大金融时代将提升银行股价值

　　昨日沪综指再度创出新高，但与此形成反差的是，前几日连续走强的银行股走势却相对软弱，如何来看待这一现象呢？我们认为，虽然该板块短线可能有所休整但从整体上看，银行股的估值空间仍有大幅提升的可能，投资者可以趁震荡过程中适当进行增仓操作。

　　据统计，目前12家已上市银行中，除中国银行、交通银行和华夏银行外，均已发布上半年业绩预告，根据公告，深发展、招商银行、兴业银行、中信银行、民生银行、工商银行和浦发银行，分别预增125%-145%、100%以上、90%以上、80%以上、60%、50%和50%。显示银行股板块给出的业绩预增报告，令投资者较为满意，缘由均为信贷资金收入增长及中间业务收入大幅增加所致。上半年银行放贷冲动比较强烈，据央行统计数据显示，上半年人民币贷款累计增长2.54万亿元，同比增加16.5%，同比多增3681亿元。面对快速增长的贷款，监管部门采取了多种措施减缓其增长。如近期央行又向多家银行发行3年期共1010亿元的定向央票，涉及已上市的工商银行、中国银行、民生银行、中信银行、招商银行、交通银行和浦发银行。

　　从我国经济发展现状来看，国有和股份制商业性银行，共同拥有超过43万亿元资产规模，牌照价值和发展空间极其巨大，尤其是大金融时代将极大提升银行股价值，凭借着其在网点、渠道、资金、技术等方面的雄厚优势，国内各种类型银行注定将成为未来混业经营模式的核心力量，是金融混业经营的最大受益者，也是外资最为看重的行业，是国民经济中能够保持稳定增长的最重要的行业，同时又是境内外投资者追捧的投资对象。

　　宏观经济的稳健增长、存贷业务创造的利息收入平稳增长和中间业务的拓展，将支撑银行业的稳定发展。同时银行业稳健的基本面、安全估值水平及超预期的成长性，仍对今年下半年走势形成较大支撑作用。下半年银行股仍会有好的表现。目前银行股的估值仍在合理区间，而行业的利好题材并没有完全发挥，如税收优惠和整体信贷成本降低。虽然直接融资比例不断提高，但贷款仍是未来5年支撑经济发展的最重要融资来源，因此不会抑制贷款的增加，需要改变的只是银行的贷款冲动和贷款结构，如增加个人贷款比例、减少中长期贷款和发展中小企业贷款。

　　除此之外，有的银行还持有券商的股份，因股票市场上升幅度较大，账面价值也跟随大幅度增加，如民生银行(600016)持有海通证券(创新试点类券商)5.49亿股，占总股本的6.28%，是海通证券上市公司股东中持股量最大的一家，位列海通证券全体股东的第5位。持有海通证券的民生银行，可谓获利多多。还有中国银行控股中银证券49%的股份，是银行股板块中控股证券公司股份最高的上市公司，可能是直接获得比其它上市公司介入证券公司最大的投资受益者，是值得市场投资者重点关注的投资对象。

　　总之，银行股板块估值空间仍然有被进一步大幅度打开上升的可能。所以，在当前股票市场板块投资策略上，投资者要继续采取咬定青山不放松的策略，耐心一路持有下去，并可以趁震荡过程中还能进行增仓操作。

　　不排除一鼓作气攻击4500点的可能

　　大盘再创新高，远远快于市场预期。昨晚多位基金经理接受上海证券报记者调查时均判断，本轮上涨是受到上市公司中期业绩超出预期和宏观调控预期明朗双重因素推动的结果，虽然不排除再次震荡的可能，但可以预计将走出相对乐观的行情。

　　市场信心大幅提高

　　我个人判断股市本轮上涨还是比较正常的。中邮核心优选基金经理许炜认为，大盘再次创出新高一方面是建立在上市公司中期业绩超出预期的基础之上，同时宏观调控的预期明朗后大家轻装上阵也是重要原因。上市公司新的业绩释放出来后，投资者对估值水平有了新的信心，同时近期包括新发基金和基金扩募带来的资金建仓也是一个重要的原因。

　　华商领先企业基金经理王锋也表达了对后市的乐观预期。他认为此次行情的展开，主要还是缘于经济基本面的支持。随着上市公司半年报的陆续披露，人们可以看到企业的盈利能力有大幅提高。王锋判断，在未来一段时间内，虽然市场有可能波动，但总体会保持积极的走势。

