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沈從川

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传媒板块：奥运与重组双轮驱动

　　昨日，受三板公司粤传媒转主板申请于下周一上会刺激，沪深传媒板块出现异动，其中新华传媒、东方明珠的股价升幅分别达4.72%、5.28%，令具有巨大成长空间的传媒板块再度引起市场关注。对于传媒板块，国海富兰克林基金公司认为，传媒业是永恒的朝阳行业，有望进入一个超常发展期，后市既有明年奥运会文化盛宴的利好支持，又具有并购重组的实质性推动。

　　进入超常成长期

　　国海富兰克林基金分析，传媒板块因数字化和整合而起舞。今年以来，传媒行业指数涨幅巨大，从个股上涨逻辑来看，可以分为两种，其一是基于有线数字电视等新增值业务模式建立及业绩将大幅增长预期，这类公司有歌华有线和广电网络等；其二是基于资产注入公司资本市场表现优异的示范效应，对具备大股东资产注入或整体上市预期的传媒上市公司成为市场追逐的热点，这类公司有东方明珠、新华传媒、电广传媒、博瑞传播、华闻传媒等。

　　近几年，经济的高速发展和消费升级推动着我国传媒业的蓬勃发展，从子行业看，数字电视、互联网、新兴媒体、分众广告等都处于高速发展的轨道上。根据国际经验，在人均GDP突破1000美元左右时，这个国家的消费结构会面临升级，在此阶段，居民对文化娱乐的消费占居民消费比重在逐步提高，而当人均GDP处于1500～3000美元时，文化娱乐消费将进入快速增长阶段，而中国人均GDP在2006年已经突破2000美元，无疑传媒行业将进入一个超常的成长期。

　　奥运与重组双轮驱动

　　国海富兰克林基金表示，从过往历史经验来看，奥运会对举办国广告支出的拉动效应十分明显，举办年与前一年相比，广告支出增长率相比前一年提高幅度要大于3%，鉴于首次在拥有巨大消费市场的中国举办如此大规模国际赛事，体育用品、食品饮料、通信金融服务等供应商一定不会错失良机，大规模进行产品宣传需求必将大力提高广告商的营运收入，特别是户外广告商将是最大的收益者。

　　摩根士丹利近期预测，受惠于北京奥运会的带动效应，2008年中国广告市场将出现一个增长高峰，较2007年大幅增加25%，达到2450亿元。所以直接受利于奥运会拥有首都机场广告经营权的华闻传媒和为北京民众收看奥运节目提供主网络的歌华有线等上市公司等值得看好。

　　同时，基本面良好且资产注入可能性较高的公司是另一个具有投资价值的品种。文化体制改革打开了文化传媒行业资源整合的政策瓶颈，优质资源将逐步向大型文化企业和企业集团集中。

　　随着文化体制改革的深入，在打造产业化综合传媒集团的驱动下，上市公司无疑成为集团整合传媒资产、做大做强传媒集团的最佳载体。多种传媒资产并存和有效利用将显著改变公司业务结构和盈利水平，拥有强势传媒集团背景的上市公司，如华闻传媒、博瑞传播、东方明珠、赛迪传媒等将面临巨大发展机会。