今天追高没必要

新华社昨日受权全文播发《中共中央国务院关于2009年促进农业稳定发展农民持续增收的若干意见》（即2009年中央“一号文件”）。《意见》共分5部分，约11000字。包括加大对农业的支持保护力度；稳定发展农业生产；强化现代农业物质支撑和服务体系；稳定完善农村基本经营制度；推进城乡经济社会发展一体化。

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随着今年中央“一号文件”出台，“三农”问题再次成为牛年开年政策的重点关注对象。分析人士表示，由于今年是宏观形势极为严峻的一年，“一号文件”对于农业的扶持力度也将是近年来较大的一次。

覆盖面空前之广

东方证券分析师任美江指出，这次国务院发布的中央“一号文件”提及五大主题、28条措施，所包含的扶持的力度非常之大，且覆盖面之广也是空前的，包括了几乎所有的传统农产品、油料经济作物、种业、养殖业，还将农业器具、农村水资源建设、减免中职学生学费、加快林权制度改革等包含在内。

“但这些转移性支付和财政支持具体能多大幅度提高农村居民的实际收入，现在还无法测算。”一位分析人士说，这主要是因为除了水稻小麦和化肥之类的重点产品的价格机制已经量化出台外，还没有看到具体的财政拨款数字，“另外，今年农作物的成本还可能会有所上抬，如用水费用、国际农作物价格牵制等。”

“提高收购价格和收储规模也只是平滑了粮价下跌幅度。”兴业证券分析师赵钦和王晞指出，下游需求的萎缩将造成粮食供给相对过剩；化肥、农药等农业生产资料价格的下跌也造成农业生产成本的降低，都造成了极大的粮价下跌压力，“2009年粮食价格将缓慢下降。”

兴业证券尤其对今年粮食产量表示出担忧，其提出的主要问题是：大规模投资计划会否侵占部分耕地，目前河南、安徽等六个小麦主产区旱情是否会进一步蔓延。

游资已提前埋伏

但毋庸置疑的一点是，中央“一号文件”的发布，对于农业股来说，绝对是一大利好。分析师们认为，惠农政策的不断出台，给农业板块相关上市公司带来新的成长机遇，农业板块在经营规模、产业格局及产业整合等方面都将发生深远变化，其存在新的主题投资机会。

“农业股引领大盘成就春播行情，是可以预见的大概率事件。”德邦证券分析师古敬东非常肯定地说。

古敬东指出，2008年大多数市场人士对农业股的情有独钟，使得其整体市盈率还处于偏高的位置，“但好就好在，从去年底开始的这轮反弹中，医药股、机械股，还有一些小盘股纷纷创出新高，唯独农业股没有启动过，这就为农业股的上涨打开了空间。”

事实上，在节前1月23日当天，农业股已经开始出现了异动。当天，隆平高科、登海种业等农业龙头品种均出现逆势上涨。

“这说明一部分炒作资金已经提前入场了。”古敬东着重强调。

关注农业龙头

鉴于“一号文件”对农业相关行业的政策扶持和信心提振，兴业证券给予农业行业“短期推荐”评级。

据兴业证券测算，为了推动粮食增产、农民增收，国家将继续加大农业补贴力度，包括良种补贴、粮食直补、农机具购置补贴、农资综合补贴。2008年补贴总额为1028亿元，预计2009年将增加10%以上，有望达到1200亿元。

“农业板块中，受惠政策幅度，以及各自的落差都是非常大的。”古敬东最看好龙头品种的种子行业，以及价格放开的化肥行业。

兴业证券则指出，2009年原材料价格的下跌将极大降低饲料行业的生产成本。他们认为，原料价格的下跌将带来饲料行业毛利的提升，但2009年开始生猪、禽类存栏数都进入下行通道，饲料需求却有下降的风险。“另外，土地流转将显著促进农业规模化生产，使得农业相关企业向上游资源聚集，更加有利于农业企业掌控原料，将促进拥有丰富土地资源的公司资产增值，建议关注农业龙头北大荒。”

