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达文西c2
沈從川
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 化工行业：预计业绩增长五成 整体上行

　　分析人士认为，下半年出口退税、节能减排、环保压力加大会增加化工产品成本，大大限制了中小企业小产能、小项目的建设；而行业产能增速预计低于需求增速，预计化工行业全年利润增速会保持在40%-50%之间。

　　上半年化工行业主要企业披露的半年报显示，化工类上市公司无论是在营业收入、净利润还是在投资收益方面，较上年同期均出现全行业性大幅上升。业内人士表示，受制于上半年煤炭等原料成本上扬、出口退税等因素影响，个别板块增幅放缓，但不影响整个行业盈利能力的提升；氯碱、纯碱、氨纶、粘胶等板块上半年大放异彩。

　　两极分化仍然严重

　　根据天相投资统计，上半年化工板块业绩增长的105家上市公司中，增长30%以上的上市公司有51家，主要集中在氯碱、纯碱、钾肥、新材料等子行业；业绩同比下滑31家，主要集中在化肥、农药企业上；另有7家亏损，较2006年的13家减少了6家。而同期，化工板块上市公司利润排名前10位公司占到整个板块利润的53.96%（剔除亏损企业），板块公司利润分布仍呈两极分化状况。

　　烟台万华（600309）、盐湖钾肥（000792）、云天化（600096）继续位居化工行业“三巨头”。烟台万华主营业务收入35.29亿元，同比增长了53.57%，净利润为6.06亿元，同比大幅增长90.27%；盐湖钾肥营业收入15.22亿元，同比增加28.17%，净利润为4.95亿元，同比增加34.23%；云天化则实现主营业务收入30.41亿元，同比增长了37.43%，净利润为3.3亿元，同比减少3.03%。

　　分析人士认为，作为传统的劳动密集型行业，规模优势对化工企业来说非常重要。比如在今年上半年，国内氮肥行业遭遇“寒冬”，煤炭、天然气等原料价格上涨，行业产能过剩越来越严重，尿素价格不断下跌。而加征30%出口税的措施使外销受挫，行业利润空间被严重压缩。在这样的情况下，湖北宜化（000422）等大型企业的成本优势尽显。湖北宜化的尿素收入增长47％，毛利率仍然达到23.15%，充分显示了公司规模经济和专有的粉煤成型气化技术的优势。

　　另外，从今年7月1日起下调部分商品出口退税，对化工行业影响广泛，共有500多种石化产品出口受到影响。此举将使得行业内的国内市场竞争加剧，一批技术落后的小企业被淘汰，具有规模和成本优势的大企业将从行业重组中受益。

　　行业亮点不断

　　从半年报数据来看，气头化肥公司的尿素产品盈利能力仍然高于煤头公司。作为天然气化工公司，云天化的尿素产品毛利率更是高达49.9%。由于1吨氨消耗天然气成本要远远低于煤炭成本，一直以来气头企业比煤头企业具有明显的竞争优势。

　　业内人士分析，近年天然气消费增长较快，价格上涨在所难免，从而会逐步削弱气头生产企业的竞争优势，减少与煤头企业的差距。不过，8月30日开始实施的《天然气利用政策》特别强调了国家批准建设的化肥项目要确保长期稳定供应，对于气头化肥公司提供了政策支持。

　　上半年业绩增长30%以上的上市公司有51家，氯碱、纯碱，氨纶、粘胶上市公司业绩出现较快增长，综合毛利率均有所提高，成为化工板块业绩增长的亮点；化工新材料公司中也有半数实现50%以上的净利润增长。

　　上半年国际肥价轮番上涨，以及国内硫磺、硫酸价格暴涨，直接影响到国内磷复肥价格上涨。受此影响最大的磷肥企业六国化工（600470）和鲁北化工（600727）净利润分别为1854.8万元和64.2万元，下降38.6%和87.22%。

　　逾100家业绩增长化工企业中，共有18家“双碱”企业。盐湖钾肥的产品氯化钾上半年总产量增加，售价稳中有升，生产和销售均创历年同期新高。这促使公司营业收入比上年同期增加28.17%，营业利润比上年同期增加36.02%，净利润比上年同期增加34.23%。

　　自2006年初以来，化纤行业逐步走出周期性的底部，上半年价格和需求同步上升，特别是氨纶和粘胶行业在产品价格快速上涨中获益匪浅。一批企业业绩几倍甚至几十倍提升，比如舒卡股份（000584）和华峰氨纶（002064），净利润分别同比增长3365.86%和1229.08%。
有水平没脾气圣人也,有水平有脾气贤人也, 没水平没脾气庸人也,没水平有脾气混人也.
Posted: 2007-09-13 11:19 | [楼 主]
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