大股东不减持 中石化AH价差如何变
在中石化A股与H股股价差达一倍之时,中石化43亿股在10月10日又面临解禁,同时证监会开闸融资融券,又将中石化引向风口浪尖。
这一切,都让投资者及机构思索,中石化A股价将走向何处?
响应国资委号召不减持
2008年的十一假期,人们沉浸在节日的气氛中,而对股市的关注丝毫没有减少,因为节后几天就是中石化最大股东——中国石油(601857,股吧)化工集团手中占流通股51%的43亿股解禁的日子,这个中国A股最大的大盘股此次大额解禁,会不会对股市造成巨大震荡,甚至导致”崩盘”?
今年以来,国际油价大涨,而国内成品油价不到位,导致中石化集团炼油业务亏损严重,流动资金困难。同时中石化集团为弥补上游开采短板,加快收购海外资产,正在勒紧腰带过日子的中石化集团的确有资金需求。由此,人们开始担忧中石化集团会减持。
10月7日,针对即将解禁的43亿限售股,中石化方面表示,集团从来没有抛售过中石化股份,这次也不可能抛售。何况,目前的大背景是,大型央企纷纷增持上市公司股票。中石化集团这一解释无疑给中石化股价注入一针镇定剂。消息发布当天,中石化低开高走,收盘时涨1.8%,收盘价10.17元/股,成为为数不多的飘红股票之一。这固然受到当日北京成品油价上调因素影响,但集团将不减持也成为因素之一。
早在去年,中石化集团所持中石化股份5%即43亿股已获流通权,但迄今为止,中石化集团一直没有减持行为。事实上,中石化集团已获流通权的43亿股是在2007年10月16日获得解禁,其间中石化股价曾达到最高的29.17元/股,但中石化集团一直没有套现。
目前,中石化集团持有中石化股份超过657亿股,占比75.84%,明年10月12日,这些股份将悉数获得流通权。至于近期集团是否会增持中石化,10月8日《证券日报》记者再次求证中石化总办,工作人员称大股东目前还没有增持消息,至于何时增持、数量多少都还不清楚。中国石化(600028,股吧)近期股价徘徊在10元附近,距高峰时期已经跌落60%。中石油集团在国资委表态鼓励大股东增持后,率先增持中国石油6000万股。但中石化集团则一直未进行增持,相反在海外展开了大手笔的投资。
AH股价差何时拉平?
10月9日中石化港股收盘价5.2港元,约为6元人民币,同日中石化A股收盘价10.2元,为港股股价1.7倍。而相对港股7倍的市盈率,按分析师预测的中石化A股下半年每股收益0.4元,保守估算今年市盈率仍高达20倍!
和石化兄弟中石油相比,中石化的股价一直稳定的多,2001年上市时的发行价是4.22元,8年里仅在去年11月5日中石油上市当天“风光“了一把,达到最高的29.31元,基本没有中石油“过山车”式的大起大落。但不可忽视的是去年11月后,中石化股价随整个大盘一路下滑,跌至现在的10元左右,于是有人认为相对港股5元左右的股价,“中石化A股被高估了”,”未来其股价将向H股靠拢”。
光大证券分析师刘军认为,中石化目前A股股价还有下调空间,或向H股靠拢,但下调到多少不好预测,至少跌破H股股价不太可能。他介绍,中石化股价的变动跟宏观经济和整个行业的发展有关,另外和成品油价格政策有关,长期来看如果世界经济放缓,油价会继续下跌,但同时经济放缓也可能造成需求减少,所以要辨证地来看这个问题。另外就是价格管制如果分几步逐步放开,对中石化是个利好因素,但这个利好也不是一蹴而就的,绝不会马上使其获利,所以总的来说这是个长期的利好。
中信证券分析师却不同意该说法,分析师认为A股和H股确实有较大价差,但这不能说中石化A股股价就会向H股靠拢,“这个价差已经存在了那么长时间了,为什么非要在现在靠拢呢?在漫长的时间内可能同股同权甚至同股同价,但毕竟现在两个市场还没有完全流通。”
那么中石化的股价估值应该在多少合适?
油价下跌是利好
今年上半年,在高油价的“烘烤”下,中国石化炼油板块亏损739亿元,最后凭着国家334亿元的补贴才勉强实现盈利。7月中下旬以来,油价冲高至147美元/桶后开始回落,专家们预计继续下调的趋势已形成。这对上半年深陷高油价困境的中石化,无疑是个极大的利好。
根据中国石化半年报显示,08年上半年公司实现营业收入7348亿元,同比增长35.6%,归属于母公司的净利润为93.39亿元,同比下降73%,EPS为0.108元。其中炼油板块上半年的营业利润亏损739亿元,同比下降1378%,
随着国际原油价格滑落100美元/桶以下,中石化炼油业务下半年业绩将有明显改善。据中国石化高层9月1日在上半年业绩说明会上表示,目前公司炼油的加工成本为4美元/桶,目前测算的是中石化进厂原油的价格在95-100美元/桶左右,公司炼油厂业绩才能持平。银河证券李国洪表示,中石化的最佳盈利区间在80-90美元附近,因此目前国际油价已经进入其最佳盈利区间,据此他们判断下半年公司经营状况会明显好转,全年公司每股收益可达到0.4元。
融资融券值得期待
此外中石化最近另外一个好消息就是中国证监会5日正式启动融资融券试点,中石化即在首批有望成为试点企业名单内,中石化财经信息处工作人员接受本报记者采访时认为,公司如果成为融资融券试点,参与买卖股票的人数更多,可以增加中石化股份的流动性,对于市场是有好处的。但公司在这个过程中是处在被动位置的,最后还要看有融资融券资格的券商如何操作。
宏源证券高级研究员唐永刚提出,对于融资融券的标的股,也就是蓝筹股,业务的推出会提升它们估值。根据《证券公司融资融券业务试点操作指引》(征求意见稿),融资融券推出初期,标的证券将被限制在基本面良好、市值较大、流动性较强的权重蓝筹品种。
唐永刚则认为,目前市场的恶炒气氛依然浓厚,尤其是权证近两日的哄炒,石化权证甚至被炒至爆仓。而T+0的开展可以分散囤积在权证板块上的资金,如果现在点位较高,那么将扩散风险;但现在是投资气氛极度低迷,如果能扩大权重股交投的话,那将提升市场活跃度。而随之带来的赚钱效应将会对场外资金产生新的吸引力。
而招商证券市场部鲁经理肯定地说,中石化是首批试点公司,但他对中石化的融资融券并不看好,主要是因为中石化A股股价比港股高出太多,要不就是港股定低了,要不就是A股价高了,券商明知价高了,还怎么敢融给你。再说券商自有资金一共没有多少,再加上10%的手续费,也不敢融资融券。在他看来这个“试点”更多的只是个形式。 |