财富证券除了看好上游的种子业、基础种植业以外，还看好市场集中度相对较高的番茄加工业。

2月1日，农历大年初七，节日的氛围仍然浓厚。在工商银行(601398)贷款买房的客户们没能在牛年的第一个工作日领到期盼中的存量房贷利率“红包”。

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《证券日报》记者昨日在采访中了解到，“利率红包”并非被取消，只是推迟数日发放，且“红包”的厚度还需要最后拿捏确定。对于“红包”的姗姗来迟，工商银行的回答是“近期将确定具体的优惠细则”。


好饭不怕晚


工行存量房贷优惠受期待


事实上，作为最后一家还未推出存量房贷细则的大型国有银行，工商银行的存量房贷政策受到了极大关注，工商银行的相关实施细则也被认为可能会引发其它银行第二轮政策跟进。春节之前，多家媒体报道称，“据工商银行有关渠道透露，工商银行将从2月1日起对存量房7折利率进行自动调整，没有贷款余额等多项限制。从而该行也成为了目前商业银行范围内，优惠利率调整门槛最低的银行”。


“我们也注意到从春节前就出现了大量有关工行存量房贷利率优惠的传闻，但截至目前调整方案还没有确定，工行将在近期确定利率的调整方案和条件，并主动通知客户，希望客户保持畅通的联系方式”。昨日，工商银行95588客服电话在回答《证券日报》记者就“工行存量房贷2月1日起自动转7折”传言是否实际执行时做出上述表示。


工行客服人员在电话中同时强调，由于方案未定，所以目前不能确定存量房贷是否自动转成优惠利率。


此前，其他三大国有银行已经明确了各自的存量房贷利率优惠政策：建行北京分行的具体政策为，去年10月27日前申请贷款、调整前执行基准利率0.85倍和不存在拖欠还贷等行为的客户，可申请利率最低7折优惠；将根据借款人信用状况、贷款房屋抵押登记办理情况、建行产品使用情况和是否为建行优质客户等因素，实行差别化政策。


农行对存量房贷的优惠政策为，贷款人满足贷款在30万元以上、连续90天以上无不良还款记录、此前享受优惠幅度为15%等条件，可以自动享受最高7折的优惠利率。贷款低于30万元的客户，需到贷款经办银行递交书面申请。优惠政策对住房面积无限制。


中国银行北京分行的存量房贷利率优惠政策为，对去年10月27日（含）前发放的首套住房贷款，若利率执行基准利率的0.85倍、借款人还款期间无不良还款记录且调整当日未逾期，借款人可自1月9日起申请办理利率优惠业务。 七折房贷


挑战银行业盈利模式


与金融大家庭的券商小兄弟类似，银行始终没有解决业务创新能力不足的问题，因此当一贯高利润低风险的房贷业务面临变数时，银行的反应都比较谨慎甚至犹豫。


目前，国内银行的主要利润依赖于贷款业务，而个人信贷业务已成为国内银行主要的利润来源之一和竞争的热点。


据悉，目前在银行业中，房贷占总贷款额的20%。个人房贷利息获得7折优惠，加上未来央行利率继续下降的预期，将导致银行业的利润空间收窄。有分析人士指出，目前国内存量房贷余额大约3万多亿元。按照去年12月22日公布的利率计算，5年以上贷款年利率为5.94%；而目前“首套房产”、“所购房子在90平方以内”的房贷者可获得8.5折利率优惠。由此计算，国内银行业在“7折利率优惠”前每年的该部分的房贷利润为2397亿元；而执行“7折利率优惠”政策后，银行业的该部分所得利润为1974亿元，受到了挤压。如果剔除掉一些无法享受优惠的贷款，粗略预计银行业一年被挤压掉的利润在150亿-200亿元之间（当然，能够最终决定被挤压掉利润的准确数字的正是各个银行制定的利率优惠实施细则）。


而且，经过2008年5次降息后，现阶段5年期以上贷款年利率为5.94%，假如7折优惠后，利率仅为4.158%，与目前5年期存款利率3.6%相比，只有0.558个百分点的利差。这样的利差水平很难承担包括营销费用、准备金成本、日常经营成本在内的银行资金运营成本，即执行了利率优惠新规，银行几乎没有多少利润空间。