　　阶段性上涨特征明显

　　益民创新优势基金经理张涛在对股市本轮上涨表示理解的同时还是有一些担忧。

　　张涛的担心来自于本轮上涨中虽然蓝筹股打了头阵，但各板块的表现缺乏持续性，特别是在蓝筹股上涨带动下市场再次出现了垃圾股跟风炒作的苗头。张涛认为本轮行情虽然不会持续单边上升，但箱体的底部将逐步抬升，更有可能的是一个波段上升的过程。张涛比较看好包括央企和民企上市公司资产注入带来的投资机会。

　　对于低价股的再次活跃，中邮核心优选基金经理许炜并不表示完全否定。他认为市场前期的调整中也存在对于一部分具有业绩改观机遇的低价股的错杀，其中也不乏具有投资价值的股票，目前低价股的上涨中也有部分属于价值重估的因素推动。

　　泰达荷银市值优选拟任基金经理李泽刚认为本轮行情具有明显的阶段性特征，他建议投资者不要盲目追高。李泽刚认为，股市本轮上涨背后主要的支撑因素就是权重股中报业绩超出预期，金融、地产、保险、券商等权重板块上市公司业绩大幅提升迅速拉动了股价的上涨，从而聚积人气推动大盘创出新高。而迅速上升的股价将在短时间内填平上述板块公司业绩上涨带来的股价上升空间。此外，李泽刚认为，下一阶段股市资金面的压力不容忽视，银行放贷的减缓、新股密集发行以及8、9月份小非集中获释都对资金面构成压力。但李泽刚也认为市场的情绪成为后市走向的关键，不能排除上证指数一鼓作气攻击4500点的可能。

　　昨日沪综指再度创出新高，但与此形成反差的是，前几日连续走强的银行股走势却相对软弱，如何来看待这一现象呢？我们认为，虽然该板块短线可能有所休整但从整体上看，银行股的估值空间仍有大幅提升的可能，投资者可以趁震荡过程中适当进行增仓操作。

  据统计，目前12家已上市银行中，除中国银行、交通银行和华夏银行外，均已发布上半年业绩预告，根据公告，深发展、招商银行、兴业银行、中信银行、民生银行、工商银行和浦发银行，分别预增125%-145%、100%以上、90%以上、80%以上、60%、50%和50%。显示银行股板块给出的业绩预增报告，令投资者较为满意，缘由均为信贷资金收入增长及中间业务收入大幅增加所致。上半年银行放贷冲动比较强烈，据央行统计数据显示，上半年人民币贷款累计增长2.54万亿元，同比增加16.5%，同比多增3681亿元。面对快速增长的贷款，监管部门采取了多种措施减缓其增长。如近期央行又向多家银行发行3年期共1010亿元的定向央票，涉及已上市的工商银行、中国银行、民生银行、中信银行、招商银行、交通银行和浦发银行。

　　从我国经济发展现状来看，国有和股份制商业性银行，共同拥有超过43万亿元资产规模，牌照价值和发展空间极其巨大，尤其是大金融时代将极大提升银行股价值，凭借着其在网点、渠道、资金、技术等方面的雄厚优势，国内各种类型银行注定将成为未来混业经营模式的核心力量，是金融混业经营的最大受益者，也是外资最为看重的行业，是国民经济中能够保持稳定增长的最重要的行业，同时又是境内外投资者追捧的投资对象。

　　宏观经济的稳健增长、存贷业务创造的利息收入平稳增长和中间业务的拓展，将支撑银行业的稳定发展。同时银行业稳健的基本面、安全估值水平及超预期的成长性，仍对今年下半年走势形成较大支撑作用。下半年银行股仍会有好的表现。目前银行股的估值仍在合理区间，而行业的利好题材并没有完全发挥，如税收优惠和整体信贷成本降低。虽然直接融资比例不断提高，但贷款仍是未来5年支撑经济发展的最重要融资来源，因此不会抑制贷款的增加，需要改变的只是银行的贷款冲动和贷款结构，如增加个人贷款比例、减少中长期贷款和发展中小企业贷款。

　　除此之外，有的银行还持有券商的股份，因股票市场上升幅度较大，账面价值也跟随大幅度增加，如民生银行(600016)持有海通证券(创新试点类券商)5.49亿股，占总股本的6.28%，是海通证券上市公司股东中持股量最大的一家，位列海通证券全体股东的第5位。持有海通证券的民生银行，可谓获利多多。还有中国银行控股中银证券49%的股份，是银行股板块中控股证券公司股份最高的上市公司，可能是直接获得比其它上市公司介入证券公司最大的投资受益者，是值得市场投资者重点关注的投资对象。

　　总之，银行股板块估值空间仍然有被进一步大幅度打开上升的可能。所以，在当前股票市场板块投资策略上，投资者要继续采取咬定青山不放松的策略，耐心一路持有下去，并可以趁震荡过程中还能进行增仓操作。