2007第一滴血

银行股反手做空2007第一滴血
　　带领A股指数一路狂奔的银行股在昨日疯狂拉升后纷纷回落，其过山车似的走势令市场出现大幅震荡，业内人士表示，由于几大利空因素齐至，银行股短线调整压力仍会继续显现。

　　利空一短期目标已实现

　　A股银行股在国际比较中，估值已经明显处于高位。以2006年最后一个交易日数据统计，银行股2006年、2007年预期平均市净率，新加坡、韩国、印度、泰国和我国台湾等市场平均市净率分别为2.3和2.1倍，香港H股平均为3.8和3.3倍，而A股市场银行股则达到4.1和3.6倍。

　　中金公司认为，在宏观环境继续保持稳定的情况下，银行盈利能力提升空间较大；如果考虑到工资税前完全抵扣、贷款损失减值准备税前抵扣比例提高、营业税降低等则可能进一步减轻银行业税负；长期来看，金融创新和混业经营也会使银行盈利能力提升；因此银行股估值上应该享有成长性溢价。

　　即使如此，银行股短期的快速上涨也使其股价达到了预期目标位。例如招商证券给主要银行股的一年期目标定价是工商银行7元、招商银行18.5元、浦发银行23元，昨日工商银行A股最高达到6.79元、招商银行最高17.8元、浦发银行最高23.44元。

　　利空二港中资银行股跳水

　　前期A股银行股和H股市场的中资银行股形成股价互相拉动上涨的局面，例如在上市初，中国银行、工商银行的A股股价都比H股股价低10%左右，但经过大幅上涨以后，截至昨日收盘，中国银行和工商银行A股价比H股高出近20%。A股股价形成了拉动H股股价上涨的局面。

　　但2007年一开年，H股市场中资银行股出现滞涨，在周三小幅震荡后，周四大幅回落，截至昨日收盘，中国银行(5.07,-0.56,-9.95%)H股下跌3.77%、交通银行H股下跌8.47%、建设银行H股下跌4.92%、工商银行(5.45,-0.60,-9.92%)H股下跌4.27%。其大幅下跌导致A股H股价差进一步扩大，最终拖累A股银行股尾市跳水，例如工商银行A股从最高上涨9.52%到最终下跌2.42%。

　　利空三中行配售今日上市

　　另外值得注意的是，中国银行配售的8.7亿股将于今日上市，也对银行股构成压力。此前中国银行实际流通A股为43.3亿多股，此次8.7亿股加入流通，将使短期的流动筹码增加20%。由于中国银行A股自2006年11月份以来股价涨幅达到70%，如果以昨天的收盘价和当初的发行价3.08元比较，则获利程度超过80%。业内人士认为，这些筹码短期套现的可能性存在，对中行的股价走势将形成压力，最终可能波及整个银行股板块。

　　综上所述，在经过短期快速上涨以后，银行股确实需要一个震荡整理的过程。不过，从短期来看，银行股出现持续暴跌的可能性也不大。由于下周中国人寿A股即将上市，这对于同样属于金融股的银行股也存在拉动，甚至不排除到时候银行股出现反扑的可能性，但从阶段投资考虑，那时也许是再次短期减持银行股的机会。

　　分析人士还表示，从中长期来看，银行股在A股市场的魅力依然势不可挡，经过充分调整后，中长期投资者仍可以继续关注，让我们在2007年中看着银行这只大象独舞