出现反弹的可能性还是存在的

8楼 nmd 你有病啊 要跌

支持下

支持！

证监会紧急辟谣：并无A股H股互换计划
加入日期：2007-10-18 21:03:10
  今日媒体报道A股及H股互换股份的新闻一度造成AH股背道而驰，市场对AH股缩小价差预期，加之其它利空消息影响，令A股出现大幅下跌。而据财华社最新报道，中证监发言人周四晚些时候表示，中国并无计划允许A股及H股互换，指证监会副主席屠光绍的讲话被误解。
　　屠光绍当时只是在回答有关内地和香港交易所换股问题时称，内地交易所不是股份制公司，目前看不到两地交易所股权互换的可能性，但并没谈到其他互换问题。

屠光绍的发言属于"口误"

　　据《财经》杂志报道，屠光绍是在回答香港记者提出的关于上海交易所与香港交易所股份互换的问题时提及这一问题的。当时屠表示，上海交易所与香港交易所互换股份的条件还不成熟，因为上交所不是股份公司。之后他提及，香港方面提过上市公司的股份互换的建议。
　　18日晚间，据彭博资讯社报道，中国证监会办公厅有关人士表示，屠光绍的发言属于"口误"。
　　瑞信证券在18日的晨会报告中对此加以了分析。瑞信认为，如果中国政*府允许A股和H股互换以缩减估值差距，将对股价产生巨大影响，因为这实际上将使两种不同类型的股票可以互相替代；根据香港股市以及在美国上市的存托凭证的表现，一旦这两种股票可以互换，价差将消失。此举将对H股有积极影响，同时对A股利空，尤其是A股流通盘较小的大盘股，受股份转换的影响更大。
　　受媒体消息以及投资银行分析报告的影响，香港市场迅速给出反应，早盘大幅高开714点，直接开在30000点大关之上，创出历史新高。不过，其后市场或逐渐认识到AH股接轨的进程可能难如想像般快，获利抛压令中资股涨势回落，并拖累大盘涨幅明显收窄。中资股为做多的主要动力，中资电力股表现强劲，中资石油股全线造好，中资保险、银行、电信、金属等则表现分化。
　　市场人士对于这一消息，多认为不可能在短期内兑现。"A、H股打通的事情很复杂，涉及方方面面的利益，还有很多技术操作难以突破，我们早在两年前就一直在研究，但一直没有进展，不可能在短期内出台什么政策。"中国证监会的一位人士表示。
　　美林证券也认为，在可以预见的未来，A股和H股价差消除的可能性很低，因为政*府没有迫切缩小A股和H股估值差距的需求；虽然这样可以令资金外流、纾缓人民币升值压力，但风险是，国内投资者将从海外投资者手中接过估值高的资产。另外，含A股之H股的自由流通股市值达6200亿美元，外汇管理局在面对这一规模时也不容易作出决定。美林证券同时指出，A股和H股价差消除将显著削弱香港作为金融中心的地位，因为香港市场的交易量将会下降。
　　美林还认为，没有迹象显示国内交易所在为这一活动准备交易平台，中国证监会还在积极鼓励红筹股回归A股--如果有任何合并交易所的打算，则此举毫无意义。
　　不过，A股的大跌亦有其内在逻辑。昨日（10月17日），上海证券报和证券时报分别刊发评论员文章称，市场局部性泡沫可能向全面性泡沫演变。并称，对于这样的苗头，从世界各国的经验来看，任何负责任的政*府都不可能坐视不管的。但是当日市场不过小幅下跌，上证指数仍然报收在6000点以上。
　　18日，主要证券媒体都在头版显著位置发表了中国证监会副主席屠光绍谈投资者教育的文章，《中国证券报》还刊发评论员文章称，在市场化监管已深入人心的当下，如果股市投机过度疯狂，市场风险越积越大，有可能对国民经济发展造成危害时，相信任何一个市场监管者都不会坐视不管。
　　一段时间以来，中国证监会一直在强调投资者教育问题，表明其对于当前A股市场过热的担心。"十七大"召开前，中国证监会还召集有关机构开会，希望他们能够稳定市场。然而，上证指数在"十七大"开幕当天即创下历史新高，并收于6000点以上，市场投机气氛浓厚。
　　市场人士分析认为，关于A、H股互换消息的影响只是造成18日A股大跌的一个方面，另一个原因在于监管层对于风险的反复警示


