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沈從川

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最具投资价值的四只股分析

最具投资价值的四只股分析

　　隧道股份：定向增发被否影响不大。投资评级：长期增持。评级机构：海通证券。公司2007年4月4日公告称，根据证监会发行监管函[2007]95号文件，本公司本次非公开发行股票申请未获通过。公司将对证监会发行审核委员会提出的意见做出解释说明和补充相关材料，并将按照《上市公司证券发行管理办法》等有关规定向证监会提出新的发行申请。

　　海通证券认为，证监会未通过公司非公开发行的主要原因是募集资金量高于公司的投资项目。募集资金使用项目除了对子公司外高桥机械公司增资外，还用于收购部分集团的项目。目前，该事项对公司业务影响很小，公司已经通过自有资金增加了外高桥机械公司的盾构生产能力。预计公司2006-2008年每股收益分别为0.21元、0.29元和0.40元，考虑公司的盾构及施工毛利率好于预期，维持“长期增持”的投资评级。

　　山西汾酒：竹叶青或成亮点。投资评级：长期增持。评级机构：海通证券。山西汾酒公布年报称，2006年实现主营业务收入15.19亿元，同比增长41.72%；净利润2.61亿元，同比增长97.99%；每股收益0.604元。分配预案为每10送4.50元现金。

　　海通证券认为，公司2006年业绩基本符合预期。公司销售收入快速增长了41.72%，主要是得益于老白汾产品的快速增长和青花瓷汾酒的推广。公司有意识地压缩了低档产品产销量，产品结构进一步优化，老白汾的提价也提升了公司产品的盈利能力，06年产品销售毛利率达到73.66%，主营业务利润率达到了55.26%。配制酒产量大幅增长了77.14%，销售毛利率同比上升9.5个百分点，这都显示出竹叶青品牌的号召力。海通证券期望竹叶青能成为公司未来几年增长的亮点之一，预期公司2007、2008年的每股收益分别为0.93和1.25元，维持公司“买入”的投资评级。

　　华能国际：缺乏高速成长的可能。投资评级：推荐。评级机构：平安证券。公司公布年报称，公司2006年实现主营业务收入443.13亿元，净利润55.50亿元，每股收益0.46元，分别同比增长10.10%、16.54%和15.0%。每10股派2.80元(含税)。

　　平安证券认为，从近期公布年报的电力公司看，多数都实现了四季度的强力收官，主要得宜于煤价稳定，发电量的高速增长。公司06年权益装机增速达到26%，主要是部分计划07年投产的机组提前在06年底投产，因此即使考虑利用小时下降，公司07年电量增长仍有保障。公司缺乏高速成长的可能，但考虑行业07年见底，08年后的2～3年将进入景气回升阶段，作为行业代表，公司将充分享受行业回暖带来的益处，预计07、08年公司每股收益0.48、0.56元，维持“推荐”的评级。

　　万科A：一季报净利预增。投资评级：强烈推荐。评级机构：平安证券。公司发布一季度业绩预增公告称，净利润同比增加50%~60%。公司2006年第1季度净利润为人民币3.88亿元，每股收益人民币0.099元。2007年3月31日公司总股本43.7亿股，相对2006年第一季度末增长11.0%，公司每股收益将相应摊薄11.0%。

　　平安证券认为，经过测算，公司07年1季度利润约在5.82－6.21亿之间，每股收益预计为0.275元，每股收益增长幅度为157%。业绩增长是由于公司2006年末拥有已售未竣工资源119万平方米、预售帐款91亿元，该等资源中的一部分可于本期竣工并参与结算。同时，2007年第1季度销售情况良好，公司可结算面积相应增长，继续维持公司“强烈推荐”的评级。