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达文西c2

沈從川

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电力板块：增长超预期或成新领涨先锋

　　虽然电力板块在近期一直未有明显的独立领涨走势出现，但盘口显示已有所躁动动，在昨日更为明显。华能国际、国电电力等品种纷纷走强，电力指数也是上涨3.01%，在日K线图上似乎已有加速的趋势。

　　超预期增长概率较大

　　在大多数投资人的思维中，电力行业是典型的防御性行业，因为电力行业的盈利能力增长比较缓慢。甚至在今年初还一度出现对电力过于悲观的预期，因为电力行业在前些年大力投资电源项目，这将在近一两年进入投产高峰期，这让业内人士担心火电机组使用小时将下降，从而影响电力股的估值。

　　但由于两个方面的因素，今明两年，电力行业超预期增长的可能性较大，一是机组使用小时的下滑低于预期。前期由于06年、07年是大型火电机组集中投产的时间段，因此，行业分析师预测华东、华中等区域的火电机组年使用小时将下降200小时左右。但从国电电力、申能股份、上海电力等电力股的半年报来看，并未达到这一预期。

　　二是电力类上市公司的管理效益带来了超预期的业绩增长。近年来，煤炭价格不断上涨，给火电类上市公司带来了较大的经营压力。但电力类上市公司通过有效的管理，煤耗持续下降，从而有效地化解了煤炭上涨的压力。值得指出的是，近期国家电力产业政策的出台，大型火电机组的电力调度享有优先权，也有利于电力上市公司盈利能力超预期。

　　注资注入新的做多动力

　　不过，笔者认为电力行业超预期增长只是电力股上涨的一个动力，而注资则有望成为电力股加速上升的新动力，因为电力类上市公司大多拥有“大集团小公司”的特征，即控股股东实力雄厚，比如说国电集团的装机容量是4445万千瓦，而国电电力只有918万千瓦，股份公司的装机容量只有集团公司的20.65%，如此就赋予电力股极强的外延式扩张的优势。而从近期A股市场经验来看，每一次的注资，均会带来一个黑马股，川投能源、建投能源均如此。

　　同时，由于目前A股市场的注资行为已成为趋势，从公用科技、上电股份等个股的持续涨停就可以看出，注资极有可能在近期反复出现。反观电力股，目前行业龙头并未出现大规模的注资行为，这与市场的注资预期有点脱节。但电力股的控股股东又大多是央企，而央企的优质资产上市也是潮流，所以，笔者认为近期电力股的整体上市题材将反复出现，从而为电力股的股价注入新的活力。

　　笔者建议投资者重点关注两类电力股，一是大型火电机组优势明显的电力股，上海电力、申能股份、漳泽电力等个股是重点。二是具有整体上市预期的个股，其中国电电力、华电国际、粤电力、长江电力等品种较为明显。

有水平没脾气圣人也,有水平有脾气贤人也, 没水平没脾气庸人也,没水平有脾气混人也.

Posted: 2007-09-04 10:07 | [楼主]

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