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达文西c2

沈從川

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水泥行业：景气处于上升中继阶段

　　贵金属业仍排名榜首。申银万国分析师认为，新一轮黄金牛市呼之欲出，主要理由有：（1）美元减息预期加强。（2）油价在库存下降、飓风危机等因素刺激下不断攀升，也为金价上涨注入动力。（3）美伊（伊朗）冲突进一步升级，叙以冲突不断，地缘政治危机加重提升黄金避险价值。（4）在实物消费领域，第一黄金消费大国印度上半年消费黄金528.2吨，相当于去年全年消费的73.8%，预计全年消费突破1000吨，同比增长有望超过50%。调升金价预测以及黄金股目标价位。

　　房地产开发与经营业仍排名靠前。调控政策预期和相对偏高的估值水平使得房地产板块近期表现趋弱。光大证券分析师认为，受到供应偏紧和需求旺盛的双重作用，房价上涨动因依旧，并且目前仍然无法预见拐点。虽然地产板块估值高企，但营业利润率等指标仍然维持上升趋势，而从微观的层面来看，上市公司拥有较强的定价能力并存在延缓结算的冲动。盈利上升将消化高估值，地产板块仍是牛市投资标的，维持“增持”评级。中银国际分析师表示，中长线看好房地产板块在这个流动性充裕时代的表现，伴随着全国房地产市场的全面繁荣，地产板块的盈利预期还将不断提升，对A 股房地产板块的评级为优于大市。

　　建筑原材料业本周排名16，一个月来变动不大。对于水泥股的高估值，申银万国分析师认为，考虑水泥价格上涨和龙头企业年均25 %的产能扩张，2008、2009年的动态市盈率可以降低到20一25倍的水平，水泥股可以一改以往时间损耗价值的周期性行业特征，随时间推移而体现价值。另外，在外资收购成本大幅提升到5一6倍的标准正式完成后，就将成为今后水泥地方龙头企业价值的benchmark。因此水泥板块的价值体现在未来还大有可为。

　　纸制品业一个月来排名上涨明显。随着原材料价格的稳定，造纸行业上市公司以及主要产品价格稳中有升，2007年上半年上市公司业绩出现明显好转。华泰证券分析师判断2007年的业绩将超越2006年的低谷，主要造纸企业将受益于产品价格上涨，实现盈利增长，造纸行业将进入新一轮景气周期。相对于国际平均水平，我国造纸行业上市公司静态估值已经偏高，但是如果考虑到成长性，我国造纸行业上市公司的估值水平是合理的，甚至是有所低估的。平安证券分析师预计，淘汰落后产能，造纸行业整合的机会逐渐来临，将成为造纸行业的契机；造纸行业盈利能力逐渐恢复，判断造纸行业逐渐走出低谷，迎来新一轮的发展，维持行业“推荐”评级。

　　一个月来排名持续上涨的行业还包括：航空、钢铁、重型电力设备、旅馆与旅游服务、家用电器、水运；下跌的则包括：电力、批发、百货、家具及装饰、餐饮等行业。

有水平没脾气圣人也,有水平有脾气贤人也, 没水平没脾气庸人也,没水平有脾气混人也.

Posted: 2007-09-18 00:14 | [楼主]

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