现在有点退二进三的样子，奥运后行情开始展开了

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说一下海欣吧

                                            整体投资机会仍需要等待

2008年二季度，股票市场继续调整，印花税的降低虽然引发了短期反弹，但在国际油价持续创出新高、农产品 价格居高不下、通胀压力难以得到缓解的背景下，市场预期货币政策继续紧缩，企业盈利增长面临压力，加上“大小非”解禁的压力不断累积，市场很快重新步入调整格局。

　　在上半年宏观经济数据中，CPI连续两个月回落，但主要是食品价格增速回落造成的。这导致国内外食品价格、能源价格的价差扩大，未来的接轨压力逐渐扩大。而PPI的屡创新高增加了市场的不安情绪。如果企业不能及时将各种成本压力顺畅地传导到下游的话，企业的盈利必然会下降，这正是市场所担心的。

　　其次，GDP增速的回落也是市场预期之中，市场对宏观经济增速下滑的忧虑有增无减。同时，出口增速的下滑已是不可避免。在通货膨胀的压力下，国内的消费和投资都难以依托。未来市场的走势将主要取决于上市公司的业绩，可保持谨慎的心态适度参与。

　　Ａ股市场的估值已经整体进入了安全区域。沪深300的ＰＥ水平从2007年静态来看已经下降到20倍，而美国标准普尔500指数大约是20倍，同为"金砖四国"的巴西、俄罗斯、印度也在15倍左右。中国ＰＥ溢价的压力已经大大减轻。同时，从ＰＢ的角度看，沪深300的ＰＢ下降到3倍左右。

　　从估值挤压的角度看，Ａ股市场的下跌幅度已经不大了。对于未来市场，随着市场不断下跌，风险得到进一步释放，阶段性和局部性的投资机会逐步显现，但整体投资机会的来临仍需要等待宏观经济形势的明朗和投资信心的恢复，需以长线心态对待。

　　在宏观经济景气度和上市公司盈利下降趋势见底之前，Ａ股市场缺乏整体性机会。但我们看好两个投资机会：第一是有稳定经营历史的白马公司，这类企业属于行业内的优势企业，具有较强的抗风险能力，未来3年至少5年的增长空间可以预期，并具有较高的确定性；第二是有高成长性的中小公司，这类公司即使按最坏情况估值，下跌空间也在可控范围内。持有这些公司在短期内能够更好地抵御经济下行风险，获得相对收益，而在未来Ａ股市场走出反转行情时又能够率先收益。

第一目标位3200点左右

                            不要被震荡走势荡而吓跑
    整体来说，今日盘面出现三个阶段。早盘是一个放量整理的态势，不半段出现了缩量微跌的局面，煤炭石油板块出现继续像昨天一样，还是比较弱势的整理。股指在最后半个小时内，又开始了放量反弹。中间的下和缩量，很可能是获利盘的杀出所为。尾盘突然的拉升，虽然拉升未获得成功，但这个动作说明：不仅仅是做指数的意义，而是说明这一波行情有一个更好的持续性。报收2846.12 量方面还可以，651亿左右。
        汽车板块尾盘出现强势反弹，该板块的崛起在于近日《第一财经日报》报道新能源车鼓励政策酝酿年内出。化工板块在沈阳化工的快速刺激下，比较活跃，今日券商报告显示沈阳化工丙烯酸及酯涨价将大幅提升其盈利，主导产品丙烯酸及酯今年以来价格上涨30％。
    目前为止还是一个超跌反弹的性质，上涨家数还是多于下跌家数，总体来说，市场开始逐步回暖，市场游资在市场上比较兴奋，而机构投资者还在把资金囤积场外，舆论导向出现了托市积极方面，但市场还没有大幅度上涨，一个重要的因素还是机构投资者的不作为。个股轮动上涨，其实反映了机构投资者的不作为的心态。
    朋友们应当减少救市的预期，因为即使出现利多，也不一定是表现为利多，前期见光死就是确证。管理层暖风频吹的主要意图是让我们的市场长期看好的东西，前期的印花税的就出现了一个反弹后更多的下跌，这是管理层所忌惮的，也就是说及时出台了利好的政策，也是浪费，反而成为机构出货的时机。

