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沈從川

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五大券商锁定13家汽车公司

　　宇通客车(600066。SH)　关注新的产能扩张

　　作为国内客车行业的龙头之一，宇通客车在大中客领域具有较大的优势。上半年该公司累计销售客车9648辆，同比增长38.22%。其中大型客车销售4121辆，同比增长33.37%；中型客车5527辆，同比增长42.08%。该公司实现销售收入28.25亿元，同比增长26.62%。实现净利润1.05亿元，同比增长37.44%。

　　目前困扰宇通客车的因素仍然是产能不足，但该公司已有相关规划。宇通客车计划投资6亿左右，新增土地三、四百亩进行产能方面的扩张。预计2007年底该公司的日产能就将提高到130台左右，2008将能够达到3.5万辆左右的产能。

　　国泰君安：福田汽车(600166。SH)　主营业收入增长带来的积极变化

　　福田汽车主营载货汽车、半挂牵引车、客车以及运动型多功能乘用车(SUV)的研发、生产和销售。轻型载货汽车(含底盘)继续保持产销第一，重型载货汽车(含底盘)和半挂牵引车产销均位居业内第四，轻型客车(含底盘)产销位居第六。

　　从主营构成看，载货类汽车依然是重点，而且企业主营业务收入的增长幅度要快于产销量的增长幅度，这是一个积极的变化。此外，受国家有关部门推行计重收费政策的影响，半挂牵引车和货车底盘2007年上半年均有较大幅度的增长。

　　国泰君安预计，福田汽车2007年每股收益可达0.50元左右。

　　国泰君安：上海汽车(600104。SH)　自主品牌创新的巨大想象

　　上海汽车的主营业务是汽车整车(包括合资的上海大众、上海通用和上汽通用五菱以及自主的“荣威”品牌)和汽车关键零部件等的研发、生产、销售。该公司上半年汽车整车的产销总量达到了84万辆，其中国内部分产销总量突破75万辆，产销量继续位居国内的第一位。

　　上海汽车的自主品牌创新已经步入了良性发展轨道，自主品牌产品荣威汽车已得到市场认可，目前已销售1万辆左右，预计全年可实现销售2.4万辆。上海汽车的自主品牌发展战略和研发力量保证了后续车型的持续推出，自主品牌将成为公司2008年之后新的利润增长点和看点。

　　国信证券：海马股份(000572。SZ)自主品牌的成功范例

　　海马股份上半年实现主营业务收入45.6亿元，净利润2.77亿元，盈利主要来自控股50%的海马汽车。每股收益0.54元，同比增长两倍，其中汽车制造等业务实现0.32元，一级市场新股申购收益0.22元。

　　今年上半年，海马汽车累计销售整车70034辆，同比增长了123%。去年9月份，公司借“福美来二代”的上市正式走上自主品牌之路。

　　自此之后公司销售快速放量。虽然该公司与日本马自达汽车的合作终结，但继挂“马自达商标”的“福美来”、“海马-1”后，挂“海马商标”的“海马-2”，“海福星”等轿车在同排量、同档次车型中继续取得成功，使公司成为国内自主品牌轿车的一个成功范例。

　　该公司拟发行8.2亿元的可转换公司债券，募集资金将用于对全资子公司海马(郑州)汽车有限公司进行增资，用于产能改造，预计2008年下半年出车。

联合证券：长安汽车(000625。SZ)　长安福特将迎来利润增长高峰

　　尽管长安汽车上半年不含投资收益(主要为合资公司损益)的营业利润为亏损1.6亿元，但是联合证券预计2008年发动机厂和二工厂的产出将使长安福特迎来利润增长的高峰期。

　　该公司自主轿车福克斯的成功使福特品牌在中国市场终于突破了瓶颈。四季度开始，南京发动机厂将开始批量产出，估计2008年发动机厂和二工厂的产出将为长安福特带来6亿元以上增量利润。福特在中国市场第一阶段的大规模投资基本结束，从而迎来利润增长的高峰期。

　　报告认为，该公司将是未来国内最可能获得成功的2-3家自主轿车制造企业之一，2008年开始自主轿车很可能有超出预期的表现。2008年后，该公司自主轿车在海外市场将陆续有重要突破，同时年微客业务也将全面扭亏。

