加值领域取得新突破；公司的CDM项目已经进入收获期，每年将给公司增加净利润1亿元以上。

　　今日投资《在线分析师》显示，目前共有5位分析师跟踪该股，2人建议“强力买入”，2人建议“买入”，1人建议“适度减持”，综合投资评级为“买入”。其中东北证券分析师王伟纲认为，出口退税率下降对公司业绩影响较大，预计年减少净利润4500万元左右，07年每股收益为0.35元，从长期来看，随着行业基本面的改善，公司将间接受益，实际减利将会下降，公司在基础化工类上市公司中仍具有相当的吸引力，给予“谨慎推荐”的投资评级。

有水平没脾气圣人也,有水平有脾气贤人也, 没水平没脾气庸人也,没水平有脾气混人也.

Posted: 2007-09-03 10:59 | [楼主]

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