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沈從川

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化工行业：利润大幅提升配置3只股(附研报)

下载文件: 化工行业月报：持续向上周期上市公司业绩飘红.pdf

　　上半年化工行业继续保持快速增长

　　上半年化工行业实现销售现值12959.37亿元，同比增长31.22％，其中6 月份实现现价销售产值2589.36 亿元，环比增长5.77%，同比则增长30.18%。

　　1-5 月份实现主营业务收入10456.23 亿元，同比增长32.72%；实现利润总额626.79 亿元，同比增长75.42%，毛利率6.00%，比去年同期的4.54%上升了1.46 个百分点。化工行业整体上继续处于上升阶段。

　　利润率上升来自于化工产品价格的上涨

　　随着国际油价的持续上涨，化工企业的生产成本普遍上升，但多数化工企业纷纷通过加强管理，压低生产成本，转移生产基地，发展煤化工等途径消除成本上升的压力；而下游旺盛的需求使得企业成本的压力部分转移到了下游，多数石化类产品价格均有所提高。

　　新安股份：草甘膦业务全面好转

　　公司上半年实现销售收入16.16 亿元，净利润1.82 亿元， EPS0.63 元/股。

　　公司业绩增长主要来源于草甘膦业务的全面好转和管理费用的大幅下降。

　　DMC 价格的下滑使我们更看好新安的发展，一方面与迈图的合作，使公司获得系统性优势，公司单体技术将达到国际先进水平，公司在二甲选择性、副产物综合利用方面将取得领先优势；另外公司未来的发展方向还是硅橡胶混炼胶等下游产品，DMC 价格下调的影响将减弱。公司在有机硅领域的优势将扩大。

　　烟台万华：产品价格上涨，利润继续保持快速增长

　　公司上半年实现销售收入35.29 亿元，净利润6.06 亿元，EPS0.36 元/股（摊薄后）。公司业绩增长主要来源于公司主导产品MDI 价格的上涨。

　　随着下游建筑保温材料市场的逐步推广，以及生态板、节能建材板等新领域的开拓，MDI 需求仍将保持快速增长。

　　金发科技：占据微笑曲线价值链两端—持续高速成长的奥秘

　　改性塑料行业具有典型的微笑曲线特征：研发、销售占据价值链的两个高点，公司营销为导向的技术服务型经营模式与此契合。公司具有独特的行业领先优势，良好的激励机制更是公司的核心竞争力，随着公司募集资金项目的建成，公司的竞争力将进一步提升。

　　鉴于新安股份、烟台万华、金发科技具有明确的成长性以及敬业远见的管理层，建议将这三只股票作为化工股的基本配置。