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沈從川

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乳品行业：涨价加快行业调整步伐关注3只股

　　受到物价上涨、成本提高、奶源减少等多方面因素的影响，国内乳品价格全面上涨。这对于本已盈利微薄的国内乳品加工业来说，无疑雪上加霜。盈利能力较强的几大乳品加工企业迅速在产品结构、产能规模等方面做出反应，促使乳品行业的调整步伐加快，乳品行业的整体竞争力有望提高。

　　价格处于上升通道

　　尽管加工企业对原奶的控制力比较强，但由于国内牛奶养殖业成本的不断上升，鲜奶产品价格还是在不断上升。中国奶业统计资料显示，自2004年起，各地鲜奶价格都出现不同程度的上涨，其中河北、内蒙古、新疆等地鲜奶价格增长最为迅速，涨幅均超过了16%。

　　为应对乳品加工业越来越微薄的利润，在今年6月召开的中国奶业协会年会上，14家乳品企业共同发布了“乳品企业自律南京宣言”，约定将取消所有涉及产品的捆绑、搭赠销售行为；禁止低于成本价的倾销行为，取消特价、降价销售；对于特殊的临逾期产品，其销售价也不得低于成本价，鼓励优质优价。业内人士表示，此次南京宣言的推出有望打破牛奶市场上长期存在的“乳业价格战”，取消搭售和捆绑就意味着乳品价格相对上升。

　　奶牛存栏量持续下降、导致奶源减少也进一步加大了乳品涨价的压力。据了解，养殖奶牛是整个乳业风险承受能力最差的环节，目前全国养殖户40%亏损，许多养殖户无奈之下选择宰杀奶牛。去年底全国共有奶牛1300万头，比上年增长3%，低于正常自然增长率8%。中信建投分析师郑绮认为，奶牛存栏量的恢复周期起码要三年，因此预计今年全国奶牛存栏增长率还会和去年持平，如果情况持续得不到改善，明后年整个乳品行业的压力会大大增加。而奶源的减少必将改变原奶供应与需求格局，致使终端乳品价格上涨。

　　另外，由于成本上涨原因，全球性乳品价格全面上涨，进口奶粉价格几乎增长一倍，这也影响到国内乳品市场。今年上半年，国内奶粉出口空前增加，国际买家到价格相对稳定的中国寻找乳品，也抬高了中国乳品价格。

　　行业调整步伐加快

　　目前，我国乳品行业9家大型企业占全行业比例1.25%，而销售收入占全行业50%以上。这些大型企业全部实现盈利，而107家中型企业亏损幅度为16.82%，601家小型企业亏损比例达到26%。郑绮表示，乳品企业要依靠规模化经营，伊利、蒙牛、三鹿、光明四大乳品巨头的年销售收入超过50亿元。但当下乳品行业内收购兼并不多，主要是大型企业在品牌、设备、技术、渠道等各方面均占优势，小型企业的并购价值很低。她认为，国内乳品消费结构很不均衡，产品线主要以液态奶为主，其中白奶产量又占多数，对白奶以外的干乳制品消费量过低。因此，产品结构的调整和消费结构的转型将是未来我国乳业发展的方向。

　　从各大乳品加工企业的产品结构调整上，也显示出乳品厂商正在应对未来消费趋势的变化。蒙牛“特伦苏”、伊利“金典”、光明“优培”以及三元“极致”等高端液态奶的问世成为乳品市场最大的亮点。据悉，蒙牛特伦苏销量已经达到10万吨；伊利有机奶在一线城市推出后即获得不错的销售业绩。

　　另一方面，国际市场奶粉进口价格上涨导致进口下降35%，为国内大品牌奶粉企业创造了商机，替代进口有利于国内销售量的增长，出口量也有所增加。伊利、光明和三元等企业的干乳制品产量今年逐步扩大。郑绮预计，未来干乳制品消费量、酸奶消费量的年增幅都将超过30%，液态奶的增幅将有所下降，奶粉以及奶酪等干乳制品有望成为品牌企业的利润增长亮点。

　　从各家公司产品基础以及调整力度情况看，伊利股份（600887）的产品线丰富，并且每种产品都已经形成规模和品牌效应，产品结构的优势将确保公司持续稳定的增长。蒙牛以白奶起家，液态奶占公司销售收入的大部分，完善产品线是其首当其冲的任务。ST三元（600429）已初步建成以生产巴氏奶和干酪为主的北京基地、以生产奶粉为主的海拉尔基地、以生产常温奶为主的迁安基地，公司在丰富产品线的同时，也注重产能上的整合。光明乳业（600597）则依靠其巴氏奶的特色继续巩固华东市场，并发挥在酸奶新品开发上的强项。

有水平没脾气圣人也,有水平有脾气贤人也, 没水平没脾气庸人也,没水平有脾气混人也.

Posted: 2007-09-14 10:11 | [楼主]

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乳品行业：涨价加快行业调整步伐 关注3只股

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