    虽然基金普遍认为，期望近期出现真正意义上的底部反转并不现实，与之相对应，基金将策略转向更多地从个股寻找机会。笔者认为，目前市场还是需要关注机构的动态，虽然在目前形势下，机构投资者的话语权出现了挑战，但毕竟机构投资者历史威力未变，瘦死的骆驼比马大，在游资的兴风作浪下，机构能否战略入场，至为关键。
    主流媒体有专家认为，中国证监会21日宣布，截至6月底，由股权分置改革带来的限售股份已经解禁18%，其中累计减持250.07亿股，占解禁股份的29.67%。，证监会官员认为大小非减持行为导致股市下跌这一观点是不成立的，真正的下跌原因在于市场内在规律和国内外经济基本面的影响真正导致中国股市下跌的原因在于近一轮宏观经济周期高峰已过，美国次贷危机使得我国内外部经济环境不乐观并存在诸多不确定性，而大小非减持并非主要原因。笔者认为，前期市场认为大小非减持冲击了市场资金的平衡，实际上是借口。早盘以及昨天笔者都论述过，朋友们可以参考以下。但是，大小非减持在弱市的情况下，成为股指大跌的替罪羊，已经逐步被市场接收。另外，至于国内外经济基本面的夹逼论，笔者是持肯定态度的，但笔者有一点不认同，那即是目前的股市的被动实际上与基本面的联系并不是非常大的。因为我们的基本面并非象股市反应过度那样的惨，实际上我们的基本面并没有发生剧变，仅仅是出现了一些不确定性的危险而已。

    最后是被石化双雄搞下来的，虽然隔夜原油价格上涨，但笔者预计油价还会继续下跌，因此笔者还看好明日的市场走势，也看好此次反弹的持续性，笔者认为，最好不必为此震荡而恐惧。

如果哪天因为“奥运”，大盘大涨、暴涨，我建议先退出来观望。安全第一！

行情大起大落，已经告诉我们波段操作是多么重要！波段操作与价值投资，其实并不矛盾。操作不好，是我们自己的问题。我认为，以价值选股，以波段操作，是理想的投资策略。对于波段操作，我讲了很多。而价值投资，不应该是死记硬背，死搬硬套，照本宣科，或死抱住不放！价值投资大师巴菲特其实也做波段。巴菲特在量持有中石油，一看势头不对，果断卖出，波段获利了结，回美国去了。但中国的巴菲特学徒们，却仍然死死地抱着巴菲特抛出的股票不放，还说是学习巴菲特！人家巴菲特根本就不是这样干的！套路不对！

不贪就是降低预期。现在赚钱不易！波段操作5%行不行？8%行不行？大势不稳3%行不行？！如果在下跌的时候进入，看看上海本地题材股能否满足你3%、5%、8%的波段盈利目标？奥运行情，上海本地低价题材股，小板低价潜力股，其短线波段机会不会少。

传言多说明市场仍处于危机状态，中国如此，美国也一样，这也是美国为何盛传股神巴菲特去世的原因，也是新华社被人打趣儿说其变成“股评社”的原因。



事实上，在新华社、人民日报等权威官媒不遗余力的唱多股评之后，上周五大盘在最后半小时左右的突然启动，已经明确无误地告诉市场一个信息，即危机状态下，股市维稳已成为当前金融领域最重要的问题，且已有“护盘资金”入场。当然，“护盘资金”到底算不算“平准基金”还难下定论，其到底是“国家队”如社保基金，还是听命的“子弟兵”如券商保险资金等，目前也并不清晰，但有资金在舆论配合下一起护盘却是可以肯定的。这也是上周五和本周一股市连续放量的主要原因。



短期看，由于护盘资金和脉冲性热钱的加入，反弹仍有望维持，而如国际油价依旧在60日均线下徘徊或再度下跌确认反转，那么A股的反弹走势便有望继续强势，强阻力位在3200一线，届时可再行观察。反之，国际油价一旦重返60均线上方且再度冲高，那么A股的“俯卧撑行情”性质便难以改变。此外，投资者还需要密切关注通胀、楼市、汇市等周边市场的走势，以便做到既能大“吃快餐”，还能不被噎着。