银行业将如何转身？已经有多家银行表示，未来将加大中间业务的拓展，包括信用卡业务、车贷业务。目前，越来越多银行的利润增长模式，希望从“利差收入”转为“中间业务”。有研究报告指出，中国银行业在经历了贷款规模快速发展后，资本充足率不容乐观。在资本市场形势依然严峻的情形下，增发融资变得较为困难，进一步的业务发展将会更加侧重于不占用资产的中间业务。


此外，零售银行有望成为商业银行新的利润增长点。德邦证券预测，零售银行业务是未来银行业发展的趋势。德邦证券所指的零售业务包括资产业务、负债业务、中间业务、网上银行业务等等，例如信用卡存款、金融债券、个人汇兑结算、个人信托和个人租赁等。零售业务的费用成本高，但贷款风险较低，因而国外发达银行均热衷于此项业务，并以此业务为利润主要来源。而国内银行中，招商银行(600036)因为在国内零售业务占据领先地位，因此被多个机构列为“推荐”级别。同时，银河证券研究报告指出，居民的住房需求基本得到满足，购房负担逐步减轻，而老年人赡养问题日益严峻，将使寿险的强制性储蓄、保值和保障功能有望成为继住房之后居民银行储蓄的主要替代品。

牛年股市的N种走法 牛年行情面面观http://finance.QQ.com　 2009年02月02日00:06 　 上海证券报　陆水旗　 我要评论(0) 经济形势扑朔迷离，企业业绩跌宕起伏，从而使得市场对牛年行情的预期前所未有的混乱，罗列下来大致有以下几种。

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“L派”预期：这是目前市场最主流的预测，以部分经济学家为代表，其依据是，受制于外需衰退，提振内需、产业结构转型、存货坏账处理是一个缓慢的过程，经济与企业业绩在一季度着陆后将进入一个“慢疗”的修复阶段，股市全年将以2000点为中枢，在上下各500点的空间内呈低水平区域震荡的格局。

“W派”预期：以部分券商研究所年度策略观点为代表，其认为，自1664点以来已经形成了第一轮反弹，在去年大跌中，已提前消化了大多数负面因素，并利用去年11月份到今年春节这段利好政策频发的时期展开了一轮反弹。但从3月份开始，随着宏观经济数据、速降的上市公司业绩的披露，市场将二次探底。下半年随着公司库存消化完毕，宏观政策在微观层面开始产生效果，股市确认底部后将展开更有力度的反弹。此观点认为牛年股指的波动区间在1600点—2600点之间。

“V派”预期：此观点以“身在股市第一线”的部分市场人士为主，是所有预期中最激进的观点。其依据是股市涨跌流动性说了算，在产业资本外溢、持续降息、信贷大投放、社会资金缺乏其他投资渠道的态势下，今年股市流动性将是十分宽裕的，此观点认为，1664点底部已成立，最近两个多月的横盘震荡只是市场上涨前的蓄势，牛年的反弹将冲抵3000点以上。

“U派”预期：以买卖两方机构部分策略分析师的观点为代表，实际上是“L派”与“V派”相结合的观点。其认为行情在较长时间的低水平整理后，四季度将会展开较有力度的反弹。此观点认为，1800点附近是建仓区域，牛年股指的高点约在2800点左右。

“N派”预期：这是元旦假期后市场新出现的观点，主要以部分私募基金和规模性游资为代表。此观点认为，牛年行情是“头尾反弹，中间下跌”的格局，依据是年初政策预期最好，年末基本面明显改观，中间主要处于对外围因素、通缩因素、低水平经济和业绩数据消化的阶段，行情高点将产生在年末。

