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沈從川

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房地产板块：投资魅力不减关注四类公司(研报)

　　宏观调控下房地产行业总体运行状况。07上半年固定资产投资增速有所减缓，但依然处于高位；房地产行业先行指标显示未来房地产市场未来供给或有加速的可能；行业景气度继续回升，商品房销售均价保持上涨；由于统计口径变化，07上半年商品房供小于求状况明显，未来房价稳步上涨的可能性极大；从房地产开发投资资金来源上来看，受到预期持续加息及政府收紧银根的影响，房地产开发投资中国内贷款的增速已明显放缓，利用外资的增速虽然延续了自今年2、3月份回落的态势，但增速绝对值仍处于比较高的水平，自筹资金及其他资金来源增速稳步提高。

　　房地产上市公司表现。目前，所有地产公司已公布业绩，我们可以对整个板块业绩增长的进行一个综合的判断。在所与公司中（剔除本期亏损企业），64家净利润有不同程度的增长，其中增幅在100%以上的有31家。31家公司共实现净利润30.44亿元，同比增长489%。

　　整个房地产行业依然丰收，大多上市公司依然为投资者献上了一份十分靓丽的报表。这主要有四方面的原因。第一，房价依然保持上涨。第二，龙头公司提升行业整体业绩；第三，扭亏为盈公司业绩大幅增长。

　　我们对未来房价的初步判断：即便不考虑本币升值因素，在强劲供求支撑的房地产市场里，按照“购买力价格比”理论，GDP与房价存在着密切关系。究其根本，GDP决定着房价，房价的涨落依附于GDP的涨落。我们统计的1991—2005年房屋均价与人均GDP相关系数、与可支配收入相关系数、住宅均价与人均GDP相关系数、与可支配收入相关系数均达到了0.98以上，显示出很强的正相关性。只要中国经济发展，人均GDP以及人均可支配收入能够保持不断稳步的增长，中国房价就会不断上升。这对于房地产上市公司业绩的提升作用是显而易见的，房地产板块的投资魅力尤在。

　　我们认为今后有四类公司需要重点关注：第一类公司，龙头公司，它们是未来房地产板块的中流砥柱；第二类公司，具有资产注入预期的公司；第三类公司，区域龙头公司；第四类公司，业绩可预期爆发式增长的二线优质地产公司。

　　我们采取几种可以量化的指标综合对地产公司评估，即市净率、市盈率、股价/每股存货、股价/每股预收账款，据此给出了最新的一线与二线地产公司评分表。

下载文件: 房地产板块：投资魅力不减关注四类公司.pdf

有水平没脾气圣人也,有水平有脾气贤人也, 没水平没脾气庸人也,没水平有脾气混人也.

Posted: 2007-09-04 10:10 | [楼主]

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房地产板块：投资魅力不减 关注四类公司(研报)

房地产板块：投资魅力不减关注四类公司(研报)