　　国泰君安：潍柴动力(000338。SZ)　有相对垄断优势，风险分散能力高

　　潍柴动力主营柴油机及配套产品的设计、开发、生产、销售、维修，并且通过控股陕西重汽、陕西法士特齿轮等介入整车和关键零部件制造领域。

　　目前，潍柴动力已经成为中国中重型汽车发动机最大的制造企业之一：其半挂牵引车的产销规模位居业内第二，中重型汽车产销规模位居业内第四；其齿轮变速箱等关键总成件的市场占有率高达84%，具有相对的垄断优势。

　　潍柴动力2007年上半年柴油机产销14.02万台，同比增长68.8%。由于潍柴动力涉足发动机、整车以及关键零部件的生产、销售，特别是发动机除了给汽车配套外，还给工程机械等配套。因此公司业务具有相当的分散风险的能力。

　　国泰君安：中国重汽(000951。SZ)　需求持续旺盛，公司经营稳步增长

　　中国重汽最主要的产品是载重汽车整车，包括“斯太尔”牌系列载货汽车、“黄河”牌系列载货汽车等，是目前国内15吨级以上载货汽车最大的生产制造企业。

　　2007年上半年受国民经济继续快速发展以及国家采取计重收费政策的拉动，全国载货汽车继续保持高速增长态势。受行业销量增长的带动，中国重汽2007年上半年的产销同样保持快速增长，中国重汽的产销率情况好于行业平均水平。

　　上半年中国重汽实现净利润33989.23万元，比去年同期增长295.6%，每股收益高达1.05元。国泰君安预计，2007年全年中国重汽的每股收益可达到2.00元的水平。

联合证券：福耀玻璃(600660。SH)　将成全球汽车玻璃制造领先企业

　　福耀玻璃的主营业务是汽车用玻璃的制造与销售。联合证券认为，由于限制该公司发展的最大瓶颈--产能问题将在今年内得到显著的改善，同时该公司在市场开拓方面也有巨大的突破，因此预计至2015年，公司在全球OEM市场(包括本土市场)配套量有望达到1400万辆和16%的市场占有率，从而跻身于全球汽车玻璃制造领先企业阵营。

　　该公司新建的汽车玻璃生产线8月已部分完工并投入运行。联合证券估计2007年底汽车玻璃产能储备可达到850万套左右，较年初提高约30%，产能瓶颈基本解决，浮法玻璃原片也将完全实现自给。

　　今年上半年，福耀玻璃进入了丰田和本田全球配套体系，目前该公司已经成为全球八大跨国汽车集团的一级玻璃供应商。显著的成本优势、极富竞争力的产品品质和高效的订单执行能力，构成了福耀玻璃在全球市场的核心竞争力。

　　海通证券：巨轮股份(002031。SZ)　技术实力居行业首位

　　巨轮股份的主营业务是制造和销售汽车子午线轮胎活络模具、轮胎二半模具及轮胎成型设备等。海通证券认为，轮胎模具的市场空间巨大，而且巨轮股份具备研发的优势。

　　汽车轮胎模具业的重点指标包括产品质量和交货期，巨轮股份是日本普利司通、美国固特异、意大利皮列里、英国邓录轮胎等一批国际轮胎制造业巨头的轮胎模具供应商，同时该公司的产品交货期也基本上与国外同类企业的交货期相同。

　　巨轮股份的产品毛利率水平较高，2006年为45.13%，这主要是由于公司产品的技术含量较高。该公司一直重视研发投入，每年拿出主营业务收入的5%作为研发投入，技术实力居国内同行业首位。公司拥有无排气孔轮胎模具专利，是国内首家采用全电火花加工工艺的轮胎模具生产企业，同时具备了子午轮胎活络模具和二间半模具制造能力。

　　备选公司：江淮汽车(600418。SH)、威孚高科(000581SZ)、万丰奥威(002085。SZ)、万向钱潮(000559。SZ)

有水平没脾气圣人也,有水平有脾气贤人也, 没水平没脾气庸人也,没水平有脾气混人也.

Posted: 2007-09-18 10:24 | [楼主]

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