技术派认为，牛年行情主要运行针对6124点下跌的大B浪反弹，B浪反弹的形式有两种，一种是三段式反弹，由于6124点以来的下跌空间过于巨大，大B浪反弹中的a子浪与c子浪反弹的力度与空间将较可观。今年行情将运行在a子浪和b子浪中，既有明显反弹也会有明显回调，但再创新低的可能性不大，具有更大反弹力度与反弹空间的c子浪将产生在经济复苏后的明年；第二种是平坦式反弹，即箱形整理，这种反弹的形态十分复杂，且横向整理的持续时间相当长，反弹的空间也较有限。技术分析派人士认为，如果行情选择三段式反弹，牛年股指的反弹空间至少将达到3300点以上；假如选择平坦式反弹，拉锯整理行情的中枢将围绕着2500点进行。

风水预测：牛年是己丑年，五行属土，且是一个双土年。由于牛年缺火，今年行情的波动性将会明显收敛。风水预测认为，在牛年行情中，属火及木的行业将表现良好，属火的行业包括能源、电力、电器等；属木的行业包括农业、造纸、林业、图书出版、纺织

淘宝牛年牛股 五大板块最有戏http://finance.QQ.com　 2009年02月02日00:06 　 上海证券报　　 我要评论(0) 2009年1月份行情已经预示今年或许是个风险和机遇并存的年份，而仅从当前整个市场的估值水平看，机会将大于风险，因此，未来行情的发展趋势值得期待，而从操作策略角度看，1月份中小板等强势板块的火爆表现或许为投资者的牛年投资提供了有益的借鉴。为此，我们建议牛年投资者可关注五大板块。

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农业股 长期获政策扶持 发展具有保障

由于我国是全球人口最多的国家，农民数量也是最多的，因此，农业作为我国政府最重视的行业，其未来发展得到了政策的充分保障。虽然近期农产品价格持续下跌，但作为人口大国，我国消费量大将有利于消化价格下跌带来的不利因素，且未来国家有望继续增加农业补贴力度，提高粮食最低收购价格，加强农业基础设施建设，此外，政府还提出一系列创新政策，推动农村土地流转、鼓励农村土地适度规模经营。农业股作为去年跌幅最小的板块，机构和市场游资认可度高度一致，且作为一个抵御周期性风险的行业，2009年在政策扶持下，机会仍然相当多。

医药股 医改方案推出 行业受益显著

医药股作为受周期性影响最小的行业之一，在经济下滑的背景下，其投资机会将比较突出。经历去年大幅调整后，目前医药股的估值水平相对比较合理，因此其近期走势也相当稳健，资金持续介入迹象明显。由于医药业具备刚性需求特点，且我国老龄化趋势明显加上城镇医疗改革等因素，使该行业的成长性具备长期性。值得关注的是，新医改方案目前已获得国务院批准，未来3年内预计将投入8500亿元，因此，新医改的推出有望刺激医药消费，相关上市公司受益明显。

上海本地股 迪斯尼概念 行情值得期待

今年1月份，迪斯尼概念再次成为市场关注的焦点，很多相关个股涨幅实现翻番。由于迪斯尼落沪消息已得到证实，且投资规模将远超香港，使得工程建设、酒店旅游等行业受益显著，且落户地周围的土地价值将得到重估机会，而上海作为2010年世博会的举办地也将为投资者带来操作机会。另一方面，上海本地资产的整合也大有看点。上海国资委曾明确表示，到“十一五”期末时的2010年，上海国资至少将有30％以上的经营性资产集中到上市公司，以进一步提高资产资本化、资本证券化水平。因此，以迪斯尼概念为主线，后市上海本地股行情有向纵深发展的趋势，而且由于板块内个股联动性强，未来行情值得期待。

创投概念股 主题投资机会 适合波段操作

创业板的推出作为今年资本市场的一项重要任务，在经济出现下滑趋势的背景下，将缓解中小企业融资难的问题，同时也为中小公司提供良好的发展机遇，作为持有创投公司股权的上市公司，也将分享创投业成长所带来的成果，未来业绩增长预期将提升公司的投资价值，但是创业板公司具备高风险的特点。月份以来，创投概念股备受市场追捧，且多数以游资参与为主，在创业板尚未推出前，创投概念股仍有反复活跃的可能性，建议投资者波段操作，存在上可重点把握那些创投实力强、创投含量高的企业，且在产业转移与产业升级中具有明显竞争优势的个股。

