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达文西c2

沈從川

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计算机板块：下半年或井喷买入2只股

　　日前，同方股份和长城电脑先后公布了中报业绩预增公告，增幅分别为50%和50%~100%。不仅是业绩，计算机板块的股价也可以用“飙升”来形容，今年上半年普遍上涨100%以上。分析师认为，下半年随着国家政策的支持，以及受益于Windows Vista的普及，计算机板块还将出现整体上涨。

　　股价普遍上涨100%~300%

　　从今年1月4日到5月29日，计算机板块股价上涨幅度在100%到300%之间。其中，七喜电脑上涨124%，清华同方上涨177%，长城电脑上涨183%，而最为显著的是方正科技，上涨282%。

　　计算机板块的普涨来源于政策的支持和投资的增长。信息产业部已经制定了信息产业科技发展“十一五”规划，在十二项重点产业项目中，集成电路(64位CPU)，软件，下一代互联网，先进计算，网络与信息安全等五项涉及计算机产业，这将在未来几年极大地促进计算机产业的发展。

　　据信息产业部统计，今年1-5月，计算机类企业共实现营业收入943.1亿元，同比增长16%。从出口层面看，1-5月份，电子信息百强企业累计完成出口交货值1214.3亿元，同比增长13%。其中，通信类和计算机类企业出口增长最快，分别达40%和27%，

　　今年1～5月，我国新增固定资产额有较大提高，新开工项目及新开工项目计划投资总额增幅由负转正，电子元件及计算机制造等行业投资逐步回升，1～5月份，投资下降严重的电子元件、计算机行业情况开始好转，信息产业部公布的数据显示，电子计算机行业累计完成投资72.2亿元，同比增长14.9%，较1～4月增速提高4.5个百分点。通信类、元器件类、计算机类上市公司1～5月份不俗的表现，将会使他们的中期财报非常好看，最终带动该板块整体上涨，而大规模的爆发期将发生在七、八月之间。

　　高估值与高增长基本相符

　　2006年，中国PC市场持续健康增长，生产微型计算机9336万部(其中笔记本电脑5912万部)，同比增长15.5%；今年1-5月份，生产微型计算机4875万部，同比增长28.4%。但是由于价格快速下降，销售额的增长远低于产量增长。

　　由于中国经济环境持续向好，信息化建设不断深入，产品技术的更新都将给PC市场带来动力，预计中小企业，家用市场，农村市场将是未来几年PC增长的主要来源。预计未来5年国内PC市场的增长率将保持在10%以上，保持平稳发展。

　　长城证券张新峰认为，计算机行业上市公司的高估值水平和高增长预期基本相符，给予行业“谨慎推荐”评级。计算机硬件行业的机遇在于产品结构升级。从2006年起，双核CPU产品成为主流，而2007年可能面世的四核处理器将带领PC进入多核时代。笔记本价格的降低带动需求的增长，在校园市场、低应用人群中，笔记本对台式机的替代作用明显。预计2007年笔记本将是PC市场增长的主要拉力，出货量会比2006年增长33%。尽管微软Windows Vista操作系统的发布对于2007年全球PC出货量影响甚微，但是Vista还是可以作为重要营销手段。一方面可以有利于销售符合Vista要求的高端PC，另一方面可以通过用户对Vista的了解推动后期销售。

　　关注4～6级市场渠道好的个股

　　但是，计算机板块面临的问题也不容乐观。虽然随着技术的成熟，产业链各环节的成本都在不断降低，用户需求在不断增加，但在同质化、价格战的竞争中，PC价格持续下滑，利润稀薄，市场继续深陷价格战的泥潭，各种口号、呼吁都显得是在“赔本赚吆喝”。

　　笔记本的销量增长将带动整个市场规模较快增长。但是由于PC市场竞争激烈，利润下滑，PC业务盈利增长远远落后于市场规模的增长。由于上市公司的整体水平落后于行业表现，建议关注产品差异性较强、4～6级市场渠道建设较好的上市公司。

　　同方股份(600100)：公司是最早将热泵技术应用于空调领域的国内企业，维持对2007年、2008年每股0.69元和0.97元(未考虑增发摊薄)或每股0.61元和0.85元(摊薄后)的盈利预测。维持“买入”评级。　(三元顾问)

　　长城电脑(000066)：预计增持冠捷股权后，公司2008年EPS将增厚到0.70元，而且不排除公司继续增持冠捷股权的可能。预测公司股价合理区间为21.00元到23.1元，维持22.50元的6个月目标价和“买入”的投资评级。