二只强股研究报告

华东医药：注资题材铸就涨停爆发新引擎

　　 沪深股指屡创新高，以央企整合、资产注入为主的外延式资产重组必将成为今后推动中国股市走牛的新“引擎”！资产注入的第一梯队沪东重机最高已突破95元的制高点，贵航股份、三普药业等个股也是注资利好公布之后连续涨停，而随着资产注入题材股的不断扩大，个股的涨停冲击波也必然会越来越强劲！华东医药 （000963 ）——大股东在股改方案中承诺两年内将注入自身优质医药资产，多家券商研究所大胆预测注入资产可能超出预期，股价随时有望迎来全面重估！

　　 亮点一、大股东借股改承诺注资

　　 2006年12月，国资委发布了《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》，提出将国有资本向关系国家安全和国民经济命脉的领域集中，增强国有经济的控制力；要通过股份制改造、资产注入、重组上市等方式来做大做强，增强企业的活力和竞争力。该文件已成为了上市公司资产注入的指导性战略文件，沪东重机、贵航股份等资产注入黑马股层出不穷，注资概念也掀起了继股改概念之后的又一场大牛市冲击波。华东医药的大股东在去年股改方案中承诺，两年内将注入自身优质医药资产，至少包括苏州雷允上70%股权、武汉远大制药70.98%股权、四川蜀阳药业40%股权等，其中，蜀阳药业主营血液制品，雷允上主营中药，武汉远大主营化学制剂。据了解，蜀阳药业是大股东盈利能力最强的医药资产，血液制品的行业发展趋势是寡头垄断，蜀阳药业与华兰生物、上海莱士、上海生物制品所等并列为投浆量最大的公司，2005年销售收入高达2.79 亿，净利润3993万，而且随着血液制品的景气度不断提升，公司的毛利率更是由43.06%猛增到56.67%；雷允上是一家老字号中药企业，始创于清朝雍正年间，拥有国家中药保密品种六神丸，公司旗下的常熟雷允上主要生产中药注射液苦黄、肝炎灵等，2005年净利润为2000万。根据多家券商的普遍预计，今年华东医药的资产注入工作有望开始启动，虽然注入方式仍未确定，但可以确定的是，资产注入必然会增厚公司的利润水平。

　　 亮点二、权威机构预测免疫抑制剂市场容量50亿

　　 有统计数字表明，2003年全球器官移植总数达到936万例，而我国有100-150万人需要通过器官移植治病，其中每年约有1.3万例器官移植手术。而大部分器官移植病人(除角膜移植之外)都需要终生服用环孢菌素等免疫抑制剂。据了解，器官移植病人出院后第一年的药物费用高达20万元，以后逐年递减，但最低一年也维持在5万元左右。由此可见，免疫抑制剂市场需求是一个总量持续扩大的市场。我国器官移植事业近年来正处于快速发展阶段，器官移植工作已跃居亚洲首位。根据权威机构测算，国内免疫抑制剂市场容量约为50亿元，市场份额增速较快。

　　 环孢菌素是器官移植用药中最经典的抗排斥反应用药，目前仍然是器官移植用药中的一线药品。华东医药是全球第二家、国内第一家能够生产该产品的厂家，1993年公司拿到生产批文后，销售额这年逐年增加，06年销售额超过2亿元，近几年始终保持较快增长速度，目前市场规模仅次于原研厂商北京诺华，预计未来该品种仍将保持15%左右的增长。除此之外，华东医药还是国内第一家抢仿新型免免疫抑制剂麦考酚酸酯(MMF)成功的内资厂商，价格要低1／3，2006 年的销售额约为2700 万，今后几年该品种有望突破亿元。

　　 从走势上来看，该股在大股东注资的强烈预期下，一直保持着非常凌厉的上攻趋势，3月份以来，换手率已经接近了200%，主力资金介入程度之深可见一斑。随着该股在上周涨停启动，股价已经拉开了新一轮反攻序曲，建议投资者重点关注。
信雅达：资源霸主 价值低估

　　据报道，在“十一五”整合周期中，国家政策目标明确，即推高一次能源的开采和使用成本，预计煤炭价格和成本均将整体向上，价格增幅平缓。而此次煤炭价格的调高又将为煤炭公司的发展带来利好。在06年大举介入煤炭产业的信雅达 （600571 ）将会成为这次利好的受益者。

　　 信雅达 （600571 ）：据公司06年7月19日发布公告的显示，为寻求一个长期、稳定的收入来源，信雅达与公司第一大股东杭州信雅达电子有限公司协商达成协议，出资7200万人民币收购信雅达电子所拥有的上海信雅达恒诚投资有限公司70%股权。信雅达恒诚于2004年底成立，注册资本7143万元，收购前的主要股东为信雅达电子和上海恒诚创业投资有限公司，分别持有70%和30%的股权。信雅达恒诚主营能源投资，并成功收购了位于山西省的王文煤矿与成家庄煤矿。截至2006年5月31日，信雅达恒诚总资产9650.73万元，总负债3101.25万元，净资产6549.48万元。净资产评估值为10383.45万元，评估增值率为58.54%。双方依据资产评估值，70%股权的收购价格最后取整定为7200万元。本次交易完成后，信雅达持有信雅达恒诚70%的股权，也就间接控制了山西省的王文煤矿与成家庄煤矿，从而正式介入矿产资源领域。信雅达作为国内金融软件领域的龙头企业，此次介入煤炭产业将为公司的发展开辟一片新天地，公司后市的表现让人期待。

　　此外，公司是国内20家优秀系统集成企业之一，专业从事软件产品的研究开发、系统集成、运营服务的高科技企业，蝉联中国软件百强企业，中国电子政务IT白强企业，并且是国家火炬计划软件产业基地骨干，连续四年被评为浙江省软件业十强企业，并成功中标中国银联商务总部硬件 VPN设备改造项目，是深受政府大力扶持的金融软件龙头企业。公司主导产品计算机信息系统集成一级资质企业，在金融、行政管理部门的电子应用软件业务领域较具竞争优势。据CCID提供的研究报告，公司主要产品银行票据缩微影像系统在银行业应用的市场占有率国内第一；客户服务中心系统在银行业、证券业的市场占有率国内第一；企业电子银行系统市场占有率国内第一；支付密码器系统市场占有率国内第二，行业垄断优势十分明显。

　　 二级市场上，该股近日连收六阳，成功突破了前期高点，显示出盘中主力强烈的做多意愿，短线有望持续爆发，可积极关注。