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达文西c2

沈從川

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汽车板块：整合浪潮助推股价飞升

　　热点透视：

　　今日大盘丝毫未受加息影响，继续稳步上扬。领军的钢铁、汽车板块走势强劲，在钢铁股纷纷涨停之际，江铃汽车、长安汽车、一汽四环、一汽轿车等汽车股也纷纷大幅上攻，在汽车行业整合背景下，钢铁股的今天也许就是汽车股的明天。

　　深度分析：

　　汽车行业的高速增长，促成汽车板块在2007年上半年为投资者交出满意的答卷，由此成为中报业绩中最瞩目的板块之一。近年来，由于中国汽车市场的飞速发展和行业竞争力度不断加大，为了实现规模效益，加大汽车企业的综合竞争实力，中国汽车行业正在展开一场轰轰烈烈的并购重组。通过并购重组，相关上市公司的资产质量得到了飞速提升，从而也造就了一个个股价飙升的财富神话。

　　一、政策启动重组浪潮，融资需求推波助澜

　　国办发［2006］97号《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》提出“积极支持资产或主营业务资产优良的企业实现整体上市，鼓励已经上市的国有控股公司通过增资扩股、收购资产等方式，把主营业务资产全部注入上市公司。” 其中，汽车行业的整体上市机遇更成为市场关注的热点。集团优质资产整体上市后将大幅提升公司投资价值。

　　资金需求是推动汽车企业积极注入资产的内在动力。汽车行业的竞争日趋激烈，汽车集团不断加大投入，扩大生产规模，合资企业的中方为了维持股权比例需要同等资金量投入，民营企业的资金需求量更大。2005年11月30日，美国公布了一份联合研究报告指出，预计2007年中国的汽车原产量将超过德国，成为世界第三；到2015年，中国将超过美国，成为世界上规模最大的生产国。目前中国汽车的总产量还不到美国通用一家的产量，未来国内市场将迎来一个产能扩张的高潮。另外，自主品牌的研发和生产也需要大量的资金。这样巨大的资金需求量，仅凭企业自身的营运资金是无法解决的，从A股市场募集资金将成为一个必然的选择。

　　二、市场环境优越重组成为大势所趋

　　从国民经济发展、金融体系改革的大战略来看，中国股市的发展还刚刚起步，未来数年都将是持续向上的牛市行情。将优质资产纳入上市公司，分享中国股市未来的成长，符合企业的长远利益。

　　目前的汽车类上市公司（特别是整车类上市公司），大多是其所属汽车大集团的边缘资产，上市公司并不能切实代表行业发展水平，大量优质汽车资产存在于集团内、上市公司外。汽车类上市公司的利润总额占全行业利润总额的比重不到10%，并且呈逐年下降的态势。资产注入与整体上市给企业生产规模和盈利水平以跨越式提升，上海汽车和中国重汽目前已率先完成集团公司资产收购工作，业绩明显提升。上海汽车集团通过上海汽车整体上市、潍柴动力吸收合并湘火炬后在深圳上市、一汽海马汽车公司50%注入海马股份和桥箱公司51%股权注入中国重汽。这一系列大规模优质资产注入彻底改变了相关上市公司面貌，提高了盈利能力，同时也增强了上市公司行业代表性，从而更能分享汽车行业发展成果。

　　无论是外部环境还是内在需求，都一致促成了汽车行业的整合浪潮。通过资产整合，相关上市公司在二级市场的股价也随之快速上升，成为市场资金追捧的对象。在榜样的带动下，具有整合预期的个股同样得到了市场青睐。如ST金杯（600609），公司实际控制人是华晨中国，华晨中国在香港上市，旗下有华晨宝马这样的优质资产。根据东方证券研究所的报告分析，在上汽、一汽纷纷在A 股整体上市的情况下，华晨系的ST金杯值得重点关注。

有水平没脾气圣人也,有水平有脾气贤人也, 没水平没脾气庸人也,没水平有脾气混人也.

Posted: 2007-09-18 10:33 | [楼主]

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