有色金属股 接近景气底部 有望超跌反弹

当前有色金属业已接近景气底部，下跌周期的结束意味着上涨周期的开始，近期有色金属期货价格出现一定幅度的反弹，但还缺乏持续回升的条件，只有供需矛盾的缓和才有望使其逐步走出低谷。近期国务院已把有色金属行业作为此次十大产业振兴规划之一，未来随着政策的陆续出台，因此，市场对该行业走出低谷具有良好预期。作为一个受周期性影响最大的行业，2007年的疯涨和2008年的暴跌形成鲜明对比，作为去年跌幅最大的板块，2009年有色金属股有望成为大盘超跌反弹的先锋，从板块指数的月线、周线图形上看，该板块底部特征非常明显，虽然短期内仍续震荡整理，但后市反弹空间巨大

2月解禁量较上月增6成 节后首日23亿股解禁http://finance.QQ.com　 2009年02月02日03:25 　 证券日报　任小雨　 我要评论(3) 　　统计显示，2月份解禁量将达到187.62亿股，比1月份增长62%，以2009年1月23收盘价计算，本月解禁总市值为1742.84亿元，环比翻番。其中，股改限售股的解禁额度为1532亿元，比1月份的652亿元增加了880亿元，增加幅度为134.97%；首发、增发配售、定向增发等部分的解禁额度为120亿元，远高于1月份的53亿元，环比增加67亿元，增加幅度126.42%；节后首日有21家公司23亿限售股解禁。

　　本月股改限售股解禁的101家上市公司中，第一大股东的解禁量为105.96亿股，占全部大非解禁量的六成。本月解禁的限售股占解禁前流通A股比例在60%以上的公司，有耀皮玻璃(600819)、外高桥(600648)、深深房A、大元股份(600146)、大冶特钢(000708)、空港股份、穗恒运A、八一钢铁(600581)等35家。101家公司中，限售股解禁的额度在5亿元以上的有43家公司，而1月份这一数据为31家。其中超过10亿元的有招商银行(600036)、海油工程(600583)、中信国安(000839)、外高桥、中粮地产(000031)、同方股份(600100)、海正药业(600267)、泸天化(000912)、八一钢铁等22家公司。招商银行的解禁额度最高达633亿元，其次是海油工程的134亿元、中信国安的53亿元，三者合计额度占到当月股改解禁额度总和的53.44%，显示套现压力集中。

　　值得注意的是，由于春节长假的原因，造成原本在1月份最后一周限售股解禁的公司转至2月份，在2月2日春节后首个交易日将有多达16家上市公司解禁，此类公司属于股改限售股；另有7家首发公司限售股解禁，节后首日共有21家公司限售股解禁。其中，股改限售股的公司中，辽宁成大(600739)、科学城(000975)、*ST九发、中银绒业、绵世股份(000609)、*ST商务等6家公司均为1月份最后一周限售股解禁公司，他们解禁数量分别为5674.32万股、7541.52万股、12040.80万股、800万股、2719.15万股、1761.56万股。2月份有10家以上的上市公司的股改限售股解禁交易日为2月2日、2月9日、2月16日，均为周一。这10家公司股改限售股解禁数量分别为桐君阁(000591)980.83万股、海油工程78623.83万股、中体产业(600158)4017.79万股、巨化股份(600160)26181万股、赤天化(600227)3058.11万股、ST百花2485.29万股、宜华木业(600978)19156.94万股、栖霞建设(600533)26237.95万股、ST望春花1664.14万股、爱建股份(600643)12090.57万股。还有7家首发限售股解禁，合计解禁数量为2.79亿股，解禁市值为39.36亿元。节后首日股改和首发限售股解禁量为23.20亿股，解禁市值达229.3亿元。

