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26家机构一致建议买入、增持四只股

　　丽珠集团：估值水平仍很有吸引力。丽珠集团2007年一季度净利润预计将同比增长100%以上。可能原因之一：投资收益爆炸性增长。依据新会计准则规定，公司投资收益将按照公允价值记入当期损益，这将使得一季度业绩同比出现爆炸性的增长，预计一季度每股收益将超过0.40元。

　　可能原因之二：主营业务同样高增长。我们预计，其中仅1、2月份制剂药销售带来的利润贡献，同比增幅可能就达到近130%，主要的原因是营销方式的改变形成了有效推动，预计一季度主营收入每股收益为0.15-0.17元。

　　公司研发思路独特，研发能力超群。2006年公司研发投入在6000万左右，占销售收入4%左右，其绝对数量在行业内居于领先地位。（1）化学药研发方面，与国外公司合作，在引进原研产品的同时迅速提高自身研发能力。（2）中药研发方面，公司拥有国内最早一批中药现代化成果，其研究实力屈指可数。目前主要是从药材的生药学研究着手寻找新药。

　　我们认为，公司投资收益的迅猛增加不具有持续性。但即使除去投资收益部分，未来3年公司主营业务净利润仍将有大幅增长。如以公司历史平均投资收益规模3000-4000万元左右（包括产业投资和证券投资）估算，预计公司07-09年EPS分别为0.575元、0.744元和0.915元，3年复合增长率为26.7%。

　　我们认为这个预测仍然是偏保守的，特别是07年基本可确定将会大幅超出原预期。07-09年所对应的PE分别为27.0倍、20.9倍和17.0倍，目前公司估值水平仍处于行业内最低区间，具有相当大的吸引力，所以我们继续维持“强烈推荐”的投资评级。

　　关键数字：最新股价为16.37元。目前共有7家机构对其做出评级，其中，2家“增持”,5家“中性”。

　　开滦股份：煤化工驱动业绩高速增长。目前，开滦股份已经形成以煤炭开采、洗选、炼焦、煤化工等上下游业务较完整的产业链结构，并以炼焦、甲醇和焦油项目的建成投产为契机，搭建能源化工产业间的循环链接平台。

　　公司焦炭产量快速增长，但由于行业处于景气复苏过程中，2006年焦化业务对公司业绩没有贡献，但煤炭产量、精煤比例提升、价格上升支撑2006年公司业绩稳步增长。从公司2006年经营情况看，煤炭行业贡献公司销售收入68.52%，净利润47,323.09万元，相当于每股收益0.84元；焦化业务贡献销售收入38.81%，公司净利润-1771.21万元，相当于每股收益-0.03元。

　　目前国内优质炼焦煤资源供给增长缓慢，主焦煤资源供给偏紧，2007年焦肥煤行业将继续处于景气状态，煤炭价格增长将是2007年公司煤炭业务增长的主要动力。

　　预计国内经济2007年将持续快速发展，重工业发展势头看好，钢铁等行业的发展将拉动焦炭市场需求的较快增长。在国家宏观政策的指导和调控下，焦化市场格局将继续向好的方向变化，一些不符合国家产业政策的落后产能将被淘汰，符合循环经济要求的“煤、焦、化”综合发展的企业将占据市场主导地位，2007年全国焦炭市场供求关系将有所改善，焦炭价格存在一定上升空间。

　　此外，焦化产品回收和焦炉煤气回收综合利用都将更加得到高度重视和加快发展，煤焦油深加工以及焦炉煤气制甲醇、二甲醚等工艺技术和产品质量都将得到加快发展和提高。随着一批大型煤焦油加上装备的陆续投产以及石油价格的持续高位运行，煤焦油等焦化产品资源将趋于紧俏，价格将随国际市场石油等价格高位波动。

　　经过前几年的投入，07年焦炭生产能力达到330万吨，未来两年公司焦炭规模将达到440万吨/年。公司目前正在积极拓展煤化工业务，未来将形成25万吨焦炉煤气制甲醇生产能力和30万吨/年煤焦油深加工项目。预计未来3年煤化工将成为公司利润的主要增长点。

　　未来三年公司业绩有望保持高速增长态势。2006年公司每股收益0.81元，2007-2009年公司每股收益预计分别为1.08元、1.26元、1.58元。

　　目前美国煤炭行业平均PE为18.1倍，平均PB为5.1倍。考虑公司未来业绩增长性，公司合理PE在18-20倍，公司合理估值水平在19.44-21.6元。调高公司评级为“推荐”。

