沪深放巨量股指大震荡 主力动机为何？

９５９亿元离天量还有多远

　　有关统计数据显示，沪深两市单日总成交逾８００亿元共有１０次，分别是１９９９年６月２５日、２０００年２月１７日、２００２年６月２４日、２００６年５月１５日、２００６年１２月４日、５日和６日。尤其值得关注的是，今年上证综指进入２１００点区域后，两市成交量以异乎寻常的速度持续放大，与此同时两市股指亦迭创新高。１２月４日深沪股市放量大幅上涨，上证综指单日大涨近６０点，两市主板成交创出８２５亿元近期天量；１２月５日，两市再度放出天量，成交８６６亿元；１２月６日，两市全天成交高达９５９亿元，一举刷新了２０００年２月１７日保持的９２５亿元历史纪录。>>>尚福林对股市发展做出重要部署

　　观察以上１０次巨量成交的情况，２０００年２月１７日与２００６年１２月６日（本周三）的对比最具有代表性。２０００年２月１７日的Ａ股流通市值约１０１３７亿元，当天成交９２５亿元，两者比值为１?１１；而２００６年１２月６日的Ａ股流通市值约２１５６１亿元，按前者的流通市值与当天成交总额的比例计算，本周三的沪深总成交应该达到１９６０亿元，是当日实际成交的两倍多。并且，２０００年２月１７日当时的上证综指为１６４０点，该天的巨量并不是见顶信号，相反股指进行了长时间的震荡盘升，一直到２００１年６月创出２２４５点的历史高点。>>>独家：嘉实400亿新基金买什么股？

　　由此，有业内人士认为，目前市场规模正在逐步扩大，两市上市公司超过１３００家，特别是，大秦铁路、中国银行、工商银行等超级大盘股的加盟，整体市值得到了大幅增加。目前２万多亿元的总流通市值比过去１万多亿元的总流通市值增加了１倍多。也就是说，尽管两市都是近千亿元的单日交易额，也很难说是天量天价或简单地认为是头部。随着股改最终完成进入全流通时代，“小非”、“大非”的陆续解禁，市场的流通规模进一步扩大，也许将来单个市场的日常成交额就能达到千亿元。因此，从不同巨量的比较和发展的眼光看，目前的９５９亿元最多只能算绝对数字上的天量，与真正意义上的天量还有着相当的差距。>>>北辰实业惊现两个跌停板 游资价格操纵崩盘?

　　当前估值水平尚属合理

　　的确，经过近几年的发展，目前市场规模已经明显扩大，市场规模远远不是２０００年年初可以比拟的，虽然成交金额创出了新高，但整个市场市盈率并不是很高。有数据显示，目前两市的平均市盈率不足３０倍，上证５０指数、上证１８０指数、上证综指、深证综指的平均市盈率分别为２４．９２倍、２５．１７倍、２６．７５倍和２９．６４倍，与国际股市相比尚处于合理区域。>>>A股将迎来保险股 证监会规范保险公司IPO信息披露

　　更重要的是，上市公司是股市的基石。近年来，随着其治理水平的提高，上市公司的盈利水平普遍提高，股价水涨船高并没有引起估值水平的泡沫化。考虑到２００７年和２００８年预期上市公司的经营水平仍有望继续较大幅度地提高，同时又有优质资产注入和整体上市等因素，其动态市盈率有望进一步的合理。特别是成长蓝筹股有望继续得到机构投资者的青睐，未来股指尚有不小的上升空间。从工商银行、中国银行、中国石化、中国联通、长江电力等航母级别品种，在周线上反复刷新历史高点，其实就已经非常明确指出了未来牛市的大方向。>>>央行的定向票据再次出马 将回收约1200亿元流动性


　　有业内人士推算，虽然目前已经接近历史最高点，但是由于今年以来新股发行众多，尤其是对指数影响大的大盘指标股上市，因此股指的上涨有相当部分来自于新股的带动。如果剔除新股因素，目前上证综指的实际点位仅在１８００点左右，距离历史最高２２４５点还有相当距离。

　　巨量震荡难撼牛市格局

　　从盘中表现看，本周沪深两市的总成交达到了４２６２．９９亿元，创出周成交的历史最高纪录，并且呈现高位放量滞涨的态势，场内资金获利出局的迹象明显。但关键的问题是，在资金出逃的同时，还有没有场外资金入场？>>>中粮集团拟10亿元入主丰原生化 中兴通讯赚翻了！

　　从新基金畅销，股民变基民的热潮来看，场外资金相当充足。统计数据显示，今年１０月份，沪深两市投资者新增开户总数１６５４０户，其中新开Ａ股账户１１１９８户。１１月Ａ股新增开户数差不多是１０月的两倍，而基金新增开户数则几乎是１０月份的三倍。与此同时，数只新发基金在１１月扎堆发行。数据统计显示，共有长信增利动态策略、国投瑞银创新动力、融通动力先锋等共１７只基金在１１月结束募集，规模在８００亿以上。而也在这一阶段，市场的成交量出现同步放大，１１月１日到１１月３０日，沪市共成交６８８３．７８亿元，２２个交易日日均成交３１２．９亿元。

　　有数据显示，短短的两个月时间，新成立的开放式偏股基金规模就达到了８９６．５亿份，再加上已经发行结束的工银瑞信稳健和申万巴黎新经济基金，待建仓新基金规模突破１０００亿大关已成定局。这一规模明显超过了２００４年４?５月份的６７０亿元和今年５?６月份的７４４亿元两大高峰时期，基金业８年来规模最大的建仓行动已经开始。如果按目前国内股市总流通市值２万亿左右计算，１０００多亿元新发基金即使建仓６０％，也将占到股市总流通市值的３％左右，并必将对股市产生巨大影响。同时，由于人民币的持续稳步地升值，我国经济未来仍然保持较高的速度增长，国内外机构纷纷看好Ａ股市场，各种资金蜂拥进场。如此充沛的场外资金，每次凌厉调整都是它们进场建仓的大好机会。>>>中投证券：历史的头部还是历史的底部？

　　总之，随着市场规模不断发展壮大，中国股市的抗风险能力也大大增强。加上宏观经济形势，政策措施和交易制度，以及上市公司的经营状况等因素将极大地推动中长期牛市持续健康发展，短线震荡难撼牛市格局。（张晓峰）