　　相关新闻：
　　A、H股互换刺激股民神经 证券界料落实时间长
　　中国证监会副主席屠光绍昨日在十七大记者会上表示，中证监正在研究香港与内地上市公司股权互换；有分析员认为，若同时发行A、H股上市公司实施股权互换，意味两地股价差距拉近，甚至再没有A、H股之分。消息利淡A股，利好H股，内地与本港股市表现背驰，A、H股股价差距拉近，A+H股份如南方航空，该公司A股收跌9.94%，H股收升5.91%；虽然投资者反应迅速，但本港证券界认为，现时距离落实股权互换的时间还很远。
　　事实上，港府早已提出发展股份套戥机制，但由于个中涉及太多难解的技术和政策问题，一个成形的建议都未出现。即使A、H股互通股份的建议获内地通过，不少技术细节仍有待解决，例如需要取得A、H股股东批准、修订公司章程等。
　　内地各方仍在「研究」
　　交通银行董事长蒋超良证实，中国证监会正研究两地上市的A股及H股互换计划，也有征询交行的意见，但他强调，有关计划目前仍在研究阶段，与正式实行还有一段距离，中证监、银监、人行以及外汇管理局会积极研究。蒋超良又谓，目前A、H股互换的最大问题在于监管层面，若果落实，交行会积极接受。
　　A、H 股互换即资本帐开放，涉及金融改革
　　瑞信研究部董事陈昌华发表报告指出，倘A、H股互换，对市场会带来非常大的影响，亦会令两地股份的差价问题彻底解决；实现A、H股互通，将对A、H股股价带来强烈影响，预料短期会对H 股有利好作用，A 股则难免受压；但他又提出，人民币仍未开放，A、H 股互通变相是大幅度的资本帐开放，牵连甚广，或会引起其它机构尤其是外汇管理局的反响。
　　光大资料研究副主管唐焱接受本通讯社访问时表示，虽然中证监表示正在研究A、H互换，但未知有关进展，可谓「十划未有一撇」，且涉及国家金融改革问题，包括人民币自由流通，以及港元发行机制以至废存的问题，此议题长则需3-5年、短则需1-2年完成研究。他认为，当前投资者的反应很可能是盲目的，虽然H股上升令A、H股差价会收窄，但A股及H股仍是两个市场，差价仍然存在。
　　中央亦无迫切需要实行，料研究时间漫长
　　美林证券认为，在可以预见的未来，A股和H股价差消除的可能性很低，因为政+府没有迫切需要缩小A股和H股的估值差距。虽然这样可以令资金外流、纾缓人民币升值压力，但风险是，内地投资者将从海外投资者手中接过估值高的资产，此外，含A股之H股的自由流通股市值达6,200亿美元，如此规模下，外汇管理局不容易作决定。
　　美林同时指出，A股和H股价差消除，将显着削弱香港作为金融中心的地位，因为香港市场的交易量将会下降；美林认为，没有迹象显示内地交易所在为这一活动准备交易平台。
　　套戥前题直通车仍未通行
　　恒丰证券研究部董事林家亨接受本通讯社访问时亦预计，A、H 股互换的研究将会进行很长时间，中证监在此议题上实际未有结论，为市场带来不明朗因素，但不见得有损本港金融中心地位，而是透过套戥机制有利本港加强地位。他指出，落实股权互换，就是落实套戥机制，A股遭抛售而跌、H股遭买入而升，将是理所当然的现象，在投资者的立场而言，会欢迎此套戥机制，并在当前即时反应。不过，套戥的前题是内地资金，包括内地个人资金获正式放行到港，「港股直通车」此一前提仍未落实，目前评估股权互换的操作细节，实言之尚早。（财华社　谢婉莹）

　　股指对A股和H股互换反应过度
　　周四股指遭遇多种利空打击，一直顽强向上的A股终于低下了头，两地跌幅均超过3%，是911以来跌势较大的一天。其中有关允许A股和H股互换以缩减估值差距的消息成为下跌的导火索，这实际上将使两种不同类型的股票可以互相替代；根据香港股市以及在美国上市的存托凭证的表现，一旦这两种股票可以互换，价差将消失。此举将对H股有积极影响，同时利淡A股，尤其是A股流通盘较小的大盘股，受股份转换的影响更大。A股和H股也走出了反向之势，港股在A股的暴跌下最高摸上30000万点大关，两地的差价在一天之内缩小了不少。
　　近期为了对冲流动性过剩对于经济特别是对证券市场的冲击，高层动用了特别国债、加息、提高存款保证金、发行大盘蓝筹股、停发A股基金、QDII迅速出海等手段，在QDII以及港股直通车的刺激下，香港市场的H股迎来了艳阳天，不少公司股价迅速拔高。而这些个股重心的上移又大大刺激了相关A股股价的走强，港股欲分流部分A股资金反而造成了H股倒逼A股价格提升的怪圈。长期以来，由于资金还有一定的局限性A股相对H股出现一定的溢价成为一种合理的现象，但如果实施A股和H股互换将直接造成股价的对接，对于A股无疑是次硬着陆，属于重大利空。由于历史的原因，我们形成了A股、B股、H股等并存的原因，B股的问题这么多年一直悬而未决，价位根本就不统一。突然研究A股和H股的互换问题多少有些突然，接轨的事情可不是说干就能干的，含A股之H股的自由流通股市值达6200亿美元，外汇管理局在面对这一规模时也不容易作出决定。因此，我们认为A股和H股的互换问题还有一个漫长的过程，今日A股的下跌显然有过度的嫌疑。
　　技术上长阴杀下后必然有个探底修正的过程，但从跌停个股数量有限分析投资者并不特别恐慌，这有利于未来行情的健康发展，阶段性的缩量也表明惜售心里严重，消化利空冲击后整数关卡附近还会反复。（江南证券　巫寒）

看来还得跌

让我们期待明天会更好

为什么要这么关照港股？什么用意？是中国经济的需要？