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达文西c2

沈從川

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布局通胀受益板块

　　通胀预期的背景下，选股要多留意定价能力比较强、处于产业链上端的行业。可适当选择地产、资源、零售、旅游、食品饮料、保险等领域的股票。

　　最新统计数据显示，我国上半年物价指数(CPI)比去年同期上涨3.2%，6月份同比上涨4.4%，虽然这并不意味通胀已经来临，但通胀的预期在不断加强。

　　在中国股市不长的历史中，牛市诞生于温和通货膨胀的情形屡见不鲜。市场普遍认为，在一定程度上，温和可控的通胀有利于资本市场的发展，一方面，在通胀情况下，货币实际购买力会不断贬值，相对储蓄，居民投资意愿将明显增强，更多资金将流入股市；另一方面国家也需要通过大力发展资本市场，提高上市公司数量，扩大市场容量来吸收一定的流动性，从而帮助化解通胀压力。

　　综合多家机构的观点，在相对通胀的背景下，选股时要多留意定价能力比较强、处于产业链上端的行业。投资者一方面可以投资资产膨胀类的地产和资源股，另一方面可以超配消费升级产业如商业零售、旅游、食品饮料、保险等领域的股票。

　　资源类板块受益明显

　　在通胀环境下，产业链条最上端的石油、煤炭、有色、钢铁等资源类行业受益最大。因为温和通货膨胀刺激社会需求，拉动最终产品---中间产品---初级资源产品的需求增加和价格上涨。

　　其中，初级资源类产品由于拥有资源优势( 3803.775,66.56,1.78%)和天然的定价优势，可以根据中上游需求情况确定产品价格，从而获得通货膨胀环境下的超额收益。

　　需要注意的是，电力、水、天然气等基础产品的价格受国家管制，不会随着需求增长自由定价，业绩增长将受到一定的限制。而完全竞争性质的资源行业，如有色金属、钢铁、煤炭等，其产品价格可根据市场需求自由浮动，而且具备较强的定价能力，能够获得价格上涨带来的超额收益。

　　进入2007年以来，需求持续增长拉动资源类产品价格上涨，煤炭、冶金价格同比涨幅扩大，5月份，黑色金属同比上涨8.6%、煤油电同比上涨3.3%。从环比看，上升势头更为明显，3至5月生产资料价格环比分别增长0.3%、0.9%、1.2%。一些拥有大量资源的公司，如中金岭南、驰宏锌锗等，其股价一直处于长牛趋势中，新近上市的西部矿业也因精矿自给率达到100%而受到市场狂热追捧。

　　房地产板块加速膨胀

　　除了资源类板块之外，膨胀速度最快的还有房地产板块。在通胀环境下，普通居民对房地产等实物资产的投资热情仍然高涨，全国房价呈现加速增长势头。

　　行业分析师普遍表示，在流动性过剩短期难以扭转的情况下，随着我国工业化、城市化进程的加快，房地产的需求将在较长时候内持续旺盛。哈佛住宅研究中心统计分析表明，人口统计数量及结构很大程度上决定房地产行业的发展周期。我国1962至1982年出生的人年龄在26至44岁之间，这一年龄段共有4.2亿人口，他们正处于购置新房和改善性换房两种需求都很高的阶段，这将进一步加快房地产业的发展。

　　“十一五规划”指出，到2010年，我国人均GDP将达到19270元，城市化水平由43%提高到47%。根据世界银行研究表明，当一个国家人均GDP在800至4000美元时，房地产进入高速发展期；当人均GDP进入4000——8000美元时，房地产进入稳定快速增长期。更为重要的是，城市化水平提高四个百分点意味着将有4200万农村人口进入城市，旺盛的需求将是房地产景气的源动力。

　　目前，国内股市房地产板块持续走强，是和整个地产行业景气度高位徘徊保持一致的。中金公司销售交易部经理吴小平认为，房地产行业潜力很大，已经上市的房地产企业，都在加速直接融资，快速拿到钱买地，地产主要上市公司的中期盈利还有可能会上调。

高端消费品板块成市场新宠

　　国家统计局发言人李晓超表示，上半年社会消费品零售特点是市场销售增速稳步加快，居民消费价格结构性上涨。上半年，社会消费品零售总额42044亿元，同比增长15.4%，增幅为1997年以来的新高。

　　面对这样的形势，吴小平的判断是，购买高端零售和消费品行业股票是不错的选择。例如高档白酒、大型综合超市、汽车、品牌服装、数字化有线电视、广告公司等，将受益于居民收入的快速增长，与此相关的股票也会受益于随之产生的财富效应。

　　业内人士认为，部分主流机构考虑到目前国内物价温和通胀的因素，在资产配置上将向消费类蓝筹倾斜，积极布局能够抵御通货膨胀的品牌消费品公司和部分二线消费通胀受益股。由此，商业零售、旅游、食品饮料、保险、地产等通胀受益主题会成为市场主流资金挖掘的新方向。

　　属于消费升级概念股的汽车行业今年较为景气。上半年汽车销量同比增长23.3%，其中6月份汽车行业走势稳中有升，全行业销售汽车72.7万辆，同比增长30%，环比增长1.9%。商用车销售21.5万辆，同比增长33.4%，环比减少4.5%，环比下降幅度低于预期，销量与去年同期相比仍然十分强劲；乘用车销售51.2万辆，同比增长28.6%，环比增长4.8%。汽车行业中在A股上市的公司业绩也呈现良好态势。在11家业绩预增公司中，海马股份净利润增长400-500%，迪马股份净利润增长500%以上，上海汽车净利润增长300%以上，中国重汽净利润增长100%以上。

　　旅游酒店板块将受益于消费升级。2007年，我国旅游行业仍然保持较快发展速度，旅游消费正成为我国消费结构中最具活力的板块之一。在奥运因素作用下，预计2008年举办奥运会之年北京将接待海外游客480万人次，旅游外汇收入48亿美元，接待国内游客1亿人次，国内旅游收入1500亿元，奥运对全国旅游的增长拉动将达到三至四个百分点。北京借助奥运优势，无论是入境旅游人数，还是境内旅游人数，都将达到高点，从而带动中青旅、首旅股份等相关上市公司快速发展。国家旅游局局长邵琪伟曾经指出，到2010年，国家旅游业总收入达到12700亿元，旅游直接就业人数达到1000万人。目前，我国旅游行业产业总产值占GDP的比例达到4.3%，与世界旅游业总产值占GDP10%左右的比例而言，发展潜力还很大。

　　以五粮液为代表的酿酒食品板块也属于典型的消费升级概念股。人们对健康的关注程度不断提高，因此，健康的酿酒食品有稳定的需求增长。而随着居民收入的提升，对属于中高端产品的酒类需求也加大了，比如近年来白酒消费总量一直维持相对稳定的水平，但名牌白酒和中高档白酒产品则持续增长。

　　业内人士表示，由于消费升级所带来的推动力是持续的，这一板块也就成了调整行情中大资金的重要“避风港”。

有水平没脾气圣人也,有水平有脾气贤人也, 没水平没脾气庸人也,没水平有脾气混人也.

Posted: 2007-08-06 15:55 | [楼主]

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