　　本月解禁最多的是招商银行，该公司当月的解禁股数为47.99亿股，占该股流通A股的66.23%。其中，大非解禁总量为27.28亿股，占比为56.8%。这是招商银行最后一批限售股解禁，此后将实现全流通。而招商银行一家的解禁数量就占当月总解禁量的25.58%。也正因为如此，使得整个2月份的解禁在时间分布上，月末成为当月解禁的高峰。事实上，招行上一次大规模解禁是在2008年2月27日，当天有25.324亿股大小非解禁。但当天招行的表现抢眼——招行以30.8元跳空高开，然后一路上涨，收盘时涨幅高达4.87%，成交6215.2万股。全流通之后的招商银行是否能重现一年前的辉煌？分析人士表示，这不仅要看公司基本面，更取决于市场人气。如果节后能延续节前的牛气，那么招行再红一次也不是没有可能。

　　另外，本月份解禁的首发机构配售部分和定向增发机构配售等部分的额度环比也将增加一倍多，涉及的公司有19家。其中，2月2日保利地产(600048)的首发原股东限售股份解禁额度达33亿元，解禁股数占解禁前流通A股比例为18.97%；2月25日西飞国际(000768)的定向增发机构配售股份解禁额度达19亿元，解禁股数占解禁前流通A股比例为31.09%；2月2日国金证券(600109)的定向增发机构配售股份解禁额度达15亿元，解禁股数占解禁前流通A股比例为72.94%。2月20日联合化工(002217)的首发原股东限售股份解禁额度达12亿元，解禁股数占解禁前流通A股比例为212.35%。4家公司的解禁额度之和79亿元占到120亿元的65.84%。其余公司解禁额度较小，均低于9亿元。

利好农业股

最新调查显示:基金经理对股市信心有所恢复http://finance.QQ.com　 2009年02月02日06:52 　 中国证券报　余喆　 我要评论(0) 　　今日投资财经资讯有限公司2009年1月基金经理调查结果显示，基金经理继续调低宏观经济增长预期，对上市公司盈利增长的预期再创新低。但在市场进入震荡整理阶段后，基金经理对股市的信心有所恢复。41%的被调查者判断熊市已进入尾声阶段，85%的基金经理预期未来半年投资A股将获得正收益。

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　　基金经理对未来宏观经济的担忧有增无减。调查显示，58%的被调查者认为未来一年国内GDP名义增长率将在8%左右；认为GDP增长率将下滑至7%的比例达35%，较上次调查上升23个百分点；判断GDP增长率在9%以上的占比则从上次调查的22%下降到本次调查的6%。

　　随着经济降温，基金经理对通货膨胀的担心让位于通缩，84%的被调查者认为未来一年消费者物价指数将下降。另外，31%的基金经理预计未来一年人民币将贬值，认为将继续升值的仅占20%。

　　基金经理对上市公司未来一年盈利增长率的平均预期下降到-14.60%，为2004年以来的新低。仅有5%的被调查者认为上市公司业绩仍将增长，预计业绩将下滑10%和20%的占比分别为36%和49%。

　　市场进入震荡整理阶段后，基金经理对股市的信心有所恢复。46%的基金经理认为目前市场仍处在熊市中期，较上次调查下降11个百分点。41%的被调查者判断熊市已进入尾声阶段，6%的被调查者乐观估计市场正在告别熊市。85%的基金经理预期未来半年投资A股将获得正收益。

　　基金经理对政策引导下的行业并购重组抱有期待，资产注入类股票再度受到追捧。认为资产重组或资产注入类股票未来半年将表现最优的被调查者占39%，较上次调查大幅提高29个百分点；选择大盘蓝筹股的占比仅为8%，低于上次调查10个百分点。

　　行业选择方面，基金经理仍然最看好医药保健，通讯（通讯服务、通讯设备制造等）和科技类股票分列二三位，与上次调查相比热度骤升。金融类（银行、证券等）股票继续不被看好，仅有9%的被调查者认为未来半年金融类股票市场表现将超越大盘

牛年发发发

道琼斯工业平均指数于中国A股休市前收于8122.70点，上周五收于8000.86点，计跌去121.84点；标准普尔500指数于中国A股休市前收至825.72点，上周五报收825.88点，微涨0.16点；纳斯达克综合指数于中国A股休市前收至1464.78点，报收1476.42点，小涨11.64点。