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沈從川

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小中大

机场与航运板块有戏港口与公路中性

　　昨日，大盘在高位震荡，交通运输板块各子行业出现较大差异。光大保德信在日前发表的投资策略报告中表示，交通运输行业整体上是GDP的反映，稳定增长是基本属性，但是国家政策将主导有关行业的发展节奏。交运行业的投资，将重点关注全球景气回升并受益于人民币升值和油价下跌的航空服务业、安全性最好的机场服务业。

　　空管改革利好大机场

　　据光大保德信研究，根据民航总局空管局提供的数据，在航空公司不正常航班中，因空管原因（流量控制和航空保障）造成的在15%-20%左右。而从航空公司了解到的情况看，在主要机场，因空管原因造成的延误比例远高于这一数字。

　　据悉，从今年11月22日起，我国8400米至12500米高空飞行高度垂直间隔将由现行的600米缩小至300米。缩小垂直间隔后，9000米至12500米之间的飞行高度层将由6个增加到13个，通过指配和灵活选择更加优化的飞行高度层，不仅可以大大减少航空器地面延误和空中等待，提高航空运行效率，提高服务水平，而且可以降低航空器燃油消耗。

　　据了解，欧洲实施缩小垂直间隔的初期，整个空域的流量就增加了20%左右，大大缓解了欧洲空域的拥挤状况。而且，缩小垂直间隔后，小于500海里的短途航班燃油效率可提高0.7%，中长航线的航班可提高1%。空域紧张的缓解，对北京、上海、深圳等受到流量控制困扰的主要机场更是重大利好。

　　关注低市盈率航运股

　　光大保德信表示，中国经济的强劲增长以及全球经济仍旧维持良好增长态势的现实需求，对航运行业构成实质性支持。BDI指数在全年的表现都不会太差；集装箱运价也摆脱了去年马士基恶意降价的困局，全年运价水平预计稳中有升；只有油轮运力会大于预期，运价面临压力。

　　此外，受国资委央企集中发展主业的政策影响，相关上市公司都有资产注入以减少和回避同业竞争的需求，也为有关企业带来资产注入、整体上市的预期，有刺激性利好作用。对于航运行业，给予买入的评级，重点关注有竞争优势或者成长性较高的低估值公司，以及背靠大集团的公司。

　　港口与公路板块中性

　　在港口股方面，港口上市公司依靠自身资产发展空间已经有限，在天津港和营口港的整合故事上演过程中，市场清楚地看到，由于集团资产的盈利水准不一样，两家上市公司资产注入方案对上市公司业绩的增厚效应有很大不同，因此，母公司的盈利水平将在很大程度上决定资产整合方案的含金量。

　　在高速公路股方面，由于去年交通部出台了限制高速公路收费权转让的新规定，导致高速公路上市公司的资产注入预期大为落空，部分上市公司未来也将受到铁路专线的正面竞争。对于高速公路板块，建议持中性态度。

有水平没脾气圣人也,有水平有脾气贤人也, 没水平没脾气庸人也,没水平有脾气混人也.

Posted: 2007-08-08 09:05 | [楼主]

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