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沈從川

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消费行业：资产价格上涨防御首选

　　温和通胀推动资产价格上涨

　　8月份CPI高企令加息担忧增强，部分业内人士建议投资策略转为防御，可关注消费行业及掌握上游资源的公司。

　　8月份CPI达到6.5%的近几年新高，民族证券首席策略分析师徐一钉就此表示，由于投资者风险意识增强，受潜在的年内第五次加息预期、建设银行等航母股票回归A股，特别国债的分阶段发行及蓝筹股偏高的估值水平等因素影响，一些投资者的持股、持基心态发生动摇，A股出现10%左右的调整很正常。目前首先要考虑的是“防御”而不是“进攻”，控制好仓位在调整中寻找“估值洼地”。

　　徐一钉认为，今年我国社会消费继续强劲增长，7月份社会消费品零售总额同比增长16.4%，强劲的消费是推高CPI的重要因素之一。随着中国社会财富的快速增长，以及通胀预期下居民更愿意消费，CPI增长很难从高位快速回落。可以预期，消费拉动中国经济是未来的主基调。中国即将步入历史上的第三个消费高峰，消费类产业将会分享中国经济高速成长所带来的超额收益。而消费类公司的盈利受经济周期影响较小，且消费类股票也凸显出防御性的特点。但是，前期金融、房地产及有色金属、煤炭等资源股的光环掩盖了消费类公司的亮点。同时，温和的通货膨胀有利于推动国内物价上涨，未来寻找产品价格上涨概念也是一个选股思路。

　　国都证券分析师张翔认为，今年1至8月CPI同比上涨3.9%，再度高于目前3.6%的一年期存款利率。若以税后存款利率来看，负利率的状况依然显著。尽管预计央行还会进一步持续加息，但考虑到热钱流入的压力，央行也顶多是维持正利率而已。在通胀压力渐涨以及人民币加速升值的预期下，流动性泛滥的态势将难以遏制，因此证券市场的表现仍可乐观看好。

　　张翔表示，就投资策略而言，掌握上游资源的企业依然是关注的重点，如黄金、铜、铝等有色资源股，以及煤炭、石油、土地储备丰富的房地产开发企业将分享资源价值提升带来的收益。对于中下游企业，若没有较强的成本转移能力与定价能力，未来的盈利空间将受到压缩，投资者应重点关注技术领先、具备规模优势、竞争能力突出的优质企业。

有水平没脾气圣人也,有水平有脾气贤人也, 没水平没脾气庸人也,没水平有脾气混人也.

Posted: 2007-09-13 11:21 | [楼主]

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消费行业：资产价格上涨 防御首选

消费行业：资产价格上涨防御首选