　　关键数字：最新股价为14.45元。目前共有9家机构对其做出评级，其中，6家“增持”,3家“中性”。

金宇集团：房地产业务锦上添花。生物制药是金宇集团的核心产业，生物产品涉及牛、羊、猪、禽、兔、犬六大类六十多个品种，其中口蹄疫疫苗是最主要品种，收入占公司生物制药总收入的80%以上。公司是我国五大口蹄疫疫苗生产企业之一，年产能24亿毫升，国内市场占有率达35%，仅次于中牧股份。未来国家对动物防疫体系投入将明显加大，而规模化养殖程度的提高也将带动养殖企业对疫苗需求的增长，动物疫苗市场将步入持续快速增长阶段。预计公司06年、07年口蹄疫疫苗收入可分别实现3亿元和3.3亿元。

　　07年公司其他疫苗产品将全面恢复生产，为公司贡献收入约3000万元，但由于其毛利率水平低于口蹄疫疫苗，因此将降低公司生物制药的毛利率水平。

　　房地产业务是公司近几年的重要利润来源。至06年底，金宇一期已全部售罄，收入尚未完全确认，06年三季报仍有1.6亿元的预收账款，有望在06年确认。金宇二期建设工程基本完成封顶，总建筑面积达18万平方米，4月8日起相继开盘，由于该项目位于呼和浩特中心城区，且临近内蒙古大学、内蒙古农业大学等多家大、中院校，地理位置极佳，售价直线上升，一期销售时均价仅为1800元/平米，二期销售均价则提高至3800元/平米，这将大大提高公司房地产业务的盈利能力，预计06年、07年将带来利润贡献1500万、3200万元。

　　公司07年计划建设金宇三期，项目规模尚没有确定，公司目前还有近1000亩的土地储备，呼市房地产市场持续火热，价格上涨迅速，预计近几年可为公司提供丰厚的利润回报。

　　公司未来发展战略集中在生物制药和房地产，其他非主业资产将逐渐剥离。酒业资产股权已于06年底转让完毕，亚麻籽油资产也已关门停业，羊绒产业目前还要继续经营，力争07年盈亏持平，公司将选择在适当时机出售羊绒资产。

　　公司自身经营环境持续向好。大股东深圳大象投资管理层更换后，大象投资不再干预公司具体的生产经营决策，原来大股东与公司经营管理层之间的矛盾大大缓解。另外，禽流感疫苗事件平息后，公司加强了自身的经营管理，生产、销售各个环节的控制更为严格，整体经营环境好转。

　　公司06年-08年每股收益将分别达到0.16元、0.34元、0.45元，考虑动物疫苗行业的高速增长，赋予其生物制药行业市盈率35-40倍，则股票价值为11.9-13.6元，投资建议为“强烈推荐”。

　　关键数字：最新股价为9.6元。目前共有3家机构对其做出评级，其中，2家“买入”，1家“增持”。

　　江铃汽车：销量稳定增长。江铃汽车06年主营业务收入73.68亿元，每股收益0.70元，符合预期。06年销量增长点来自于行业的增长以及新款车型的推出，共计销售整车85214辆，同比增长16%，其中全顺全年销量同比增长25%，轻卡同比增长19%，皮卡同比增长13%。

　　06年公司费用支出较大，营业费用较去年上升1.35亿元，同比增长38%，主要原因在于销售量增加导致的相关费用增加较多。管理费用较去年同期上升29%, 主要原因在于项目投资费用增加以及全顺销量上升导致的相关技术开发费用的增加。

　　公司成本管理效果显著，06年公司应对持续增长的原材料价格和由于法规要求带来的成本上升，最大限度地降低了成本，导致公司产品毛利率同比增长2.1%，净利润为6.04亿元，同比增长22%。

　　06年由于会计估计变更，调整固定资产折旧年限和残值率，减少公司06年度利润总额为4158万元，影响每股收益约为0.047元。

　　公司将于07年下半年推出全顺第5代产品V348，我们认为V348对于旧车型而言，其发动机的性能全面提升，同时舒适度大为改善，未来定位将会拓展至商务车领域以及城市中短途旅游用轻客，预计V348的面世将会成为公司未来的业绩增长点。

　　但是我们判断，由于推出时间在下半年对全年的业绩贡献并不会很明显，08年之后业绩将会逐步体现。

　　我们认为公司的核心竞争力体现在成本控制上领先对手，并将持续下去，配合新车型的上市，公司未来的业绩将稳定增长。预计公司07年、08年的每股收益将分别为0.79元、0.92元，目前的动态市盈率分别为18和16，存在一定的低估，给予“推荐”的投资评级。

　　关键数字：最新股价为14.03元。目前共有15家机构对其做出评级，其中，2家“买入”，13家“增持”。

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