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沈從川

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房地产：地产走强抓住“保招万金”四小龙

　　事项：

　　昨日，大盘反弹，上证指数上涨1.94%，深圳成数上涨3.48%，房地产板块指数上涨6%，我们推荐的“保招万金”远强于大盘，其中保利地产上涨9.84%，招商地产上涨6.01%、万科上涨10.02%、金地集团涨9.26%，地产“四小龙”也有不错的表现。

　　评论：

　　房地产股表现符合我们在2007年中期房地产投资策略——《超配地产股,分享行业盛宴》的判断，预计未来仍将维持强势。07年中我们向市场推出了我们的房地产下半年投资策略——《超配地产股,分享行业盛宴》，在该报告中，我们又一次高举行看多房地产的大旗，建议超配地产股，分享房地产行业盛宴，首推“保招万金”（保利地产、招商地产、万科、金地集团）等品种，近一段时间地产股的表现符合我们的判断，预计未来仍将维持强势。

　　龙头地产股走强的原因分析。广东汇集了大部分龙头地产股，它们走强的原因是多方面的：（1）在人民币不断升值的预期等因素的作用下，房地产是受惠最大的行业，（2）房地产盛宴刚刚开始，随着居民财富大规模增加，购买力增强，未来1-2年房地产销售畅旺的局面会得以维持，（3）未来主流地产公司业绩仍将保持较高速度增长，（4）地产板块动态估值不贵。除此之外，刺激股价的原因还有保险资金用于投资股票的比例增加等因数。

　　房地产宏观调控提升地产板块投资价值。房价的持续飙升给房市带来调控压力，但我们要正确看待房地产宏观调控，其主基调依然是要保持市场健康、稳定地发展。随着调控政策的逐步落实，未来供给结构会大大改善，有效供给会显著增加，相当一部分潜在需求会转化成有效需求，未来行业销售前景乐观。另一方面，调控使行业“优胜劣汰”加剧，行业集中度提高，龙头公司将获得更多的发展机会，优势房地产企业业绩增长将大大超过行业平均水平。而未来几年盈利的爆发性增长将进一步提升房地产板块投资价值，所以，目前重点地产股动态估值水平并不贵。

　　“保招万金”目前动态估值仍偏低，维持推荐的投资评级。在盈利高增长的前提下，目前地产股动态估值相对较便宜；国内上市地产股与香港上市地产股相比，P/S估值也有一定优势。维持“保招万金”等推荐的投资评级。

　　二线地产股,如”四小龙”也值得密切关注。地产“四小龙”也是我们首先推荐的几家区域龙头，未来业绩增长速度也将远高于行业增长速度，目前动态估值不高，也值得密切关注。

　　地产股投资仍应密切关注政策面的变化，特别是北京、深圳和上海等城市房地产政策的变化。目前房地产调控更多体现在地方政~府根据当地房地产市场情况出台相应的政策或措施，从中央层面再出台统一的打压措施的可能性较小，而地产股主要集中在北京、上海和深圳，所以,应密切关注这三地房地产政策的变化。

有水平没脾气圣人也,有水平有脾气贤人也, 没水平没脾气庸人也,没水平有脾气混人也.

Posted: 2007-07-18 21:55 | [楼主]

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房地产：地产走强 抓住“保招万金”四小龙

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