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达文西c2

沈從川

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小中大

业绩大增券商股为何冷场

　　从最近一段时间的市场情况看，虽然股指表现并不突出，但相当多的基金重仓股表现不错。不过，曾经一度被市场热烈追捧的券商股股价却低迷不振，在半年报普遍出现数倍利润预增的情况下，其股价并没有像样的表现，与以往的强劲表现截然相反。为什么券商股对业绩大增熟视无睹？券商股会不会从此一蹶不振呢？

　　笔者认为，造成目前券商股走势相对低迷的根本因素，还在于以往股价的过度上涨，至少是部分透支了未来的经营业绩，如中信证券、宏源证券、S前锋、都市股份、成都建投等，前期股价都有惊人的涨幅。这些个股当前的股价如按照原有的业绩定位，无疑属于偏高的位置。正因如此，这些公司的半年报预增只是给了前期的上涨一个迟到的理由，而并非特别的惊喜。如宏源证券预计半年报净利润同比增长为22倍，按此推算每股收益达0.72元，但按照周三收盘股价计算其市盈率也有22倍，并没有严重低估。其它的券商股也存在类似情况。所以，即便是几十倍的业绩预增公告出炉，股价也难以出现太大的上涨。

　　此外，由于目前证券市场处于相对的高位，市场的火爆给证券公司带来了惊人的业绩增长，但这种业绩增长幅度是建立在较低的盈利水平基础上的，今后的成长性肯定会大幅降低。以往对于券商类个股给予较高的市盈率定位，主要依据就是其未来具有较高的成长性，那么随着成长性的降低，市盈率也将回到合理的位置上来。所以，今后对于券商类个股的股价表现要有合理的期待，证券公司今后虽然仍会保持较高的业绩增长，但那种数倍甚至数十倍的业绩增长将很难再现。

　　当然，就投资价值而言，券商股的表现仍然值得期待。因为市场还是处于牛市格局中，证券公司的几大基本业务的盈利能力没有太大影响，特别是随着证券公司创新业务的推出，还会出现新的利润增长点，保持业绩的持续增长。此外，已经上市的证券公司都是行业中的佼佼者，都有望率先获得新业务资格，可以预期这些公司的利润增长会领先行业的平均水平，成长的速度在今后几年内也将有望高于市场平均水平。因此，股价的长期走势仍然值得期待。

　　所以，应理性看待近期券商股的低迷走势。笔者认为，它们目前的盘整实际上是一个积蓄新的上行能量的过程。由于以往的股价上涨部分透支了业绩成长，使得股价在短期内没有太大的表现。但是，毕竟它们现在的股价定位并不高，而随着今后业绩的持续增长，股价仍将有较大的上升空间。笔者相信，如中长期持有券商股，至少能获得超越多数个股市场表现的回报。　

有水平没脾气圣人也,有水平有脾气贤人也, 没水平没脾气庸人也,没水平有脾气混人也.

Posted: 2007-07-19 10:36 | [楼主]

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