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达文西c2

沈從川

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汽车行业：充分利用产能优先推荐1只股

　　简要评述：

　　进入2007年，客车行业相关企业对外签订出口合同的消息频传。继6月份中通客车(000957)公告与中东客户签订价值2100万欧元的500辆客车出口合同后，2007年7月24日中国证券报又报道宇通客车集团与古巴签订了为期三年，价值3.7亿美元的5348辆客车，迄今国内最大的客车出口订单。

　　从这几年中国客车行业的发展情况看，在经历了技术引进，对外合资合作之后，客车业的整体竞争实力有了长足的进步。

　　但是我们也要清醒地认识到，目前中国客车业的出口主要还是在中东地区、南美洲等非经济发展强势的国家和地区。

　　从相关信息看，由于车型大小、配置档次、品牌知名度等各不相同，中通客车的出口单价在42万元/辆左右，而宇通客车的出口单价在52万元/辆左右。但总体上，出口占企业全部产销量的比重在12-15%左右，占全部销售收入的比重在15-20%左右。

　　此外，虽然出口产品的售价要稍高于内销价格，但是由于相关企业并没有进一步详细披露相应的价格是“离岸价格”还是“到岸价格”，售后服务是如何考虑和安排的，等等。因此鉴于汽车产品与家电产品的使用环境迥然不同，售后服务成本远大于一般家用电器产品，对于相关客车企业来说，目前出口更多地还是在于充分利用企业的生产能力，摊销部分费用，而对于盈利则并不是关注的重点。

　　鉴于客车业年均15-20%的较为平稳的发展速度，因此客车类上市公司仍是投资时的优选对象。不过在目前的情况下，鉴于宇通客车(600066)、金龙客车(600686)相对估值已高，因此优先推荐被低估的曙光股份(600303)。