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达文西c2

沈從川

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最有投资价值的四只股分析

最有投资价值的四只股分析

　　金宇集团（600201）动物疫苗高速增长。渤海证券李柏认为，金宇集团06、07、08年每股收益分别可达0.16元、0.34元、0.45元。考虑动物疫苗行业的高速增长，赋予其生物制药行业市盈率35-40倍，则股票价值为11.9-13.6元，投资建议为“强烈推荐”。

　　未来国家对动物防疫体系投入将明显加大，而规模化养殖程度的提高也将带动养殖企业对疫苗需求的增长，动物疫苗市场将步入持续快速增长阶段。预计公司06、07年口蹄疫疫苗收入可分别实现3亿元和3.3亿元。2007年公司其他疫苗产品将全面恢复生产，为公司贡献收入约3000万元。但由于其毛利率水平低于口蹄疫，因此将降低公司生物制药的毛利率水平。

　　此外，房地产业务将是公司近几年的重要利润来源。至06年底，金宇一期已全部售罄，收入尚未完全确认，06年三季报仍有1.6亿元的预收帐款，有望在06年确认。金宇二期建设工程基本完成封顶，总建筑面积达18万平方米，四月八日起相继开盘，预计06、07年将带来利润贡献1500、3200万元。公司07年计划建设金宇三期，项目规模尚没有确定，公司目前还有近1000亩的土地储备，呼市房地产市场持续火热，价格上涨迅速，预计近几年可为公司提供丰厚的利润回报。

　　万科A（000002）不断超越发展预期。专注于住宅开发的万科，通过外延增长巩固和扩大开发规模和优势，市场份额持续增长，不断超越预期。按照2006年底股本计算，海通证券张峦预计公司2006－2008年的每股收益分别为0.74元、1.13元和1.56元。综合PE、RNAV和PEG估值法，张峦认为万科合理股价区间为18.50－23.80元，目前仍有30%以上的空间，给予“买入”的投资评级。

　　作为目前A股市场流通市值最大的房地产上市公司，万科住宅开发业务已经形成以长三角、珠三角和环渤海湾为主，其他区域经济中心为辅的跨地域布局。万科在优势市场的市场份额不断扩大。自发行上市以来，充分利用资本市场融资功能，快速扩张股本规模，主营收入和净利润稳步增长，开发规模迅速扩张。

　　2005年起万科不断利用行业调控创造的市场机会，加快兼并收购步伐；外延并购和多样化合作，巩固和扩大优势市场开发规模。轻资产运营模式，注重股东回报，目前万科发展核心是净资产收益率和资产的快速周转，与同行业公司相比处于领先地位。

　　华鲁恒升（600426）进入业绩稳步增长期。考虑到华鲁恒升2007-2009年业绩正处于稳步增长期，第一创业证券贾殿村预计公司2007年每股收益将能达到1.12元，考虑到公司在尿素、DMF行业的相对地位以及未来DMF的产量的不断扩大，按照23倍市盈率计算，预计公司股票未来6个月的合理价格应在25元，给予“买入”评级。

　　公司以煤为原料生产合成氨、尿素、甲醇、二甲基甲酰胺（DMF）等化学品。目前公司尿素产能105万吨居国内产能前列，DMF15万吨居世界首位，DMF装置规模、技术水平、产品质量与国际接轨，在国内均处于领先水平。而煤化工赋予了公司极大的成本优势。公司的大氮肥生产采用蒸气动力，可降低电力消耗约500度/吨。天然气价格的逐年上涨也将加大天然气法生产尿素的成本，对华鲁恒升来说可进一步提升尿素在同行业中的竞争力和毛利率。

　　公司2006年四季度完成DMF8扩7计划，现已顺利建成投产。同时，公司计划2007年再扩建8万吨DMF产能，使公司DMF2008产能达到23万吨，该项目的建设将为公司提供可持续的利润增长来源。而公司20万吨甲醇项目于2007年年初顺利投产，解除了DMF的生产瓶颈，估计公司2007年一季度可实现DMF生产4万吨上下。公司计划2008年新增30万吨甲醇、20万吨醋酸，甲醇项目将为公司的DMF提供稳定的原材料。醋酸项目的建设也将为公司提供可持续的业务增长点，有利于公司盈利能力提升。

　　新海宜(002089)双轮驱动业绩增长。国泰君安张文洁、陈亮认为，配套设备业务与软件等新增项目齐头并进，将共同驱动新海宜业绩增长。预计07-09年该公司每股收益分别为0.48、0.72、0.89元，按通信设备商30倍PE的估值水平计算，08年业绩对应的目标价应为21.49元，给予“谨慎增持”的投资评级。

　　张文洁和陈亮指出，目前通信配套设备行业市场容量稳定，固网和2G的市场容量维持在60-70亿元，而3G带来的新增配套设备占整个3G设备投资的5%。新海宜公司的优势在于快速反应能力强，可根据运营商的需求生产80多种专业通信配套设备。目前省外市场占收入比例49%，公司将通过并购不同区域销售额在4-5千万的厂家打破地区割据，以达到产需匹配，以销定产，使收入稳定增长15%。08年募集资金项目投产，产能扩张、并购加快、市场份额将扩大1.5-2倍，收入出现爆发性增长。

　　值得注意的是，公司对外投资的新项目初现雏形，未来2、3年将驱动收入增长。3月20日公司公布向易思博网络公司出资1800万元，持股51%为实际控制人，主要从事项目外包软件开发及呼叫中心等软件服务，预计07年销售收入将达5000万，净利润800万元，08年收入将达到8000万元。同时，公司准备进入监控系统压缩设备领域。

有水平没脾气圣人也,有水平有脾气贤人也, 没水平没脾气庸人也,没水平有脾气混人也.

Posted: 2007-04-09 10:13 | [楼主]

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